证券研究报告 星湖科技 (600866 CH) 加码氨基酸和味精，未来增量可期 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 16 日│中国内地 | 化学制品 | 公司拟投资不超过 33 亿元建设氨基酸及配套工程项目，新增苏氨酸/味精年 产能分别 20/25 万吨。公司苏氨酸/味精年产能将由 24 年 26.8/42 万吨增至 27 年 46.8/67 万吨，市场份额进一步提升。全球苏氨酸产能和国内味精产 能 2024 年 CR3 达 83%/87%，公司占比分别为 21%/11%，2027 年我们预 计 CR3 将继续保持在 80%以上，公司占比有望提升至 26%/17%，头部企 业话语权仍较强，有望支撑产品盈利中枢。考虑养殖领域渗透率提升及豆粕 减量替代下氨基酸需求向好及公司新项目增量，维持"买入"评级。 风险提示：新建项目进展不及预期风险；核心技术流失风险。 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | - ...