Group 1 - The junk bond market is signaling optimism similar to the U.S. stock market, with the spread between junk bonds and government bonds narrowing to a historical low of approximately 2.88 percentage points, the lowest since 2021 [1][2] - Data from FactSet indicates that the iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF achieved a total return of 5% in the first half of 2025, while the SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) recorded a total return of 4.8%, with a monthly return of 2% in June, marking the best monthly performance since July 2024 [2] - Nicholas Colas suggests that the current narrowing of spreads reflects a high level of economic confidence, similar to that seen in 2021 during strong fiscal and monetary support [2] Group 2 - Despite concerns over tariff policies, industry experts believe the impact on the U.S. economy is manageable, and tariffs are not expected to trigger a recession [3] - The current yield on U.S. junk bonds is approximately 7%, but it may fluctuate with changes in spreads, indicating a tighter credit market compared to pre-2008 financial crisis conditions [3] - Michael Chang expresses a cautious outlook on the retail sector due to exposure to tariffs, while favoring defensive high-yield sectors such as healthcare, food and beverage, and utilities to mitigate potential volatility [3]

Group 1 - The U.S. junk bond market is showing optimistic economic signals despite recent uncertainties related to tariffs, indicating that investors do not expect a recession [1][3] - The current spread between high-yield corporate bonds and U.S. Treasuries is approximately 2.88 percentage points, lower than any point in 2021, reflecting strong market confidence [3] - The performance of the high-yield bond market aligns with trends observed in large-cap U.S. stocks, suggesting a bullish sentiment among bond investors, who are typically more cautious than stock market participants [3] Group 2 - The total return for iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (HYG.US) was 5% for the first half of 2025, while SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK.US) recorded a return of 4.8% [4] - In July, the junk bond market experienced a slight pullback due to renewed focus on tariff developments, particularly following announcements of new tariffs on imports [4] - The average annual yield in the U.S. high-yield bond market is currently around 7%, although this yield may fluctuate with changes in spreads [5]

日本软银集团发行22亿美元垃圾债和17亿欧元（折合20亿美元）债券，获得投资者等同于超过173亿美 元的认购金额。 ...

来源 | 华尔街见闻 华尔街正在举办一场夏日狂欢派对。美国市场刚刚收官了一年多来最佳的跨资产涨势，关税和地 缘冲突担忧的消退引发了从科技基金到垃圾债券的全面买入狂潮。 周五，标普500指数创下自2月以来首个历史新高，在经济、估值和政府政策高度不确定的时刻， 投资者乐观情绪获得了胜利， 似乎又回到了"坏消息就是好消息"的状况。 尽管失业金申请人数上升、房地产市场持续低迷、全球贸易疲软以及美联储即将降息的希望消 退，但看涨者仍紧抓通胀降温和消费者信心改善的迹象。看涨信心不减反增，飙升至特朗普重返 白宫以来的最高水平， 推动股票、债券、大宗商品和信用债市场同步上涨，与2024年5月以来的 最大月度涨幅相媲美。 Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示： "市场正在表现出自满的迹象。无论是贸易谈判、宏观经济普遍放缓、地缘政治紧张局 势、财政赤字不断扩大还是利率上升，市场参与者似乎都在对乐观结果进行定价。" 比特币重新站上10万美元， 创下近两个月来最好的一周 。 Coinbase Global Inc.创下2021年以来 首个历史新高。 风 险 狂 潮 未 受 影 响 乐 观 情 ...

华尔街正在举办一场夏日狂欢派对。美国市场刚刚收官了一年多来最佳的跨资产涨势，关税和地缘冲突担忧的消退引发了从科技基金到垃圾债券的全面买入狂 潮。 周五，标普500指数创下自2月以来首个历史新高，在经济、估值和政府政策高度不确定的时刻，投资者乐观情绪获得了胜利， 似乎又回到了"坏消息就是好消 息"的状况。 尽管失业金申请人数上升、房地产市场持续低迷、全球贸易疲软以及美联储即将降息的希望消退，但看涨者仍紧抓通胀降温和消费者信心改善的迹象。看涨信 心不减反增，飙升至特朗普重返白宫以来的最高水平， 推动股票、债券、大宗商品和信用债市场同步上涨，与2024年5月以来的最大月度涨幅相媲美。 Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示： "市场正在表现出自满的迹象。无论是贸易谈判、宏观经济普遍放缓、地缘政治紧张局势、财政赤字不断扩大还是利率上升，市场参与者似乎都在对乐观结果 进行定价。" 风险狂潮未受影响，乐观情绪主导市场 几周前曾震撼市场的波动性已完全消退，取而代之的是对风险资产的狂热追逐。散户投资者纷纷回归，系统性投资者也提高了风险敞口。 标普500指数本周飙升3.4%并创下历史新高。 ...

摩根大通：预计2025年"堕落天使"（即投资级债券演变为垃圾债）的规模将达到650亿美元。 ...

一、现实没有仙女棒 最近，我完成了一个AI挑战：独立翻译整本《安全边际》——这本几乎已经绝版的价值投资经典。 翻译过程中，我发现一件有趣的事： 这本书前13章，卡拉曼讲的全是判断——如何理解风险、评估企业、做出理性的决策；但到了最后一 章，他突然换了一个视角，转向了另一类读者：那些不打算，或无法亲自做投资判断的普通人。 "我建议你采纳价值投资理念：要么找到一位在此领域拥有良好记录的专业管理人，要么亲自投入必要 的时间与精力，承担这项工作。" 我对此的理解是：如果你无法亲自投资，那你就必须学会挑人。 这听起来不像是一句鼓励，更像是一种现实主义的提醒：你不想选股票，那你得学会选人；你不能判断 市场，那你至少得判断谁替你判断。 但问题是，选人，跟选股一样难——甚至更难。可靠的股票很稀缺，值得托付的人更稀缺。 "如果这本书是一则童话，也许结局会更圆满。但现实是，对大多数个人投资者而言，可选的优质投资 路径寥寥无几。" 卡拉曼一开头就点破：不好意思，现实不是童话，没有仙女棒和南瓜车，也没有简单的幸福方案——投 资，好难。 如果你想参与投资，甚至试图超越市场，你注定要付出大量时间与精力。否则，唯一的出路，就是托付 ——把 ...

在中美贸易谈判取得突破性进展后，包括高盛在内的华尔街信贷分析师正在重新修正全年预测，对市场 前景转向更加乐观。 高盛、巴克莱和摩根大通的策略师们表示，风险资产全面上涨迅速推高了公司债估值，并吸引大量借款 人涌入市场，这促使他们采取更积极的市场观点。 巴克莱策略师Bradley Rogoff和Dominique Toublan在周三发布的最新预测报告中写道："我们认为上周末 贸易战局势缓和是经济背景的重大持久转变。短期内，市场阻力最小的路径将是利差进一步收窄。" 分析师最新预测显示，投资级债券利差(即投资者持有公司债而非国债所要求的额外收益率)年底将收于 95个基点下限，较3月份预测收窄25个基点。 对于高收益债券，巴克莱预计2025年底利差将收至325个基点，较先前预估收窄75个基点。 该行现在预计，特朗普政府对美国贸易伙伴加征关税的力度将较白宫上月释放的信号更为温和。巴克莱 表示，这将缓解通胀和就业压力，同时保持今年经济正增长。 报告指出，企业资产负债表相对健康，而仍然较高的收益率将继续支撑债券需求。 高盛目前预计，美国投资级债券风险溢价年底将较3月预测收窄约20个基点，高收益债券则收窄约100个 基点，两 ...