导读：刚刚过去的2025年，是中国公募基金行业高质量发展的元年。作为主动权益基金，超额收益被放到了最重要的 位置。即，只有长期能战胜业绩基准的主动权益基金，才是真正有价值的。否则，持有人更应该买低费率、更透明灵活 的ETF指数基金。 但我们都知道，超额收益是一种零和博弈。有人跑赢指数，就意味着有人会跑输。而衡量一个基金经理真正能力的，是 其战胜市场的稳定性和可持续性。这就像在足球比赛中，真正实力强的球队每年都是稳定的争冠者（比如说英超的曼 城、西甲的巴萨皇马、德甲的拜仁慕尼黑等）。在A股市场，要稳定战胜市场是一个极其困难的目标。这是因为，在不 同阶段主导市场的风格完全不同，基金经理必须要足够全面。 华安基金的张序， 自从2020年5月18日管理华安事件驱动量化混合以来，已经连续6年战胜沪深300和万得偏股基金指 数（885001）。 要知道，在这六年的时间中，主动权益占优的年份只有一半（2020、2021、2025）。在投资风格 上，成长、价值、大盘、小盘等全部都轮过一遍。 张序呈现了非常稀缺的超额收益稳定性，无论市场什么风格，他都 能稳定跑赢沪深300和万得偏股基金指数。 | 年份 | 华安事件驱动混合A ...

为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》， 10 月底，公募基金业绩比较基准征求意见稿公布， 11 月 4 日，改革加速落地，业绩比较基准要素一类库、二类库名录已经下发。 业内期待已久的业绩"尺"与"锚"有了标准。 当产品的 " 人设 " 被基准牢牢锁定后，对于投资者而言，更关键问题或许是回答：自身投资目标应该选择怎样 的锚点？ 如果是主动权益产品的投资，一个朴素的准则，或许应该是跟上，或者跑赢平均水平。 跑赢不难，难的是持续跑赢 首先，怎么定义市场平均？ 如果自身目标只是跑赢沪深 300 或者中证 A500 之类的宽基指数，选择相应的指数增强产品，大概率可以满足 目标。但是如果投资主动权益基金，所谓"平均"水平，目前使用较多的是 Wind 偏股混合基金指数（ 885001 ），这是 Wind 根据市场上所有成立时间超过 3 个月的偏股混合型基金等权编制的，大体上反映国内偏股混合 型基金的整体表现。 从近十年的表现来看，偏股混基金指数能持续稳定跑赢市场主流宽基指数。某种程度上，这种"超额"，也是主动 权益基金这类群体的阿尔法体现。 | 年度 | 偏股混合型基 金指数 | 万得全A | 沪深300 | 中证50 ...