瑞银（UBS）的保罗·多诺万同样指出："金融市场似乎笃定特朗普最终会从其最新贸易关税威胁中退 缩。" 市场似乎还假设，若"TACO交易"策略失败，美联储必会救市。但若关税推升通胀，美联储将无法如市 场当前预期的那样实施降息。 摩根大通的布鲁斯·卡斯曼团队预测，随着关税冲击引发供给端震荡，下半年经济将呈现"滞胀倾向"。 他们上周末告知客户："该预测与市场定价之间出现惊人的脱节，后者预期企业盈利大幅增长且美国通 胀几无上行压力。" 该团队表示："我们的预测亦应视为对市场接受的'金发姑娘情景'的挑战。在该情景中，未来一年，美 国经济将保持稳健增长，通胀回落，且美联储采取宽松政策。"（财富中文网） 图片来源：MANDEL NGAN—AFP via Getty Images 特朗普上周末对墨西哥和欧盟加征了30%关税，但投资者似乎无视特朗普的关税威胁，其依据是这些关 税最终会通过谈判取消或无限期推迟。摩根大通（JPMorgan）指出，若市场认为如果特朗普意外坚持 强硬立场，美联储必将出手相救，这种判断可能铸成大错。 德意志银行（Deutsche Bank）警告，这种"TACO交易"（TACO指特朗普终将退缩）正在累积巨 ...

Group 1: Market Overview - Bitcoin surged to $117,000, leading to $318 million in short liquidations, with nearly 90% of liquidators betting against Bitcoin [1] - Major US stock indices reached all-time highs, with the Dow Jones at 44,650 points, S&P 500 at 6,280 points, and Nasdaq at 20,630 points [1] - Tesla's stock rose over 4% due to the announcement of its new AI model and expansion of its autonomous taxi business [1] Group 2: Company Movements - Coinbase and Robinhood stocks both increased by 4% amid the cryptocurrency rally [1] - Meta's stock unexpectedly declined, influenced by Mark Zuckerberg's acquisition of Apple's AI head for over $200 million, setting a record for tech executive transfer fees [1] Group 3: Economic Risks - Goldman Sachs warned of three major risks: potential black swan events, volatile interest rates, and the risk of a depreciating dollar [2] - Morgan Stanley noted that momentum strategies are beginning to fail, indicating significant risks from concentrated holdings and leverage [2] Group 4: Federal Reserve and Geopolitical Factors - The Federal Reserve's potential shift in policy, including discussions of interest rate cuts and adjustments to its balance sheet, adds uncertainty to the market [4] - Geopolitical tensions are rising, with Brazil's president responding to US tariffs and new military aid packages for Ukraine being prepared [4] Group 5: Bitcoin Market Dynamics - Four main drivers behind Bitcoin's rise include the upcoming "21st Century Innovation Act," Hong Kong's stablecoin regulations, SEC's crypto regulations, and significant accumulation by public companies totaling over 850,000 Bitcoins valued at $95.3 billion [6] - The Bitcoin ETF market is attracting substantial investments, with a weekly inflow of $1.5 billion, bringing the total to $129 billion, representing 6% of Bitcoin's market cap [6] Group 6: Stock Market Vulnerabilities - High valuations and concentrated holdings in the stock market pose risks, with leading economic indicators showing weakness for three consecutive months [7] - The potential for a black swan event related to interest rates could trigger a tech stock bubble burst, while a weak dollar increases import costs and diminishes overseas profits [7] Group 7: Investment Strategies and Trends - Investors are advised to diversify away from concentrated sectors, with a shift towards defensive sectors like utilities and healthcare [8] - Gold's spot premium has reached historical highs, prompting some hedge funds to invest in gold mining stocks as a risk hedge [8]

"金发姑娘"市场指经济与政策"刚刚好"的平衡状态，当增长适中、通胀温和且流动性充裕时，为多资产上涨提供温 床。但这种环境脆弱易变，华尔街金融巨头高盛所列出的美国经济滞胀或增长下坠、长债收益率上行冲击、美元失序 三大风险若其一兑现，都可能打破这份"恰到好处"的宁静市场环境。 智通财经APP获悉，经历特朗普关税政策最初冲击后，美国股市基准股指——标普500指数迎来了史上最快步伐之一的 指数复苏进程，与此同时在史无前例AI热潮推动的英伟达、微软以及谷歌等高权重科技巨头强劲上涨带动下，堪称"全 球科技股风向标"的纳斯达克100指数同样创下新高且涨势比标普500指数更加猛烈。但是，高盛一份最新报告指出，所 谓"金发姑娘"(Goldilocks，经济不冷不热、刚刚好，维持适度增长和稳定低通胀)式的乐观上涨环境面临三大关键风险 因素。 截至周三美股收盘时，标普500指数收涨至6263点，较4月低点上涨了29%，在历史最高点位徘徊——距离历史最高点 位6284点仅一步之遥。全球股市基准指数——MSCI全球股指同样在近日创下历史新高，主要因AI热潮席卷全球带动科 技股大涨，以及地缘政治紧张局势缓和与市场对美联储年内降息的预期增 ...

