"反内卷"政策对市场影响几何？ 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 07 月 06 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（7 月第 1 周）》2025-07-05 2、《如何看待科技金融强势反弹？》 2025-06-29 3、《A H 股市场周度观察（6 月第 4 周）》2025-06-29 报告摘要 一、"反内卷"政策对市场影响几何？ 相关报告 中央财经委会议发声"反内卷"，市场相应板块涨势显著。7 月 1 日召开的中央财经 委员会第六次会议，把"纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依 规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"写进 了会议纪要，这一政策信号释放出国家对"内卷"现象的高度重视，尤其是在部分 产能过剩行业中。随后，光伏、水泥等行业相继发声，通过减产、优化产业结构调 整等措施缓解行业"内卷式"竞争，迅速形成了"反内卷"合力。7 月 2 日，A ...

多政策提振消费，主力资金继续流入金融板块 ——金融工程周报 [日期Table_Industry] : shzqdatemark 2025年07月06日 [Table_Author] 分析师: 韦磊 | Tel: | 021 53686044 | | --- | --- | | E-mail: | weilei03665@shzq.com | | SAC 编号: | S0870525030003 | [Table_ReportInfo] 相关报告： 《继续关注金融行业政策后续落地表现》 ——2025 年 06 月 25 日 《非银行业再出政策利好，估值凸显性价 比》 ——2025 年 06 月 16 日 《非银、通信政策端利好，带动资金端回 暖》 ——2025 年 06 月 09 日 [◼Table_Summary] 主要观点 行业政策更新： ➢ 非银金融：为更好满足消费领域金融服务需求，6月 24日，《关于 金融支持提振和扩大消费的指导意见》对外公布。 行业主力资金统计： 模型对过去一段时间每日交易单中大于等于 10 万股或者金额大 于等于 20 万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计。 ➢ 行业 5 ...

本期投资提示： 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+0.63%，沪深300指数+1.54%，相对收益为-0.91pct。 周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+3.19%）、钢结构（+2.85%）、生态园林（+2.46%），对 应行业内三个公司：诚邦股份（+42.23%）、鸿路钢构（+7.53%）、杭州园林（ +31.16%）； 年涨幅最 大的三个子行业分别是生态园林（+21.25%）、基建民企（+16.54% ）、装饰幕墙（+13.15%），对应 行业内三个公司：杭州园林（+95.79%）、诚邦股份（+147.23%）、ST柯利达（+79.66 %）。 重点公司主要变化：1）中国中铁：中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币53.43 亿元，占2024 年营业收入0.462%。2）中国铁建： 中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币37.81 亿元，占2024 年营业收入0.354%。 投资分析意见：我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估 值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，东华科技，国企推荐四川路 桥，安徽建工，关注新疆交建， ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [2][3] Core Viewpoints - The report highlights that the construction PMI has improved, indicating a potential recovery in the industry, driven by government policies aimed at enhancing product quality and regulating competition [3][11] - The report suggests that while the overall industry remains weak, regional investments may gain traction as national strategic layouts deepen, presenting opportunities for growth [3][11] Industry Performance - The construction sector saw a weekly increase of +0.63%, underperforming compared to the Shanghai Composite Index (+1.40%) and the Shenzhen Component Index (+1.25%) [4][5] - The best-performing sub-industries for the week were infrastructure private enterprises (+3.19%), steel structures (+2.85%), and ecological landscaping (+2.46%) [5][9] - Year-to-date, the top three performing sub-industries are ecological landscaping (+21.25%), infrastructure private enterprises (+16.54%), and decorative curtain walls (+13.15%) [5][9] Key Company Developments - China Railway won a contract for the China-Kyrgyzstan-Uzbekistan railway project, with a total contract value of approximately RMB 5.343 billion, accounting for 0.462% of its 2024 revenue [13][14] - China Railway Construction also secured a contract for the same railway project, valued at approximately RMB 3.781 billion, representing 0.354% of its 2024 revenue [13][14] - Other notable companies include Sichuan Road and Bridge, which signed a contract worth approximately RMB 11.596 billion, accounting for 16.25% of its 2024 revenue [14][15] Stock Performance - The top five stocks by weekly increase were Chengbang Co. (+42.23%), Hangzhou Landscaping (+31.16%), Hopson Development (+21.35%), Hui Green Ecology (+15.65%), and New City (+10.98%) [9][10] - Conversely, the five stocks with the largest declines were Zhengping Co. (-18.28%), ST Yuancheng (-9.82%), ST Nongshang (-6.22%), Northern International (-5.71%), and Hanjia Design (-5.46%) [9][10] Economic Indicators - The manufacturing PMI for June was reported at 49.7%, a 0.2 percentage point increase from the previous month, indicating continued improvement in manufacturing sentiment [11][12] - The non-manufacturing PMI was at 50.5%, also up by 0.2 percentage points, while the construction business activity index rose to 52.8%, an increase of 1.8 percentage points [11][12]

