炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一观大势 核心观点：中国新兴科技产业处于生命周期早期阶段，估值偏高，创新优势显著的公司市值有望增长； 制造和消费产业成熟度更高，全球竞争力稳固的公司估值有望提升。 摘要 ▶从全球比较视野，看中国龙头公司重估机会。在全球经济格局深度调整与科技竞争加剧的背景下，中 国新兴产业正经历从"规模追赶"到"价值重估"的历史性转变。本文系统性梳理了海内外先进制造、科 技、大消费三大领域近百家龙头公司所处的基本面位置以及估值水平，发现在先进制造领域，中国公司 已展现出较高的产业成熟度和更强的全球竞争力，盈利能力突出且估值更具性价比；硬科技正经历 从"跟跑"到"并跑"的关键阶段，应用端具备较好地估值性价比与成长空间；商品消费已展现出较强的盈 利能力，但全球化程度仍待提升，服务消费尚处发展初期，经济结构转型下成长空间广阔。 ▶新兴科技：硬科技加速追赶，应用估值性价比显著。当前，中国新兴科技产业（如半导体、创新药、 通信设备）整体仍处于成长初期，在营收规模和盈利能力上与国际龙头尚有差距，但资本市场已给予较 高估值，体现了对技术自主与产业追赶的乐观预期， ...

在复杂多变的市场中，如何甄别高品质投资标的是大家在投资中共同面对的关键课题。近日，在第22届 基金业金牛奖评选中荣获"主动权益投资金牛基金公司奖"的华商基金，于2026年1月5日起发行开年首只 新品——华商品质甄选混合基金（A类：026177，C类：026178）。该产品拟由华商基金旗下基金经理 叶峰管理，旨在通过"坚守价值、拥抱变化、动态平衡"的投资理念，精选优质上市公司，致力于为持有 人创造长期可持续的回报。 北京大学硕士 华商品质甄选混合拟任基金经理 华商基金叶峰领航：坚守价值 拥抱变化 华商品质甄选混合拟任基金经理叶峰，北京大学硕士，拥有超8年证券从业经验（其中3.5年证券投资经 历）。叶峰注重自身多维能力圈的拓展，证券研究侧重深耕TMT、消费、制造、周期等行业，证券投 资倾向于长期的偏稳健风格，会自下而上力争挑选优质的标的，希望基于对个股、行业的深入理解，相 对长期的持有优质标的。 "我的投资理念，首先是坚守价值，也就是坚守对基本面的深入研究、对估值的深入理解；其次，对于 即将或者正在发生积极变化的产业方向，要保持更高的敏锐度和适当的包容心，拥抱变化。" 叶峰表 示。 叶峰 华商核心引力混合基金经理 ...

资料图片 从"估值修复"转向"盈利驱动" 综合各家观点，公募基金对2026年A股的大势判断为：一场在盈利接棒驱动下的、波动可能加大的"慢 牛"或"震荡上行"行情。 公募机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，核心共识在于A股市场驱动力将从2025年的"估值修复"过 渡到"盈利驱动"，整体有望呈现震荡上行、中枢缓步抬升的格局。 前海开源基金首席经济学家杨德龙明确提出，市场有望从估值抬升的"急而促"行情，过渡到盈利支撑的 "缓而慢" 的慢牛、长牛行情。富国基金也认为行情将从"结构牛"走向更健康的"全面牛"。 21世纪经济报道特约记者 庞华玮 2026年的第一个交易日，市场的目光已投向未来。2026年A股将如何 演绎？投资者又应如何布局？ 近日，包括景顺长城、广发、招商等在内的十余家头部公募基金相继发布了年度展望。为2026年A股市 场描绘出一幅"盈利驱动、科技主导、风格均衡"的投资路线图。 综合来看，公募机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，认为市场核心驱动力将从2025年的"估值修 复"逐步过渡至2026年的"盈利驱动"，整体有望呈现震荡上行、中枢抬升的格局。 其中，科技成长仍是确定性最高的主线，同时市场风格 ...

策略研究 /[Table_Date] 2026.01.05 地缘政治突变，建议超配黄金 [Table_Authors] 王子翌(分析师) 战术性资产配置周度点评（20260105） 本报告导读： 南美地缘政治突变，或催化新一轮全球避险需求上升。我们建议战术性超配 A/H 股、 美股、黄金，标配国债，低配原油。 投资要点： | | 021-38038293 | | --- | --- | | | wangziyi@gtht.com | | 登记编号 | S0880523050004 | | | 方奕(分析师) | | | 021-38031658 | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 李健(分析师) | | | 010-83939798 | | | lijian8@gtht.com | | 登记编号 | S0880525070013 | | | 郭佼佼(分析师) | | | 021-38031042 | | | guojiaojiao2@gtht.com | | 登记编号 | S0880523070002 | [Table_Report] ...

