证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 17 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.17 ◆市场表现：2025 年 12 月 16 日, 各宽基指数（表 1）全部下跌超过-1%，其中创 投资要点： 分析师：梁俊炜 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 业板指（-2.1%）和中证 1000（-1.74%）跌幅最大。当年涨跌情况，创业板指（43.43%） 涨幅最大，其次是中证 2000（29.51%）和中证 500（22.28%），中证 1000（20.54%） 和中证全指（19.31%）涨幅缩小，而上证 50（10.06%）涨幅最小。 ◆均线比较：所有跟踪指数已全部低于 5、10、20 及 60 日均线。创业板指短期跌 幅较大。中证 1000 距离 60 日支撑位最远，调整最深。各跟踪指数距离近 250 日高 位已回撤超过 3.9%，其中中证 500 和创业板指回撤超过 7%。 相关研究报告 ◆资金占比与换手：2025 年 12 月 16 日, 中证 2000（24.8%）交易金额占比 ...

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 12 月 16 日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 分析师：张婧 执业证书编号：S1410525010001 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.98 -2.76 -20.45 绝对收益 -3.62 -2.35 -4.72 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2025 年 12 月 15 日数据 -35% -23% -10% 2% 14% 26% 2024-12 2025-04 2025-08 2025-12 商贸零售 沪深300 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-商贸零售行 业：双节效应明显，10 月社零略超预期 – 2025.11.18 2. 江海证券-行业点评报告-商贸零售-9 月 社零环比回落，静待消费回暖 – 2025.10.27 3. 江海证券-行业点评报告-商贸零售-国 补效应影响趋缓，8月社零同比增3.4% – 2025.09.18 4. 江海证券-行业点评报告-商贸零售：7 月社零增速环比持续回落 – 2025.08.18 5. 江海证券-行业点评报告-商贸零 ...

证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 16 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.16 ◆市场表现：2025 年 12 月 15 日, 各宽基指数（表 1）全部下跌，其中创业板指 投资要点： 分析师：梁俊炜 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 （-1.77%）和中证 1000（-0.84%）跌幅最大。当年涨跌情况，创业板指（46.52%） 涨幅最大，其次是中证 2000（31.78%）和中证 500（24.25%），中证 1000（22.68%） 和中证全指（21.07%）涨幅缩小，而上证 50（11.26%）涨幅最小。 ◆均线比较：所有跟踪指数全部重新低于 5 日均线。中证 500 仍在 10 日均线以上， 其余跟踪指数已跌破 10 日支撑位。中证 1000 率先跌破 20 日均线。上证 50、中证 2000 已跌破 60 日均线，创业板指仍在 60 日均线之上。市场转势向下。 相关研究报告 ◆资金占比与换手：2025 年 12 月 15 日, 沪深 300（24.21%）交易 ...

aa 证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 15 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 转债震荡微涨，量能有所回暖 核心内容： ◆可转债市场表现： ◆可转债条款跟踪： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 分析师：梁俊炜 执业证书编号： S1410524090001 联系人：朱威 执业证书编号： S1410124010022 相关研究报告 5.可转债跟踪周报：转债继续随权益 上涨，可维持均衡配置—2025.11.10 ➢ 近一周（2025-12-08 至 2025-12-12），上证转债、深证转债、中证转债指数 周涨跌幅分别为 0.388%、-0.099%、0.201%。权益市场中，上证指数周涨跌 幅为-0.345%，收于 3889.35 点；中证全指周涨跌幅为 0.191%，收于 5787.86 点。对比转债市场与权益市场，中证转债相较于中证全指周绝对收 益为 0.010%。 ➢ 近一周（2 ...

证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 15 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.15 ◆市场表现：2025 年 12 月 12 日, 各宽基指数（表 1）全部上涨，其中中证 500（1.23%） 投资要点： 分析师：梁俊炜 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 和创业板指（0.97%）涨幅最大。当年涨跌情况，创业板指（49.16%）涨幅最大， 其次是中证 2000（32.1%）和中证 500（25.22%），中证 1000（23.72%）和中证全 指（21.83%）涨幅扩大，而上证 50（11.54%）涨幅最小。另外，中证 500 和创业 板指连续三周连阳。 ◆均线比较：中证 500 和创业板指突破 5 日均线，其余跟踪指数仍在 5 日均线以 下。所有跟踪指数已站上 10 日及 20 日均线。上证 50 和中证 2000 突破 60 日均线。 ◆资金占比与换手：2025 年 12 月 12 日, 沪深 300（25.59%）交易金额占比最高， 相关研究报告 态 2025.12.1 ...

金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.12 ◆市场表现：2025 年 12 月 11 日, 各宽基指数（表 1）全部下跌，其中中证 2000 证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 12 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 分析师：梁俊炜 投资要点： 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 （-1.7%）和创业板指（-1.41%）跌幅最大。当年涨跌情况，创业板指（47.73%） 涨幅最大，其次是中证 2000（31.23%）和中证 500（23.7%），中证 1000（22.73%） 和中证全指（20.93%）涨幅缩小，而上证 50（10.89%）涨幅最小。另外，创业板 指连续五日连阳。 ◆均线比较：所有跟踪指数已跌破 5 日均线。除了沪深 300 和创业板指，其余跟 踪指数已在 10 日均线之下。沪深 300、中证 1000、中证 2000 和中证全指跌破 20 日均线及 60 日均线。各跟踪指数当日跌幅较大。 相关研究报告 态 2025.12.11 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.12.10 A 股 ...

