华夏时报记者 石飞月 北京报道 在智谱闯关港股成功后，同为"AI六小虎"的MiniMax也等来了好消息。12月21日晚间，港交所公布 MiniMax聆讯后资料集，今年前三季度，该公司已经实现超5300万美元的收入（合人民币约为3.76亿 元），对于一家成立仅四年的初创企业而言，这样的营收规模已属亮眼表现。不可忽视的是，与很多 AI公司一样，伴随其高速增长的营收一同浮现的，还有持续扩大的亏损。 与其他国内大模型厂商相比，MiniMax最显著的差异化特征在于其全球化布局。2025年前三个季度，该 公司来自海外市场的收入已占整体收入的73%，业务辐射至全球200多个国家和地区。然而，出海战略 亦意味着其必须直面与OpenAI等行业巨头的正面竞争。业内人士分析指出，这一路径兼具挑战与机 遇：一方面，MiniMax面临更激烈的市场竞争与更严苛的用户要求，但另一方面，高强度竞争也倒逼其 在技术、产品与运营层面持续突破，从而有可能在全球化舞台上实现更快速的能力跃升。 MiniMax有着豪华的投资方阵营，包括阿里、腾讯、米哈游、高瓴、IDG、红杉中国、经纬等公司和机 构。经过四年的发展，其商业化进程已显成效，2023年、20 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道 文渊智库创始人王超就此对《华夏时报》记者表示，当前大模型企业普遍处于巨额亏损阶段，这两家公 司的财务情况也都不算好，都在严重亏损，在此背景下，毛利率数字的一些差异很可能是财务处理方式 不同所致，而非业务效率的本质差别，所以其重要性有限，不一定能真实、公允地反映其业务效率与核 心竞争力。 另据招股书披露的数据，MiniMax毛利率低与其高昂的销售成本有很大关系。2023年、2024年和2025年 前三季度，该公司销售成本占总收入的比例分别达到124.7%、87.8%和76.7%，销售成本主要包括与推 理相关的云计算服务的费用以及平台佣金费用。 在智谱闯关港股成功后，同为"AI六小虎"的MiniMax也等来了好消息。12月21日晚间，港交所公布 MiniMax聆讯后资料集，今年前三季度，该公司已经实现超5300万美元的收入（合人民币约为3.76亿 元），对于一家成立仅四年的初创企业而言，这样的营收规模已属亮眼表现。不可忽视的是，与很多 AI公司一样，伴随其高速增长的营收一同浮现的，还有持续扩大的亏损。 与其他国内大模型厂商相比，MiniMax最显著的 ...