美国最高法院最近干了一件让白宫措手不及的事——判定特朗普动用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征关税的行为越权，构成违宪。 这个裁决像一记闷棍，直接砸在了白宫的政策工具箱上。 过去几年里，IEEPA一直是特朗普政府对外施压的核心法律武器，几乎成了随取随用的"尚方宝剑"。 现在这把剑被宣布作废，白宫的反应却快得反常。 他们立刻翻出一部沉睡半个世纪的老法律——《1974年贸易法》第122条，把原本靠IEEPA撑起来的全球15%关税，硬生生挪到了这条新（其实是旧）依据 上。 动作之迅速，仿佛早就备好了B计划。 但问题在于，《1974年贸易法》第122条根本不是万能钥匙。 它启动的前提是"美国国际收支出现根本性失衡"，而且一旦启用，有效期只有150天。 这意味着，这场看似强硬的全球加税行动，其实从第一天起就踩着倒计时的沙漏。 白宫当然清楚这一点。 可他们别无选择。 IEEPA被最高法院判死，等于抽掉了整套关税体系的地基。 如果不马上找替代方案，不仅对华、对欧、对日韩越的现有加税措施会瞬间崩塌，连去年10月在釜山艰难谈成的中美"休战协议"也会失去法律支撑。 那份协议的核心内容是：美方维持10%的"对等关税"，暂缓另 ...

美国围绕关税政策的博弈，最近进入了一种前所未有的高度胶着状态。联邦最高法院终于公布了涉关税 诉讼案的终审判决，裁定华盛顿援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）所实施的所谓对等关税，以及 针对芬太尼问题单方面加征的额外关税，缺乏法律依据，属于明显的越权行为。这一判决不仅仅是一纸 普通的司法裁定，它更像是一枚精准嵌入特朗普长期倚重的关税引擎核心传动轴上的制动楔块，由九位 大法官以判例形式固定，任何政策绕行都将无所遁形。 白宫应对裁决的速度令人瞠目结舌，而其逻辑的仓促更让外界感到错愕。裁决公布的第二天——2月21 日，特朗普迅速签署新的行政命令，转而以《1974年贸易法》第122条为依据。此举充满明显的战术挑 衅意味：政府首先宣布对所有进口商品统一加征10%的附加税，而不到24小时，税率便几乎以突袭式的 方式跃升至15%。这种闪电加码的操作背后，透露出深层的战略焦虑：150天的临时性授权，用如此短 暂的法令去支撑一场波及全球数十国、持续数年的系统性贸易重构，无异于在流沙上堆砌金融高塔。 局势因此呈现出罕见的紧张张力。特朗普持续试图绕开国会立法程序，直接切割跨国产业链的关键节 点，而此次司法系统的果断介入，则从宪政 ...

【要闻速递】 特朗普政府日前宣布，将对所有国家和地区商品加征15%关税，引发日本企业界广泛担忧，认为政策不 确定性将显著增加投资风险。 今日周三(2月25日)亚盘尾盘，沪银最新报价为23097.00元/克，较前一交易日上涨1068.00元，涨幅 4.85%，日内呈现上扬走势。当日开盘价报22205.00元/克，盘中最高触及23311.00元/克，最低下探至 21780.00元/克。 打开APP，查看更多高清行情>> 【最新白银期货行情解析】 当前沪银主力合约价格高位震荡，技术面呈现强势整理特征。日线级别上，价格稳固站于20日与50日均 线支撑带，MACD指标维持零轴上方金叉，显示多头动能主导。关键支撑位在23000-24000元/千克区 间，若有效跌破可能测试22000元附近支撑；上方阻力聚焦25000-26000元区域，突破后或挑战27000元 压力。短期波动加剧，建议关注中东地缘风险与美联储政策信号对避险资金的影响，操作上宜轻仓为 主，严格设置止损。 日本经济团体联合会会长筒井义信24日表示，美方关税政策的不稳定性令企业经营环境高度不透明，可 预见性下降，投资决策难度加大。同日，日本经济同友会代表干事山口 ...