2025 年 07 月 06 日 股债跷跷板环境下转债维持偏高估值 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《择券空间继续收窄》2025-06- 30 2、《6 月财政发债力度超预期—— 资产配置周报》2025-06-29 3、《本轮资金面高点的预估——资 产配置周报》2025-06-22 投资要点 ▌ 股债、转债市场回顾 上周权益市场题材快速轮动，受海外消息以及资金面波动的 影响，股债跷跷板情况明显。周一，股指集体上涨，消息面 带动下军工、稳定币概念、脑机接口、半导体涨幅居前。债 市全面回调，空头情绪主导，一方面前一周周五的二季度货 政例会提及关注长期收益率变化，此外，股债跷跷板、PMI 和季末资金面大幅趋紧导致现券收益率普遍上行，中长债收 益率多上行 1BP，超长债部分上行 2BP。周二跨季后资金面转 松，债市走强。股市震荡调整，板块快速轮动。半导体芯片 连续多日上涨，创新药因鼓励商业健康保险扩大创新药投资 规模涨幅居前，光伏玻璃产业减产预期带动光伏概念反弹， 海洋 ...

森林作为陆地生态系统主体，是实现"双碳"目标的重要路径。林业碳汇，就是通过植树造林、加强森林经营管理、减少毁林、 保护和恢复森林植被等，吸收大气中的二氧化碳，由此增加的碳汇量经核定后，可按照相关规则参与市场交易。据了解，周宁县林 地面积约8.2万公顷，林木蓄积量超488万立方米，拥有丰富的自然生态资源。近年来，当地不断推进林业碳汇开发，探索建立县域 林业碳汇审核、备案、交易体系。 周宁县林业碳汇项目工作人员 周龙：把森林碳库变成乡村振兴的资金库，让老百姓切实从生态保护中受益。 央视网消息：福建宁德市周宁县是我国生态文明建设示范区，拥有丰富的自然生态资源。凭借这一优势，当地通过碳汇收储、 碳汇交易，为乡村振兴、产业发展注入新动能。为了更好地守护生态家园，当地构建了森林资源智慧监测平台。这两天，林业部门 的技术人员正在进行植被资源调查工作。 此外，当地还通过林火视频监控、无人机巡航、红外相机、智能生长监测仪等设备，构建森林资源智慧监测平台。 在宁德市周宁县七步镇后洋村，技术人员量取地形地貌的三维坐标数据后，随即划定样方，对区域内的树木进行胸径测量、叶 绿素测定和根茎检查等"体检"工作。 周宁县林业局高级工程师 孙 ...

图 一周摘要 图 市场概况： 上周（6月30日至7月4日） A 股呈现 "深强沪弱" 特征，上证 50 上涨 1.21%，沪深 300 上涨 1.54%，市净率处于近 5 年中位数附近，受新能源和电子板块提振，创业板指大涨 1.50%，但科创 50 却 逆势下跌 0.35%，银行股指数创新高，显示资金从高估值赛道向政策受益领域迁移。全周上证指数上涨 1.40%，深证指数上涨1.25%，创业板指上涨1.50%。 行业板块： 上周 Wind一级平均涨幅1.30%，Wind百大概念指数上涨比例78%。板块方面， 81%板块获 得正收益，钢铁、建筑材料、银行相对表现良好，分别上涨5.06%、3.96%、3.77%，综合、传媒、农林 牧渔等均出现2%以上的涨幅，而仅有美容护理、非银金融、计算机走弱，分别下跌0.55%、0.72%、 1.28%。 基金表现 ： 上周 万得全基指数上涨 0.71% 。其中，万得普通股票型基金指数上涨 1.60% ，万得偏股混合型基金指数上涨 1.25% ，万得债券型基金指数上涨 0.20% 。 图 一周市场 图 01 全球大类资产回顾 大类资产方面，上周 国际权益市场略有分化，美股延续涨势 ...