于是，我认真研读那位朋友的转发链接，并大致厘清了他所谓的"提示黄金风险"。 原来，近期高盛在一份报告提到，鸽派预期与风险缓和（地缘政治风险降温、贸易谈判取得进展）等因 素，将共同创造一个 "金发姑娘"（Goldilocks）式的宏观背景 。而所谓"金发姑娘"式的宏观背景，指的是 经济适度增长（不过热），通胀温和（不过高），足以让央行保持宽松的环境。 这一轮黄金的强势走势，让小编身边多出了好多个黄金资产的真爱粉。然而就在上周，其中的一位突然发 消息给我——"国际投行都在提示黄金风险了，金价是不是要跌了？"。 我还没来得及回复，他又火急火燎地把一则题为 " 高盛、花旗集体押注 ' 金发姑娘 ' ！黄金真正的风险出现 了 " 的报道发给了我。 说实话，我的第一反应是困惑，因为不久前我才读过关于"高盛维持黄金价格预测目标"的报道。 无独有偶，花旗也在近期发布的研报中写道，当前市场行情正呈现典型的"金发姑娘"特征。"金发姑娘"通 胀受抑制的环境意味着黄金失去避险吸引力并表现不佳。同时经济增长环境可能推高实际收益率和期限溢 价，抬升增加黄金的持有成本。此外，数据显示在历史"金发姑娘"时期，黄金的风险回报比（夏普比率） 显 ...

不过，以上只是推测，总得试一下，万一成功了呢？而且马上周末，周五冲破3500，然后周末一宣传，就能吸引场外资金进场了，多好的剧本。 今天可能是因为气氛到位了，也可能是要拉指数出一波货，上午银行板块大涨，指数差3500临门一脚，只要发动券商就能冲过去，于是午盘资金发动券 商尝试冲关，虽然这里放量了1000亿，但远远不够，最后冲高回落。 我看到有些人说午后宽基ETF放量是gjd在买，但我认为更大可能是部分资金借道ETF，理由是gjd基本只托底，而且今天只有一只沪深300ETF放量，之前 gjd买都是多只放量。 周二我跟大家说过，上证指数来到了一个关键节点-冲关3500，我相信年内能冲破3500乃至于挑战前高，但目前条件可能还不成熟。为啥不成熟呢？从去 年国庆节后，A股曾多次冲击3500失败，这里肯定留下了大量套牢盘，而且从4月份涨到现在获利盘也很重。想要成功冲关，场内场外的投资者要形成牛 市的预期，买的资金要量大管饱、卖的资金抛售不能太狠，肯定会爆量。对于A股来说，想要场内场外的资金形成共识，一般都需要强大的政策助力， 比如去年924政策包。 今天这走势肯定挺难看的，三大指数都是放量上影线，周末没大利好的话，下周 ...

美国超预期的非农就业数据提振美股走强。标普、纳指又创新高，连续第三周上涨，纳指涨超1%。科技股表现强劲。英伟达市值接近4万亿美元。Datadog 大涨近15%，此前公司被纳入标普500成分股。 非农数据后，美联储降息预期大降，美债收益率全线拉升，最终10年期美债收益率收涨近5基点、2年期收益率走高10个基点。美元短线拉升，一度较日低涨 超0.7%后，收盘涨幅收窄至0.4%。 现货黄金盘中跌近1.4%。比特币仍高位震荡于11万美元附近。 亚洲时段，A股午后拉升，创业板涨1.9%，创新药、PCB集体爆发，恒指跌0.6%，小米跌超3%，商品上涨，国债分化。 要闻 华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 四票之差，"大漂亮"法案在美国众议院涉险过关，3.4万亿赤字"重负"将至。 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%。"新美联储通讯社"：6月非农就业报告可能延长美联储观 望期。美国6月ISM服务业PMI指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升。 贝森特称美对越20%关税不会与现行10%叠加，越南ETF逼近日高。美越协议 ...

华尔街顶级投行纷纷提及"金发姑娘"行情，黄金将黯然失色？金十研究员高阳GMA行情分析中，点击 进入直播间 相关链接 非农前瞻直播 ...

