行业研究·海外市场专题 2026年03月12日 证券研究报告 | 港股策略专题 AH溢价：拆解和预判 港股 优于大市·维持 | 证券分析师：王学恒 | 证券分析师：张熙 | | --- | --- | | 010-88005382 | 0755-81982090 | | wangxueh@guosen.com.cn | zhangxi4@guosen.com.cn | | S0980514030002 | S0980522040001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 AH溢价指数偏金融行业、中盘风格。市场上主要的两个AH溢价指数是：恒生沪深港通AH股溢价指数和上证沪港通AH溢价指数。前者的覆盖 盲点是"非H股"的两地上市公司，后者的覆盖盲点是"深交所+港交所"两地上市的公司。两个指数目前的覆盖能力相近，但潜在的"深 交所+港交所"两地上市公司可能比"非H股"两地上市公司更多，我们因此首选恒生沪深港通AH股溢价指数作为参考指数。 AH溢价指数实为港股市值（港股股价×A股港股合计自由流通股本）加权。在这个指数中，金融行业占比居首，中盘风格权重显著高于整 体市场水平，与港股市场整体结构迥 ...