2025 年 5 月 5 日 公司研究 24 年业绩有所承压，25Q1 毛利率显著改善 ——海力风电（301155.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 13.55 亿元，同比减少 19.63%；归母净利润 0.66 亿元，同比由亏转盈；扣非归母净利润 0.58 亿元， 同比由亏转盈；拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.9 元（含税）。公司同时 发布 2025 年一季报，2025Q1 实现营业收入 4.36 亿元，同比增长 251.50%， 环比增长 48.63%；归母净利润 0.64 亿元，同比减少 13.27%，环比由亏转盈。 24 年国内海风建设较缓，公司业绩有所承压。2024 年公司桩基业务实现营业收 入 8.54 亿元，同比减少 22.67%，毛利率同比下降 6.03pct 至 4.29%；风电塔 筒实现营业收入 3.20 亿元，同比减少 18.71%，毛利率同比上升 4.38pct 至 7.90%；导管架实现营业收入 1.38 亿元，同比增长 6.82%，毛利率同比上升 10.28pct 至 4.79%。24 年公 ...

塔桩环节盈利分化，出口企业表现亮眼。2024年塔桩环节企业受国内陆塔业务单价下 降、海风需求不及预期等因素影响盈利普遍承压，但出口业务实现放量的大金重工受益于海 外收入占比提升、盈利提升实现明显超额收益。2025年一季度海风相关标的存货、合同负债 双高，随着国内海风项目陆续开工流程，盈利弹性有望逐步体现。 铸件涨价落地，需求高景气业绩弹性有待释放。2024年，受销售单价大幅下降影响，铸 锻件及主轴环节企业收入、盈利均承压。2025年一季度铸锻件标的业绩普遍实现较大幅度修 复，主要受益于收入结构调整、需求淡季不淡带来的固定成本摊销等因素影响。25Q1铸件 涨价基本落地，但预计Q1确收订单仍以24年价格计价为主，考虑到全年国内装机需求预期 在100-120GW左右，预计Q2-3排产环比仍然向上，叠加涨价落地，预计相应标的业绩弹性 有望持续释放。 投资建议：25Q1行业拐点确立，景气上行板块收入、盈利有望持续向上，重点推荐三条 更具盈利弹性的主线：1）受益于国内价格企稳回升、两海收入结构提升驱动盈利趋势性改 善的整机环节，重点推荐：金风科技、运达股份、明阳智能等；2）受益于"两海"需求高景 气、海外订单外溢，盈利有 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中际联合（605305.SH） [Table_Title] 中际联合 24A&25Q1 点评：业绩持续高增，盈 利能力进一步提升 报告要点 [Table_Summary] 公司是风电高空作业设备龙头，主要产品在风力发电行业细分市场占有率第一，国内风电项目 持续释放，带动产业链出货增长，公司有望显著受益。同时，随着公司费用可控及非风电业务 的布局，公司盈利能力有望继续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 邬博华 倪蕤 司鸿历 屈奇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com SAC：S0490517110001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 SFC：BQK482 SFC：BUD284 1 中际联合（605305.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中际联合 24A&25Q1 2] 点评：业绩持续高增，盈 利能力进一步提升 [Table_Su ...

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 日月股份（603218） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：Q1 收入 同比大幅增长，静待盈利拐点 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 胡隽颖 执业证书：S0600524080010 hujunying@dwzq.com.cn 股价走势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4656 | 4696 | 6037 | 6885 | 7436 | | 同比（%） | (4.30) | 0.87 | 28.56 | 14.05 | 8.00 | | 归母净利润（百万元） | 481.51 | 623.81 | 904.31 | 1,055.28 | 1,159.08 | | 同比（%） | 39.84 | 29.55 | 44.97 | 16.69 | 9.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.47 | 0.61 | 0.88 | 1.0 ...

日月股份（603218） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：Q1 收入 同比大幅增长，静待盈利拐点 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4656 | 4696 | 6037 | 6885 | 7436 | | 同比（%） | (4.30) | 0.87 | 28.56 | 14.05 | 8.00 | | 归母净利润（百万元） | 481.51 | 623.81 | 904.31 | 1,055.28 | 1,159.08 | | 同比（%） | 39.84 | 29.55 | 44.97 | 16.69 | 9.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.47 | 0.61 | 0.88 | 1.02 | 1.12 | | P/E（现价&最新摊薄） | 25.45 | 19.64 | 13.55 | 11.61 | 10.57 | [Table_Tag] [Table_Summary ...