封面图来自豆包 关键词黄金断崖/悬崖边缘 当华尔街顶级投行频繁提及"金发姑娘"行情时，黄金的光芒似乎正在逐渐暗淡。 据追风交易台消息，继高盛后，花旗在最新研报中写道， 当前市场行情正呈现典型的"金发姑娘"特征 ——风险偏好升温，股票、信贷和科技板块表现强劲， 但债券市场表现相对温和。 该行认为在"金发姑娘"市场环境中黄金通常表现不佳 ，而科技股和成长型股票是主要受益者。 "金发姑娘"（Goldilocks）是指经济适度增长、通胀温和的理想宏观环境。 花旗警告：黄金在"金发姑娘"中失去光芒 据花旗分析， "金发姑娘"通胀受抑制的环境意味着黄金失去避险吸引力并表现不佳。 同时经济增长环境可能推高实际收益率和期限溢价，抬升增加黄金的持 有成本。此外，数据显示，在历史"金发姑娘"时期 ， 黄金的风险回报比（夏普比率）显著转负。 相比之下，科技股和成长股有望继续受益。花旗数据显示，在金发姑娘环境中，科技和通讯服务板块表现最佳，而消费必需品、公用事业和医疗保健等防御性 板块表现不佳。 报告指出，股票因子回报也符合金发姑娘特征，成长和动量因子跑赢价值和低贝塔因子。外汇套利交易和商品量化策略也倾向于在金发姑娘环境中表现良好。 ...

Group 1 - Goldman Sachs believes the "Goldilocks" market is returning, driven by dovish expectations and reduced risks [1] - The macro environment is characterized by moderate economic growth and inflation, allowing central banks to maintain accommodative policies [1][5] - Despite recent macro data underperforming expectations, the market's focus has shifted towards the benefits of easing expectations, leading to a rebound in risk appetite [1] Group 2 - Macro risks are diminishing, and earnings expectations are improving, with a positive consensus on earnings per share (EPS) revisions in the past month [2] - The upcoming Q2 earnings season is crucial for validating market optimism, with expectations for a 4% EPS growth, significantly lower than Q1's 12% [2] - The implied correlation of stocks has been declining since April, indicating expectations for differentiated performance among individual stocks during earnings season [2] Group 3 - Labor market data to be released this Thursday is critical for maintaining the current positive momentum [3] - Goldman Sachs forecasts non-farm payrolls at 85,000, below the market consensus of 113,000, which could reinforce easing expectations if the data disappoints [3] - The firm recommends investors adopt options hedging strategies and diversify their regional and style allocations during the summer [3][6] Group 4 - Dovish expectations for the Federal Reserve have increased, with Goldman Sachs moving its next rate cut prediction to September and lowering the terminal rate forecast to 3-3.25% [5] - Geopolitical risks have decreased, particularly with easing tensions in the Middle East, which lowers the market's geopolitical risk premium [5] - Progress in U.S. trade negotiations, including the cancellation of "section 899," supports growth prospects [5] Group 5 - Recommendations for hedging against inflation include purchasing put options on U.S. high-yield bonds or credit default swaps (CDS) [6] - To hedge against a potential re-inflation rebound, the purchase of payer positions in interest rate swaps is advised [6] - Additional strategies include buying call options on European banking stocks and emerging market equities to mitigate reversal risks [6]

智通财经APP获悉，在最新报告中，美银全球研究的两位经济学家Aditya Bhave和Shruti Mishra指出，如 果就业市场保持韧性，那么特朗普关税带来的通胀压力或将使美联储在2025年全年无法降息。这也是他 们目前的"基准情境"预测。 但他们同时也警告称，若经济出现"断裂"，很可能会在今夏结束前发生，届时美联储可能会采取大幅度 宽松措施，应对潜在的经济衰退风险。 "我们认为前景呈现双峰分布。"两位经济学家在周二发给MarketWatch的报告中写道："如果就业市场像 我们预期的那样保持坚挺，那么关税推动的通胀就可能足以阻止美联储降息；但如果经济出现问题，我 们认为会发生在夏季，而非更晚。" 如果后一种情境成真，他们预计美联储最快将在9月大幅降息75个基点。 美银的预测与美联储内部的利率前景展望出现明显分歧。上周美联储公布的最新"点阵图"显示，联邦公 开市场委员会(FOMC)内部已经明显分化：约一半成员预计2025年前将维持利率不变；另一半则预计至 少两次降息，第一次最早可能出现在9月。 美联储理事沃勒上周末表示，美联储最快7月就可能降息，而另一位理事鲍曼本周一也表示，她愿意支 持下月的降息。 不过， ...