企业名称江西三邦智慧农业科技有限公司法定代表人陈石仙注册资本200万人民币国标行业农、林、 牧、渔业>农、林、牧、渔专业及辅助性活动>农业专业及辅助性活动地址江西省赣州市赣州经济技术 开发区赣州综合物流园金凤数创园D栋205-6楼企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)营 业期限2025-7-4至无固定期限登记机关赣州经济技术开发区市场监督管理局 来源：金融界 序号股东名称持股比例1江西三邦助民农业科技有限公司100% 经营范围含许可项目：农药批发，农药零售，食品互联网销售，道路货物运输（网络货运），城市配送 运输服务（不含危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内方可开展经营活 动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准） 农作物栽培服务，农业机械服 务，化肥销售，农用薄膜销售，食用农产品初加工，初级农产品收购，食用农产品批发，食用农产品零 售，日用百货销售，互联网销售（除销售需要许可的商品），供应链管理服务，普通货物仓储服务（不 含危险化学品等需许可审批的项目），技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广，农业专业及辅助性活动（除依法须经批准 ...

辽宁桓仁：革命老区绘就多彩乡村振兴画卷 新华社记者孙仁斌、古一平、武江民 盛夏时节，驾车驶入辽宁省本溪市桓仁满族自治县境内，窗外峰峦连绵起伏、满目葱茏。90多年前，东 北抗日义勇军在这里发出阵阵呐喊："团结起来""哪能甘心作亡国的奴隶""万众一心""冒弹雨直进"。 山脚下，山参产业示范园区内产线轰鸣，工人正在忙着挑拣分类。这些山参将经过精细加工，被制作成 山参粉、山参晶、山参膏、山参冻干粉等产品。 目前，桓仁县森林覆盖率达到78.94%。绿意盎然的山林间，山参、辽五味子等中药材种植规模超万 亩。此外，每逢秋天，葡萄缀满枝头，让桓仁成为中国冰酒主产区之一。 这片历经抗日烽火淬炼的土地，正以生态为笔，绘就乡村振兴新画卷。 （新华社沈阳7月4日电） 位于桓仁南部的枫林谷景区现存多处抗联遗址。2012年，桓仁开发建设枫林谷，挖掘红色资源，发展森 林旅游。目前，枫林谷景区已开发景点50余个，公园日承载量达3.5万人。 距离枫林谷数公里外的向阳乡和平村，农家院经营者王广超正忙着招呼游客。"好日子是拼出来的，现 在一到旅游旺季，游客来住宿、吃饭都得提前预订，一年收入能有30多万元。"王广超说。 在二棚甸子镇摇钱树自然屯，一 ...

| 家用电 | 15.88 | -2.77 | 2.07 | 0.03 | -3.89 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 | | | | | | | 社会服 | 13.50 | 11.98 | 2.99 | -0.20 | -4.08 | | 务 | | | | | | | 环保 | 18.96 | 11.58 | 2.12 | -1.03 | -4.59 | | 医药生 物 | 68.04 | -1.48 | 2.49 | 0.39 | -5.73 | | 通信 | 32.51 | 17.15 | 1.87 | -0.85 | -15.10 | | 汽车 | 45.27 | -0.21 | 2.09 | -0.53 | -17.97 | | 基础化 工 | 71.27 | 1.70 | 2.66 | -1.22 | -21.74 | | 机械设 | 65.11 | -6.74 | 2.40 | -0.97 | -28.36 | | 备 | | | | | | | 国防军 | 32.96 | -12.68 | 3.05 | -0.91 | -29.30 | ...