Investment Rating - The industry rating is "Overweight" (maintained) [6] Core Viewpoints - The establishment of Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., a national-level operation platform for polysilicon capacity integration and strategic storage, is expected to fundamentally change the competitive landscape of the polysilicon industry [6] - The main mission of this platform is to adjust and stabilize industry capacity and products through market-oriented methods, with mainstream polysilicon prices expected to stabilize above 60,000 RMB per ton [6] - Major photovoltaic companies are optimistic about profitability in 2026, as indicated by Longi Green Energy's employee stock ownership plan [6] Summary by Sections Industry Performance - In the past 12 months, the industry has shown a relative return of -9.36% over one month, 6.86% over three months, and 0.92% over twelve months, with absolute returns of -11.56%, 10.16%, and 15.84% respectively [3] Market Dynamics - The polysilicon market is entering a new phase characterized by "market-oriented operations + industry collaborative regulation" [6] - In November, domestic polysilicon production was approximately 114,900 tons, a significant decrease of 15.9% month-on-month, with expectations for December production to remain below 120,000 tons [6] Investment Recommendations - Suggested stocks to focus on include Tongwei Co., Daqo New Energy, TCL Zhonghuan, and Shuangliang Eco-Energy for supply-demand improvement [6] - For new technology routes in BC batteries, recommended stocks include Longi Green Energy, Aiko Solar, Dier Laser, Juhua Materials, and Boqian New Materials [6]

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 12 月 11 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524050001 行业评级：增持（维持） 2025 年 12 月 7 日，国家医保局联合人力资源社会保障部正式发布 2025 年版国 家医保药品目录及我国首版《商业健康保险创新药品目录》（商保创新药目录）， 两者均将于 2026 年 1 月 1 日起实施。其中，商保创新药目录的设立是构建多层 次医疗保障体系的关键创新，旨在为临床价值高、但超出基本医保"保基本" 定位的创新药开辟新的支付渠道。首版目录共纳入 19 种药品，涵盖肿瘤、罕见 病、阿尔茨海默病等重点领域，包括了五款国产 CAR-T（嵌合抗原受体 T 细胞） 疗法以及戈谢病等罕见病特效药。 投资要点： 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.43 -11.86 -7.77 绝对收益 -3.63 -8.56 7.15 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2025 年 12 月 10 日数据 医药行业研究组 分析师：吴春红 首版商保创新药目录发布，开辟高值创 新药支付新路径 事件： 1. 江海证券-行 ...

执业证书编号：S1410525110001 证券研究报告·行业点评报告 2025 年 12 月 11 日 江海证券研究发展部 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.82 10.46 30.55 绝对收益 -1.04 13.97 46.32 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 1. 江海证券-科技金融系列行业点评报告- 电子行业：国产 AI 芯片近期不断推出，重 要性日益凸显 – 2025.11.14 2. 江海证券-行业点评报告-电子行业：多 款智能眼镜推出市场，关注产业链机会 – 2025.10.28 通发布 X2 Elite 与 Elite Extreme 处理器， 持续发力 Windows PC 市场 – 2025.09.30 4. 江海证券-行业点评报告-电子行业： 2025 年 TWS 耳机销量预计同比正增长， 钉钉发布首款 AI 硬件 – 2025.09.01 5. 江海证券-行业点评报告-电子行业： 2025 年 Q2 全球 PC 出货量同比增长 8.4%，端侧 AI 发展推动需求向上 – 2025.08.12 TMT 行业研究组 分析师：刘瑜 各厂 ...

金融工程定期报告 金融工程研究组 A 股市场快照：宽基指数每日投资动态 2025.12.11 ◆市场表现：2025 年 12 月 10 日, 各宽基指数（表 1）涨跌各现，其中中证 500（0.49%） 投资要点： 分析师：梁俊炜 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 和中证 1000（0.37%）涨幅最大，而上证 50（-0.31%）和沪深 300（-0.14%）跌幅 最大。当年涨跌情况，创业板指（49.84%）涨幅最大，其次是中证 2000（33.49%） 和中证 500（24.98%），中证 1000（24.35%）和中证全指（22.28%）涨幅扩大，而 上证 50（11.32%）涨幅最小。另外，创业板指连续五日连阳。 ◆均线比较：上证 50 跌破 5、20 及 60 日均线，其余跟踪指数仍在 5、10 及 20 日 均线之上。市场分化，局部修复。中证 500 距离近 250 日高位最远，回撤修复最慢。 ◆资金占比与换手：2025 年 12 月 10 日, 中证 2000（26.56%）交易金额占比最高， 相关研究报告 态 2025.12.10 A 股市场快照： ...