今日盘间，有色金属板块大幅走高，有色ETF富国（159168）涨幅一度达到5.32%。 标的指数成分股中，锡业股份、北方稀土、驰宏锌锗均10CM涨停，盛和资源涨超9%，超九成个股上 涨。 美伊摩擦持续升级，叠加美国政府宣布对全球商品加征10%~15%替代性关税，市场对"政策不确定 性"和"供应链重构"的担忧显著升温，这一宏观环境强化了关键矿产的避险属性与滞胀交易逻辑。 研究机构认为，进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在"反内卷"和扩内需 驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来 重估机遇。 投资者若想布局有色金属板块，可以考虑关注有色ETF富国（159168），其紧密跟踪工业有色指数 （H11059.CSI），严格筛选30只业务涉及铜、铝、稀土、铅锌、钨钼等工业金属领域的上市公司，聚 焦"工业金属"，更有望受益于产业升级等趋势下的增长红利。 （文章来源：每日经济新闻） ...

这是德意志银行利率策略师分析得出的结论，并指出10年期美债似乎对其他地缘政治冲击漠不关心。 想知道美国10年期国债收益率的走势，就盯紧石油价格。 这是德意志银行利率策略师分析得出的结论，并指出10年期美债似乎对其他地缘政治冲击漠不关心。 "结果表明，油价上涨和经济数据意外走强会显著推高收益率，政策不确定性加剧会降低收益率，而地 缘政治冲击则没有直接影响，"德意志银行美国利率主管Matthew Raskin周二在报告中指出。 根据德意志银行的这份报告，研究结果表明，就美债收益率而言，油价是需要追踪的"主要变量"。 "结果表明，油价上涨和经济数据意外走强会显著推高收益率，政策不确定性加剧会降低收益率，而地 缘政治冲击则没有直接影响，"德意志银行美国利率主管Matthew Raskin周二在报告中指出。 根据德意志银行的这份报告，研究结果表明，就美债收益率而言，油价是需要追踪的"主要变量"。 美国和伊朗之间的紧张局势加剧之际，市场关注地缘政治冲击。美国总统特朗普周五表示，如果两国未 能达成外交解决方案，他"考虑"对伊朗发动打击。 特朗普要求伊朗同意限制其核能力和军事能力的协议。美国军方可能已在该地区部署了自2003 ...

【黄金期货最新行情】 | 2月24日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 1110.10 | -1.61% | 303568 | 153140 | 打开APP，查看更多高清行情>> 伊朗地缘政治紧张持续。最新公布的美国经济数据分化，美国去年第四季度经济增长不及预期，但同时 通胀超预期，加剧政策不确定性，市场担忧美国经济陷入滞涨。同时美国贸易政策的模糊性削弱了投资 者对美国资产的信心，并加剧了全球市场波动风险。 【机构观点】 金瑞期货：特朗普关税再次生变+伊朗问题仍持续发酵 短期金银或仍偏强 上一个交易日COMEX黄金期货涨3.29%报5247.90美元/盎司，COMEX白银期货涨6.87%报88.00美元/盎 司。特朗普IEEPA关税被否并以122条款15%全面关税替代，伊朗问题仍持续发酵，目前市场持续面临 较大不确定性，利好贵金属价格，短期金银或仍偏强。中长期看，全球高债务、地缘风险及白银结构性 短缺等核心支撑未变。Comex黄金运行区间【5150,5250】美元/盎司,沪金运行区间【 ...

