[Table_Page] 公司深度研究|零售业 证券研究报告 -20% 12% 44% 76% 108% 140% 03/25 05/25 07/25 09/25 11/25 01/26 03/26 泡泡玛特 恒生指数 [Table_Title] 【广发传媒&轻工&海外】泡泡玛特 （09992.HK） 持续夯实 IP 为核心的商业框架，厚积薄发 [Table_Summary] 核心观点： | | | | [Table_Finance] | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 13,038 | 37,120 | 44,581 | 52,693 | 59,283 | | 增长率 （ % ） | 106.9% | 184.7% | 20.1% | 18.2% | 12.5% | | EBITDA（百万元） | 5,017 | 17,611 | 20,219 | 24,089 | 27,839 | | 归母净利润（百万元） | 3,403 | 13,084 | 15,10 ...