铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2026年1月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：高位震荡，边际仍有偏向上动能 ◆ 沪铝目前在24000-25000区间内偏盘整，近期微观供需持续羸弱，但宏观风偏整体乐观，尽管阶段性有欧美贸易战的 扰动，但随后伴随特朗普TACO交易再来，短期地缘政治担忧亦很快消散，再叠加美国经济数据强劲，也提振了风险 偏好，美股亦收复本周上半旬失地。传统大金属亦跟随市场风偏向好，而进一步获取了边际向上动能。后续市场应 持续关注以ETF等指数类为代表的配置资金持续进入有色市场的流量变化。 ◆ 短期周度级别的微观需求上，仍偏弱。截至1月22日，铝锭社库较上周累库1.9万吨至76.8万吨。截至1月23日， SMM华东现货贴水小幅收窄至-150元/吨，华南现货贴水亦收窄至-110元/吨。下游方面，截至1月23日铝板带箔周度 总产量环比继续回落，2026年初迄今累计同比下降-1.31%；截至1月22日，铝型材开工环 ...