机构：国信证券 8.05/11.38/15.06 亿元（前值分别为10.31/14.67/18.88 亿元），对应PE 分别为27.4/19.4/14.7 倍，维持"优 于大市"评级。 评论： 核心IP 产品上新，IP 矩阵持续丰富 研究员：张峻豪/柳旭/孙乔容若 事项： 据布鲁可官方消息，计划于9 月12 日推出【英雄总动员】星辰版第3 弹产品，以及三丽鸥旗下IP"酷洛 米第2 弹"产品。 国信零售观点：星辰版作为公司9.9 元价格带的产品，重要覆盖了广泛的下沉市场，成为推动公司收入 增长的重要驱动力。公司最新公布的上半年业绩显示，整体营收13.38 亿元，同比+27.9%，其中包括奥 特曼星辰版在内的9.9 元平价产品收入达到2.16 亿元。此次上新将进一步丰富星辰版的产品矩阵，满足 多样化消费需求。 此外，公司也同步上新三丽鸥IP 相关产品，是不断完善IP 矩阵的一步。公司截至上半年，已将19 个IP 实现商业化。2025 上半年公司总收入中，前四大IP 贡献了83.1%，而去年同期前三大IP 贡献92.3%的收 入，多元IP 的贡献则实现进一步提升。 总体上，公司作为IP 拼搭类玩具的龙头，仍持续受益 ...

证券研究报告 | 2025年09月11日 布鲁可（00325.HK） 核心 IP 再推新品计划，持续丰富产品矩阵 公司研究·公司快评 轻工制造·文娱用品 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn 执证编码：S0980517070001 证券分析师： 柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn 执证编码：S0980522120001 证券分析师： 孙乔容若 021-60375463 sunqiaorongruo@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090004 事项： 据布鲁可官方消息，计划于 9 月 12 日推出【英雄总动员】星辰版第 3 弹产品，以及三丽鸥旗下 IP"酷洛 米第 2 弹"产品。 国信零售观点：星辰版作为公司 9.9 元价格带的产品，重要覆盖了广泛的下沉市场，成为推动公司收入增 长的重要驱动力。公司最新公布的上半年业绩显示，整体营收 13.38 亿元，同比+27.9%，其中包括奥特曼 星辰版在内的 9.9 元平价产品收入达到 2.16 亿元。此次上新将进一步丰富星辰版 ...