Matrix"机器人硬件通用平台"实现全仓一站式AMR 柔性解决方案，Hyper+提供NP 难问题的近似最优 解，目前同时调度5000 台以上机器人，有望拉高KA 客户准入门槛。3）渠道：潜在"销售杠杆"，基于 标准化基因，将撬动全球KA客户。4）具身智能：成立具身子公司拓展新领域，产业侧已有"移动"+"操 作"实践。 预期差3：复购的案例。1）3PL 大厂UPS：引入两期AMR 解决方案，后续将在德国仓使用Robo Shuttle 替换友商方案。2）服饰巨头S&S Activewear：三年内五次复购，累计超2200 台AMR，超200 台工作 站。2022 年与极智嘉首期合作，成功后陆续复购，为美国多个仓库部署机器人解决方案。 预期差1：AMR 革命仓储自动化，领军超额窗口。1）AMR 颠覆物流范式：从"人到货"->"货到人"， 高 柔性、短周期、Opex 转Capex 特点，将逐渐替代非AMR 解决方案。 2）培养巨头的潜力：从上下游看，解决方案商主导产业链。梳理主要玩家发现，不依赖集成商、对外 服务、区域不受限，实际为极智嘉提供了高复用土壤。行业具备复合杠杆，早期竞争格局仍分散，利于 先发头部厂商做大 ...

daware start and the with and the with the with the with the with the with the with the with the with the with the with the with the with and the with and the was and the w 计算机 2025 年 09 月 30 日 极智嘉-W 软硬一体的 AMR 领军 报告原因: 首次覆盖 市公司 婴人 (首次评级) | 市场数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 29.50 | | 恒生中国企业指数 | 9555.33 | | 52 周最高/最低（港币） | 30.56/16.06 | | H 股市值（亿港币） | 394.50 | | 流通 H 股（百万股） | 1,024.15 | | 汇率（人民币/港币） | 0.9137 | 一年内股价与基准指数对比走势： 95% HSCE 资料来源: Bloomberg 相关研究 证券分析师 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresea ...