银轮股份（002126.SZ）系列点评八 2025H1 业绩符合预期 具身智能加速布局 2025 年 08 月 27 日 ➢ 事件概述。公司披露 2025 年半年度报告，公司 2025H1 营收 71.7 亿元， 同比+16.5%；归母净利 4.4 亿元，同比+9.5%；公司 2025Q2 营收 37.5 亿元， 同比+17.9%，环比+9.8%；归母净利 2.3 亿元，同比+8.3%，环比+7.8%。 ➢ 2025H1 业绩符合预期 盈利能力保持稳健。1）营收端：公司 2025Q2 实 现营业收入 37.5 亿元，同环比稳健向上，我们认为主要同比增量来自新能源汽 车热管理业务及数字能源业务订单陆续释放。2）利润端：公司 2025Q2 毛利率 为 18.8%，同比-2.1pcts，环比-1.0pcts，预计主要受产品年降及关税影响，归 母净利润为 2.3 亿元，同环比均增长 9.5%，主要原因为：新能源汽车热管理与 数字能源业务订单陆续释放，营收同比实现稳健增长，同时规模效应进一步强化。 3 ） 费 用 端 ： 公 司 2025Q2 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 为 1.8%/4.9 ...