去年10月27日正式开业的名创优品MINISO LAND全球壹号店，在2000平方米的三层空间内打造了萌宠、香薰、 盲盒等多个特色专区，汇聚哈利波特、三丽鸥、迪士尼、chiikawa等众多全球知名IP。开业仅9个月就实现单店销 售额破亿元。 等待结账的顾客 摄影：智通财经记者范易成 该店铺是黄浦区商圈年轻化转型升级的一个缩影。 智通财经记者 | 范易成 智通财经编辑 | 庄键 8月27日下午，虽然不是周末，但位于南京东路步行街的名创优品MINISO LAND全球壹号店内人流如织，等待结 账的顾客排起了长队。 "刚刚过去的7月，门店业绩突破1400万元，创下了单月最高纪录。" 名创优品区域经理杨玉琳在接受智通财经采 访时透露，作为作为全球旗舰店，叠加南京东路步行街的旅游消费优势，该店客流达到普通店铺的10倍以上。 8月27日，智通财经在上海"十四五"规划成果系列主题新闻发布会上获悉，"十四五"以来，黄浦区城区发展能级和 综合竞争力稳步提升，截至2024年底，黄浦区地区生产总值达到3344亿元，"十四五"前四年年均可比增长约 4.5%；区域经济密度达到163亿元/平方公里，保持全市首位、全国前列。 在消费领域，黄 ...

Core Viewpoint - The company, Pop Mart, is undergoing a significant transformation, moving away from its reliance on blind box sales to a more diversified IP-driven business model, which is reflected in its impressive financial performance [1][26]. Financial Performance - In the first half of 2025, Pop Mart reported revenue of 13.88 billion yuan, a year-on-year increase of 204.4%, and an adjusted net profit of 4.71 billion yuan, up 362.8% [1]. - The revenue from the LABUBU brand under THE MONSTERS reached 4.81 billion yuan, accounting for 34.7% of total revenue, while other IPs like MOLLY and SKULLPANDA also surpassed 1 billion yuan in revenue [7]. Shift from Blind Boxes - The blind box model, once a key driver of Pop Mart's success, is being gradually phased out as the company focuses on building a more robust IP ecosystem [9][26]. - The company recognizes that relying solely on the allure of blind boxes is not a sustainable path to greatness [6]. IP Development and Consumer Engagement - Pop Mart is transitioning from a model based on chance to one centered around emotional connections with characters, emphasizing storytelling and consumer engagement [11][12]. - The opening of the first offline theme park, POP LAND, has attracted over 1 million visitors in its first year, showcasing the company's commitment to creating immersive experiences around its IPs [16]. Global Expansion and Market Performance - In the first half of 2025, Pop Mart's overseas revenue reached 2.26 billion yuan in the Americas, a staggering increase of 1142.3%, and 2.85 billion yuan in the Asia-Pacific region, up 257.8% [25]. - The company aims to establish itself as a global brand, aspiring to be "the world's Pop Mart," rather than just a Chinese version of Disney [22][24]. Conclusion - By moving away from a single business model based on blind boxes, Pop Mart has built a strong IP-centric barrier, achieving a significant upgrade in brand value and profit margins, while cultivating a more loyal customer base driven by love for the characters rather than mere chance [26][27].

泡泡玛特 25H1 业绩超预期，IP 与品类 矩阵持续丰富 ——轻工纺服行业周报（20250818-0822） 二、核心逻辑： 1）轻工行业：①我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新 消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷 等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。②DeepSeek 等 AI 新技术 与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、 国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，实现估值 修复。 潮玩谷子：LABUBU 所在 IP 业务部门营收同增 668%，泡泡玛特 5 大 IP 收入破 10 亿元。8 月 19 日，泡泡玛特发布 2025 年半年报。25H1 公司实现收入 138.76 亿元，同比增长 204.4%；经调整净利润为 47.09 亿元，同比增长 362.8%。IP 是泡泡玛特的核心业务，25H1 集团凭借 LABUBU 在全球范围内的爆火，多个 IP 营收实现增长。具体来看， THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 五大 IP 实现营收破 10 亿元，HIRONO、星星人、 ...