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上 述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司 盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。 2024年，智能网联汽车、低空经济、人工智能、人形机器人行业蓬勃发展，半导体、计算机设备等板块增收又增 利。如从事高性能光模块业务的新易盛去年营收达到86.5亿元，同比大增179%；实现归母净利润28.4亿元，同比大 增312%。 畜牧养殖、乘用车等板块收入利润增速也居前列。养殖行业迎来显著回暖，相关企业大面积扭亏。Wind数据统计显 示，申万二级行业中，养殖业去年净利润整体同比增长328%。不过，各行业表现依然分化明显，房地产、钢铁、煤 炭、纺织服装等板块整体收入同比有所下滑。 截至记者发稿，逾5100家A股公司披露了2025年一季报，其中，超六成企业一季度营收实现增长。进入今年一季度， 多个行业经营再上新台阶，也有部分行业经营下滑趋势得到扭转。如去年下滑明显的影视院线行业，今年一季度业 绩大幅回暖。风 ...

截至记者发稿，逾5100家A股公司披露了2025年一季报，其中，超六成企业一季度营收实现增长。进入 今年一季度，多个行业经营再上新台阶，也有部分行业经营下滑趋势得到扭转。如去年下滑明显的影视 院线行业，今年一季度业绩大幅回暖。风电设备行业去年净利润下滑逾20%，但随着去年四季度风电单 价探底回升，风电设备需求迎来高增长。今年一季度，该板块营收同比增长超36%，净利润同比增长近 23%。行业龙头金风科技单季营收逼近百亿元。 去年，比亚迪以542亿元的研发投入，成为A股新的研发投入冠军。在研发投入强度方面，排名前20中 科创板公司占据19席，创新药企业"霸榜"。 在一系列政策的支持和引导下，去年A股公司增持、回购、分红积极性显著提升。截至记者发稿，已有 3550家上市公司披露2024年年度现金分红方案，占比近七成，分红总金额1.59万亿元。统计显示，2024 年，A股公司分红频率明显提升，三七互娱、雅戈尔、玲珑轮胎等公司一年分红达到4次，另有59家公 司一年实施3次分红。 （文章来源：证券时报） A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司 近5300家。上述 ...

电力设备及新能源行业 2025 年 4 月 29 日 投资要点： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn | 主要数据 | 2025 | 年 | 4 月 | 28 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | | 8.96 | | | | 总市值（亿元） | | | 378.57 | | | | AH总股本(亿股) | | | 42.25 | | | | 流通股本(亿股) | | | 33.55 | | | | ROE（TTM） | | | 5.36% | | | | 12月最高价(元) | | | 11.88 | | | | 12月最低价(元) | | | 6.38 | | | 买入（维持） 风机盈利能力改善，在手订单创新高 公 司 点 评 金风科技（002202）2024 年年报及 2025 年一季报点评 事件 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's revenue for 2024 is projected to be 17.79 billion yuan, representing a year-on-year growth of 19.1%, while the net profit attributable to shareholders is expected to decline by 9.7% to 1.81 billion yuan [8] - The gross margin for 2024 is forecasted at 16.9%, a slight decrease of 0.1 percentage points year-on-year [8] - The company has achieved record high domestic new orders exceeding 20GW in 2024, with nearly 2GW of new project contracts signed overseas [8] - The company anticipates an improvement in wind turbine gross margins in the coming quarters due to increased shipment proportions of new models and cost reductions in the supply chain [8] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 14.939 billion yuan - 2024: 17.792 billion yuan - 2025: 21.474 billion yuan - 2026: 25.459 billion yuan - 2027: 28.769 billion yuan - Net profit attributable to shareholders is projected to be: - 2023: 2.007 billion yuan - 2024: 1.812 billion yuan - 2025: 2.125 billion yuan - 2026: 2.658 billion yuan - 2027: 3.162 billion yuan - The earnings per share (EPS) estimates are: - 2023: 1.64 yuan - 2024: 1.48 yuan - 2025: 1.73 yuan - 2026: 2.17 yuan - 2027: 2.58 yuan [1][9]

事件：4 月23 日晚间，公司发布2024 年年报和2025 年一季报。 2025 年一季度业绩大超预期，归母净利润同比增长429%2024 年公司实现营收29.46 亿元，同比上升 4.32%；归母净利润6538 万元，同比下降82.56%；扣非归母净利润1.49 亿元，同比下降50.23%。 2025 年一季度公司实现营收9.26 亿元，同比增长107.46%，环比下降5.51%；归母净利润1.7 亿元，同比 增长429.28%，环比增长68.01%，主要系主轴轴承放量；扣非归母净利润1.24 亿元，同比增长 415.27%，环比增长42.10%。 2025Q1 单季度毛利率、净利率分别环比提升4.6、7.9pct，盈利能力逐步提升1）盈利能力：2024 年公司 销售毛利率18.53%，同比下降8.13pct；销售净利率2.91%，同比下降11.02pct。2025 年一季度销售毛利 率26.71%，同比上升7.48pct，环比提升4.57pct；销售净利率18.95%，同比上升30.24pct，环比提升 7.88pct。 预计2025-2027 年归母净利润分别约4.63、5.56、7.56 亿元，同比 ...