首先，贸易保护主义和政策不确定性加剧，美国自2025年初大幅提高对中国产品的关税，平均有效关税 从2024年的2%升至15.4%，为1938年以来最高水平。据经合组织测算，此次美国加征关税及各国反制措 施涉及商品贸易额占全球GDP约2%，超过2018年美对中方首次贸易战时期的影响范围。报告预测，增 长放缓较为显著的包括美国、加拿大和墨西哥等经济体。2025年和2026年，美国经济预计将增长1.6% 和1.5%，较今年3月份预测值分别下调0.6个和0.1个百分点；欧元区经济预计将增长1.0%和1.2%，与3月 份预测值相同。根据"政策不确定性指数"，近期不确定性急剧上升，尤其是在未来贸易政策走向方面， 企业和消费者信心因此下降。金融环境收紧与市场波动持续造成影响，虽然金融市场已部分稳定，但整 体金融条件比2024年底更为紧张，且金融系统对冲击更为敏感，可能触发连锁反应，如非银金融机构被 迫出售资产。另外，公司债务成本特别是低评级债券的利差仍然高企，表明市场对风险资产保持高度警 惕。 其次，投资和消费动力不足弱化复苏动能。商业投资疲弱，由于不确定性上升、融资成本提高以及结构 性问题，如市场集中度上升，企业投资意愿 ...