晨会纪要 2026 年 02 月 03 日 核心结论 分析师 【国内政策】统一大市场将成为 2026 年及"十五五"重要政策主线：深化 "反内卷"，超越"反内卷" 统一大市场政策势必将深化反内卷、超越反内卷，或成为 2026 年重要主线， 并更强调地方政府行为治理及相关的配套改革举措，涵盖行业的反垄断、地 方政府行为规范、财税体制改革等方方面面。在治理工具上，也会出现诸多 创新，体现协同治理、综合治理、创新治理的特色。在产业落地层面，相关 政策影响的产业也会从光伏、锂电池、新能源车、平台经济等拓展至电力、 交通、科技、数据等。 【社会服务】百胜中国（09987.HK）首次覆盖报告：长期主义穿越周期， 创新提效强化竞争 我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 117/124/131 亿美元，归母净利润分 别为 9/10/11 亿美元，目前股价对应公司 PE 分别为 19/18/16X。考虑到公 司龙头地位稳固、增长确定性较强，首次覆盖，给予"买入"评级。 【计算机】Moltbook——AI Agent 自己的社交平台上线 Moltbook——AI Agent 自己的社交平台上线 证券研究报告 【房地产】 ...

事件：公司公告 2025 年业绩预告，根据未经会计师事务所审计的初步核算 数据，预计实现归母净利润 0.32~0.40 亿元，同比-64.17%~-55.21%，实现 扣非净利润 0.31-0.37 亿元，同比-64.44%~-57.55%。按中值计算归母净利 润约为 0.36 亿元，同比-59.69%，其中单 Q4 预计实现归母净利润 0.21 亿 元，同比-10.83%。 原材料成本持续压制利润率，公司积极调整实现环比扭亏。报告期内公司受 国际市场供需格局变化影响，公司核心原材料分离乳清蛋白、浓缩乳清蛋白 价格持续走高并维持高位运行，原材料成本端承压显著，进而导致公司产品 综合毛利率出现较大幅度下滑。但公司积极优化产品结构，加大市场开拓与 客户培育力度，多措并举提升经营效益，实现 Q4 利润环比扭亏，经营能力 稳中向好。 依靠专业服务为运动员赋能，以创新研发奠定产品竞争力基石。2025 年， 公司技术服务覆盖 25 个省市级项目，护航队伍在第十五届全运会斩获 10 金 6 银 7 铜的优秀成绩。同时赞助专业赛事超 100 场，为 1000+专业运动员提 供营养赞助品，专业实力广受认可。产品端，公司从国人体 ...