炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一观大势 核心观点：全球市场风险偏好持续上行，有利于权益资产表现。我们建议战术性超配A/H股、美股、黄 金，低配美债与原油。 摘要 ▶多重因素支持中国权益表现，建议超配A/H股。经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计 广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年 初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。中国权益相较于其他主要大类资产的风险 回报比较高。 ▶"金发姑娘"背景渐显有利于美股表现，建议超配美股。美国经济韧性较强，内生性通胀粘性逐渐减 弱，投资者仍重视AI产业趋势的发展，市场风险偏好温和上行，"金发姑娘"背景渐显，企业盈利预期或 仍支撑美股中枢上行。 ▶美联储货币政策指引方向或相对谨慎，建议低配美债。美国劳动力市场持续降温，能源价格走弱与薪 资增速偏缓有利于内生性通胀粘性下降，为美联储调整货币政策拓宽空间。美国经济韧性较强，美联储 货币政策指引方向或相对谨慎。美债利率中枢后续有望温和下行，但其相对于风险资产的风险回报比偏 低。 ▶地缘政治剧变背景 ...