本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 2026 年 3 月 6 日 本文内容由 Alex Wu (吴俊豪) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 中国互联网行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 广告动能强劲 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 6 日发布的题为《Robust ad momentum》的报告，哔哩哔哩（Bilibili）2025 年四季度业绩超预期。总收入/调整后净利润同比增长 8%/94%至 83 亿元/8.78 亿元。超预期主要来自广告收入，同比增长 27%，得益于流量增长、搜索功能和小程序等场景广告库存增 加、eCPM 提升以及大语言模型开发商的广告投放增加。移动游戏收入因缺乏新爆款同比下降 14%。分析预计广告 增长动能将持续强劲。 哔哩哔哩 BILI US 催化因素 游戏版号审批常态化。与电商平台合作深化。故 ...