周二(2月24日)亚洲时段，美元兑瑞郎维持区间整理，最新美元兑瑞郎报0.7753，涨幅0.12%，瑞郎避险 需求小幅回升，限制汇价上行空间。周一，在美国政策不确定性上升、市场避险情绪回暖背景下，美元 兑瑞郎小幅收涨0.06%，报0.7743。瑞郎作为传统避险货币，在全球混乱阶段获得资金青睐。 市场解读分歧：一方面，美国关税政策混乱提升避险，利好瑞郎；另一方面，美元仍具一定避险属性， 与瑞郎形成争夺，导致汇价窄幅波动。瑞士央行维持宽松倾向，不希望瑞郎过度走强，也限制其升值空 间。 荷兰国际集团(ING)指出，瑞郎避险属性在近期地缘与政策动荡中再度凸显，但瑞士央行口头干预预期 抑制涨幅。报告强调，瑞郎尚未进入趋势性升值，更多为区间避险波动。 机构认为，若全球不确定性持续升温，美元兑瑞郎或下探0.7700；若风险偏好回暖、美元走强，则有望 上探0.7800关口。 美元兑瑞郎技术分析 技术面看，美元兑瑞郎汇率在0.7740—0.7750区间获得支撑，EMA50均线提供短期支撑，MACD多空动 能均衡，相对强弱指标中性，短期呈现区间整理格局。 关键阻力位于0.7780—0.7800关口，突破则重启上行；关键支撑在0.7 ...

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 24 日星期二 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 2 月 23 日 COMEX 黄金期货涨 3.29%报 5247.90 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 6.87% | | --- | --- | --- | --- | | | | | 报 88.00 美元/盎司。2 月 13 日沪金主力合约收报 1110.10 元/克，沪银主力合约收 报 19782 元/千克。春节假期，海外金银上涨明显。 【重要资讯】 | | | | | 1、截至 2 月 23 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日增加 7.72 吨， 当前持仓量为 1086.47 吨。全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日 | | | | | 增加 312.77 吨，当前持仓量为 15830.38 吨。 2、据 CME"美联储观察"：美联储到 ...

技术重要，纪律重要，资金管理重要，系统重要，心态重要，这是一个成功操盘手必不可缺少的部分，专业的事情交给专业的人去做，而你只要做一个选 择。成功有二条路，一条是自我摸索，另一条是跟实战老师操作；第一条路自我摸索时间长，还不一定有成绩，贺博生不希望投资者拿着头破血流的结果说 这就是自我惨痛的教训，而真正有智慧的人会借力使力不费力，如果你还在亏损，如果你还没有办法让自己账户获利，如果你还在迷茫，刚好你需要，刚好 我们专业，合作就是这么爽快的事情。 黄金最新行情趋势分析： 原油技术面分析：原油目前在日线走势上开始慢慢走出个圆弧顶出来，K线开始慢慢承压短周期均线维持震荡偏弱一些走势，价格暂时在前期的支撑带附近 运行但是反弹的力度和延续度都不大，要注意日线上可能出现的小幅破位之后的延续下行走势。小时级别走势上目前的区间压缩的比较小，关注下短线的调 整修复情况。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注67.5-68.5一线阻力，下方短期关注65.0-64.0一线支 撑。 面临亏损你必须知道的事： 一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开 ...

特朗普关税被否：后续如何演绎 [Table_Authors] 梁中华(分析师) 本报告导读： 对等关税被最高法院推翻后，特朗普政府会寻找更加坚实的法律依据重建关税框架， 我们认为再通胀的风险依然较高，新税率和退税纷争使得政策不确定性有所抬升。 投资要点： 对等关税被推翻，并非去通胀，我们认为再通胀的风险依然较高： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究 /[Table_Date] 2026.02.21 | | 021-23219820 | | --- | --- | | | liangzhonghua@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040019 | | | 张剑宇(研究助理) | | | 021-38674711 | | | zhangjianyu@gtht.com | | 登记编号 | S0880124030031 | [Table_Report] 相关报告 M2 增速：创新高的背后 2026.02.14 超级核心通胀压力仍存 2026.02.14 非农超预期：6 月前或暂停降息 2026.02.12 PPI 修复继续：输入性影响增加 2026.02.11 黄金大跌：后续如何看 ...