也存在显著变化。传统公司依靠广告宣传产品，而新兴公司通过人际交往、人 传人的方式影响产品变化，并结合线上线下动态合作进行宣传。这些差异表明 两者在商业竞争模式、价值创造底层逻辑及营销方式上存在巨大区别。 情绪消费市场规模突破 2 万亿背后的核心动力是什么？ 情趣消费市场处于蓬勃发展阶段，预计 2025 年将突破 2 万亿水平。这一市场 扩张主要得益于几方面的人群增长，其中最重要的是 Z 世代年轻人，他们引领 了整个新型消费方向。虽然 50 岁左右的人群通常具有最强的购买力，但 Z 世 代年轻人在 20 至 30 岁之间初登社会，并接受了新的消费理念，使得他们成为 主要关注方向。他们注重个性化和即时快乐，通过盲盒、潮玩手办等进行情感 需求的满足，是这一市场最根本的驱动力。 此外，年轻人追求解压生活品质也 是催化因素。例如男性偏好游戏和运动解压，这部分疗愈经济中的男性成为细 分领域的重要消费者。同时，不仅仅是年轻人在推动这一市场，例如宠物经济 中家庭中的年轻小朋友养宠物会带动家长增加相关投入。因此，由 Z 世代年轻 人主导并带动周边人群共同参与，是当前重要特征。 随着 Z 世代逐渐成长并有 新的年轻一代接替，他们 ...

证券研究报告/投资策略 潮玩千亿赛道空间广阔，文化与全球化打开成长天花板 潮玩行业研究 投资要点 ➢ 行业步入发展新阶段，创新驱动特点凸显 当前，行业正处于发展期与成熟期的过渡阶段，创新驱动的作用愈发凸显。IP创 作不再限于单一艺术风格，而是深度融合国风文化、二次元、科幻、潮流艺术等 多元素材。科技融合成为产品体验升级的重要推手，AR/VR交互、AI个性化定制、 数字藏品等创新应用不断拓展潮玩的体验边界。商业模式也持续迭代，从盲盒为 主发展到预售、众筹、会员制、二手交易平台等复合体系。同时，中国潮玩企业 逐步摆脱传统代工角色，向价值链上游攀升，东莞、深圳等产业带已从"世界工 厂"转型为"IP创新策源地"，涌现出一批具备全球影响力的原创IP和品牌。 ➢ 文化赋能与商业创新共振，IP授权与原创设计双轮驱动 头部企业通过"自有IP+授权IP"构建庞大IP矩阵，如泡泡玛特持续孵化LABUBU、 MOLLY等原创IP并推出动画深化内涵，52TOYS则拥有35个自有IP及80个授权 IP，依据IP特性打造产品。在商业创新的推动下，品类创新与技术融合持续激活 市场。潮玩产品早不再局限于盲盒与手办，已扩展至拼装积木、毛绒玩具 ...

2025年8月曼谷，潮湿闷热的午后。在当地地标性商场ICONSIAM门前，年轻人们正排着长队，等待一场不同寻常的"盛典"。这并非歌手见面会或电子产 品发布，而是一家来自中国的潮玩品牌旗舰店开业。伴随着音乐和欢呼，泡泡玛特全球最大的旗舰店揭幕，760平方米的沉浸式空间涌入了如潮的人群。 这一幕，正是当下中国潮玩品牌出海热潮的缩影。 几乎在同时，香港资本市场上也在上演另一场狂欢。2025年8月20日，泡泡玛特公布了堪称"史上最强"的半年报：上半年营收138.8亿元人民币，同比增长 204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。财报发布后，泡泡玛特股价几天内快速拉升并创下历史新高。截至8月26日港股收盘，股价报收每股 326港元，市值突破4300亿港元。 更令人瞩目的是，泡泡玛特业绩发布仅一天后，另一份重磅公告接踵而至——名创优品披露旗下潮玩品牌TOP TOY获得了由主权基金淡马锡领投的新一 轮投资，投后估值约100亿港元。淡马锡此时入场被认为既能在IPO定价时抬升TOP TOY估值，又能顺带将其在东南亚的渠道资源、政府关系乃至ESG （环境、社会和公司治理）体系打包赋能给TOP TOY。这次投资既 ...