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年则有望迎 来"全面牛"。傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全 面牛；2016—2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的 持仓与估值同步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产 业趋势进一步升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历 史高位的赛道明显增加。傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业 趋势新阶段演绎以及增量资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外 循环从"跟跑"到"领跑"，外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。他表示，2026年牛市的领涨主 线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实现突破，储能、光伏领域等中 国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整阶段占相对优势，其中，周期 领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 ...

他表示，2026年牛市的领涨主线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实 现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整 阶段占相对优势，其中，周期领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 （文章来源：证券时报） 傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全面牛；2016— 2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同 步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产业趋势进一步 升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历史高位的赛道 明显增加。 傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量 资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外循环从"跟跑"到"领跑"， 外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年 ...

在行业配置层面，2025年市场处于结构性复苏阶段，各行业景气度分化显著，资金围绕景气主线"淘 汰"弱势行业。进入2026年，随着更多行业步入盈利复苏通道，市场配置逻辑或将切换——从各板块内 部通过"竞速"模式筛选出优胜行业。建议重点关注四条核心线索：AI产业趋势、"涨价链"、"出海链"以 及内需结构性复苏。 兴业证券首席策略分析师张启尧表示，展望2026年，基本面修复有望支撑市场进一步上行。 （文章来源：证券时报） 张启尧表示，2026年，名义经济修复与价格回升将成为市场最明确的趋势。参考IMF最新预测，2026年 以美元计价的中国名义GDP增速有望达到6.45%，较2025年显著抬升，上市公司盈利也将延续改善态 势。与此同时，全球流动性宽松格局持续，2026年A股大概率将延续上行走势。 他分析，拆解上市公司2025年前三季度业绩，可以看到收入已经企稳修复，但毛利率仍在回落，这指向 价格仍然是盈利的主要拖累项。不过2025年下半年以来，在"反内卷"等政策带动下，资源品等领域的价 格已经出现回升并带动毛利率改善。 ...

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，展望2026年，基本面修复有望支撑市场进一步上行。 他分析，拆解上市公司2025年前三季度业绩，可以看到收入已经企稳修复，但毛利率仍在回落，这指向 价格仍然是盈利的主要拖累项。不过2025年下半年以来，在"反内卷"等政策带动下，资源品等领域的价 格已经出现回升并带动毛利率改善。 张启尧表示，2026年，名义经济修复与价格回升将成为市场最明确的趋势。参考IMF最新预测，2026年 以美元计价的中国名义GDP增速有望达到6.45%，较2025年显著抬升，上市公司盈利也将延续改善态 势。与此同时，全球流动性宽松格局持续，2026年A股大概率将延续上行走势。 在行业配置层面，2025年市场处于结构性复苏阶段，各行业景气度分化显著，资金围绕景气主线"淘 汰"弱势行业。进入2026年，随着更多行业步入盈利复苏通道，市场配置逻辑或将切换——从各板块内 部通过"竞速"模式筛选出优胜行业。建议重点关注四条核心线索：AI产业趋势、"涨价链"、"出海链"以 及内需结构性复苏。(孙翔峰) ...

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年则有望迎 来"全面牛"。 傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全面牛；2016— 2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同 步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产业趋势进一步 升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历史高位的赛道 明显增加。 傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量 资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外循环从"跟跑"到"领跑"， 外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。 他表示，2026年牛市的领涨主线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实 现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整 阶段占相对优势，其中，周期领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 ...

| 向复权 超级叠加 画线 工具 役 ② | | 中证1000ETF | 159845 | | --- | --- | --- | --- | | T 换1.92% 振0.89% 额9.64亿 | 3.138 | | +0.003 +0.10% | | 2025/09/12-2025/12/31(73日) | | | | | | | SZSE CNY 13:36:21 交易中 融 △ ○ + | | | 3.160 | 净值走势 | | 华夏中证1000ETF | | | 委比 | 9.97% 委差 | 22228 | | | 卖五 | 3.142 | 8715 | | 3.110 | 卖叫 | 3.141 | 7497 | | | | 3.140 | 24818 | | | | 3.139 | 28918 | | 3.060 | | 3.138 | 30395 | | | | 3.137 | 1999 | | | 发 | 3.136 | 36596 | | 3.010 | ポー | 3.135 | 52447 | | | 买四 | 3.134 | 18583 | | | 采 | 3.133 | 12946 ...