内容概要：手办作为二次元文化衍生出的独立产业，以实体化虚拟形象满足消费者的情感寄托、收藏与 审美需求，成为连接IP与消费者的关键载体。近年来，国家政策大力扶持，2025年国务院提出培育国 货"潮牌"，鼓励文博单位与社会机构合作开发文创产品，东莞等地积极响应，投入资金、创新模式，构 建全产业链生态。随着《原神》等优质国产IP崛起，Z世代"为爱买单"理念盛行，2024年我国泛二次元 人群达5.03亿，带动手办市场规模从2020年的36.6亿元增至2024年的110.8亿元，预计2026年将达到162 亿元。全球手办市场呈"一超多强"格局，中国品牌加速出海。未来，中国手办行业将朝着IP全球化、技 术革新驱动体验升级、市场细分与可持续发展方向迈进，实现从"世界工厂"到"全球潮玩文化引领者"的 转型。 手办主要分为三大类：按制作工艺与成品形态（如GK树脂模型、PVC涂装完成品、可动人偶、Q版粘 土人）、按获取方式与市场定位（如景品、盲盒、限定款）以及按IP来源（如二次元动漫游戏角色、原 创IP、国潮文化联名）。不同类型的手办在材质、价格、收藏价值及消费场景上各具特色，满足从普通 消费者到高端收藏者的多样化需求。 二、中 ...

北京商报讯(记者 王维祎)近日，潮玩品牌TOP TOY宣布完成A轮融资，投资方为国际知名投资机构 Temasek淡马锡。此次融资将进一步推动TOP TOY在潮玩领域的市场拓展和产品创新。 据悉，TOP TOY成立于2020年11月5日，产品覆盖盲盒、艺术潮玩、日漫手办、美漫手办、娃娃模型、 拼装模型、积木等七大核心品类。 ...

三者对比来看，市场规模：盲盒>拼搭类玩具>卡牌，市场增速：拼搭类玩具>卡牌>盲盒。影响市场规 模和增速的因素主要为消费场景、消费能力以及意愿、产品价格。盲盒主力为消费力强的Z世代，规模 最大;拼搭玩具覆盖亲子以及成人场景，覆盖面广，规模次之;卡牌核心用户年龄为8-15岁，依赖家长支 付，规模最小。拼搭玩具价格多元，增速最快;卡牌由低价带来短期爆发后逐步趋稳;盲盒市场成熟进入 平台期，增速相对较慢。 头部代表企业泡泡玛特、布鲁可、卡游引领行业发展，呈现差异化竞争 商业模式方面，泡泡玛特以IP孵化与盲盒机制为核心;布鲁可以积木为载体切入儿童教育场景;卡游则聚 焦儿童卡牌社交。渠道结构方面，泡泡玛特以直营为主，渠道掌控力强;布鲁可从线上直营为主转为经 销为主，经销商持续开拓，渠道拓展意愿更强;卡游同样聚焦经销模式，但渠道收缩，单经销商收入达 4287万元，依赖头部经销商稳定。经营模型方面，泡泡玛特深耕品牌溢价护城河，存货周转率不断优 化，2024年毛利率达66.8%，经调整净利润率达26.1%;布鲁可调整销售模式，存货周转天数从137天下降 至46天，成功实现经调整净利率由-107.9%至26.1%的跃迁;卡游以轻 ...

出品 | 36氪未来消费（微信ID：lslb168） 离你更近的消费创投一线。 编辑 | 王毓婵 头图 | IC Photo Busy Money TOP TOY获淡马锡投资，投后估值100亿港元 TOP TOY是一家潮玩新独立品牌，产品覆盖盲盒、艺术潮玩、日漫手办、美漫手办、娃娃模型、拼装模型、积木等七大核心品类。同时，TOP TOY持续 推出自研与独家产品，实现IP产品差异化。近日，潮玩品牌TOP TOY也收获来自全球投资机构淡马锡领投的最新融资，投后估值达到约100亿港元。 Haivivi跃然创新获得A+轮融资，中金资本投资 Haivivi跃然创新是一家基于智能技术的儿童益智玩具品牌，公司致力于通过现代科技技术打造与众不同的玩具体验，陪伴孩子能在全新的体验中更好的 成长，旗下产品有AIGC 玩具 BubblePal等。近日，Haivivi跃然创新获得A+轮融资，中金资本投资。 Turing Market获得近千万元投资 Turing Market是一家网红营销AI智能体研发商，自主研发推出了全球首个按结果付费的海外红人营销智能体，彻底颠覆了传统网红营销的模式。愿景是 通过先进的AI技术，让海外网红营销更 ...