保德信(PGIM)研究显示，全球资产配置者计划增加对固定收益及现金的配置，以应对未来12个月持续 的经济不确定性和日益波动的市场环境。逾六成亚洲基金把关人拟增持政府债券和投资级债券，股票配 置的吸引力变低，但与变革性科技相关的领域，预计仍会吸引强劲的投资需求。 公募固定收益持续吸引全球基金把关人，有43%预计会有更高收益，37%计划在预期的降息周期中增加 对该资产类别的配置。相比之下，有20%的基金把关人预计收益会减少，14%考虑削减持仓。在固定收 益领域，65%和61%的亚洲基金把关人分别计划增加对政府债券和投资级债券的配置。私募信贷领域也 出现类似的趋势，有净22%的基金把关人计划增加配置，34%预测未来12个月收益将会上升，相比之 下，24%的基金把关人预计收益将有所下降。 保德信国际分销主管Matt Shafer指，随着市场不确定性加剧，固定收益资产对投资者仍持续具有吸引 力。面对混乱的政策和波动的市场环境，客户转为青睐固定收益，以获取稳定的收益与下行保护。随着 市场形势不断演变，看到能够根据相对价值于不同债券类别之间灵活配置的多元领域投资策略，需求尤 其殷切。 近几个月来，市场出现风险偏好与风险规避 ...

博通(AVGO.O)已发行三批共计60亿美元的投资级债券，这是2025年迄今为止该公司规模最大的债券发 行。10年期债券的定价较初始指引收紧30个基点，反映出投资者的强劲需求。 ...

目前，投资者对新兴市场信贷的热情似乎不高。尽管自2022年以来资金持续流出新兴市场信贷基金的趋 势似乎暂时停止，近期流入新兴市场债券基金的资金几乎全部集中在本币基金。投资者的信心和持仓似 乎仍保持在适中水平。新兴市场信贷年初至今获得不错收益，表现优于许多其他资产类别，例如美国的 投资级债券和高收益债券。整体而言，新兴市场主权信贷利差仅比今年2月多年以来的最低水平高出约 15个基点。考虑到宏观环境充满政策、政治和地缘政治不确定性，新兴市场主权信贷展现出非凡的韧 性。 尽管美国4月初在解放日宣布关税政策，表示对大多数经济体征收10%的关税，但最新数据显示，新兴 亚洲市场出口表现仍相对稳健。市场普遍认为，出口表现强劲主要源于贸易前置效应，不过各经济体的 具体情况存在差异。这种前置效应可能会持续至第二季度，随后在下半年出现回调。 巴克莱指，有迹象显示该地区核心通胀正上升。能源通胀则维持低位，与伦敦布兰特原油价格走低趋势 一致。然而，如果地缘政治紧张局势持续推高油价，通胀上升趋势应该不会持续。整体而言，对新兴亚 洲十大经济体2025年CPI通胀预测的简单平均值已降至1.5%，较2024年的2.2%有所回落。 巴克莱研究 ...

从技术面来看，高盛并未发现"抛售美国"的迹象，资金流强劲复苏。美国发行人持续依赖欧元市场融 资，反向扬基债券发行量有望创下年度纪录。但在美元和欧元市场，资金流动已经大幅恢复，几乎完全 逆转了4月的净流出态势。 高盛继续建议在中期减持能源公司美元高收益债券。5月初高盛就建议减持能源公司美元高收益债券， 当时WTI原油价格为59美元/桶。但以色列与伊朗战争爆发推动WTI油价突破75美元/桶，扭转了今年以 来能源公司美元高收益及投资级债券表现不佳的局面。相比之下，能源公司欧元投资级债券利差仍相对 稳定。这种差异可归因于欧元市场业务组合更加多元化以及欧洲能源公司对冲操作更完善等因素。未来 的发展轨迹在很大程度上取决于冲突的进展。高盛大宗商品团队预判油价涨势难续，并维持了对2026年 WTI和布伦特原油价格的平均预测，分别为52美元/桶和56美元/桶。 智通财经APP获悉，高盛发布全球信贷策略报告，强调在信贷市场上尚未看到"抛售美国"的迹象。 高盛维持美元与欧元利差配置中性观点，但美元市场总回报潜力更具优势。在美元和欧元市场，利差均 已收窄至接近疫情后最低点，进一步压缩的空间有限。鉴于现时估值水平及美国经济衰退风险降低 ...

新华财经新加坡6月17日电（记者刘春涛）华侨银行（OCBC）最新报告指出，尽管以色列与伊朗的冲 突升级引发投资者关注，但市场整体反应仍较为克制，未出现恐慌情绪。 华侨银行投资策略常务董事华素·梅农（Vasu Menon）表示，这是以伊双方首次如此公开大规模交火， 引发市场对冲突是否扩大为地区战争的担忧。上周五金价上涨1.5%，标普500指数小幅回落1%，整体跌 幅温和。 分析指出，市场的一大担忧是，这场冲突将如何影响油价。上周五，油价大幅上涨。人们重新担心，伊 朗可能会以霍尔木兹海峡这一全球最重要的石油通道之一为目标。一位伊朗将领在周六表示，德黑兰方 面正在评估是否关闭霍尔木兹海峡。该海峡是连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海的一条狭窄水道，每天大 约有2000万桶原油及石油产品通过，占全球石油运输量的约20%。一旦该通道被封锁，可能会进一步推 高油价，并加剧市场对通胀的担忧。 然而，分析人士对伊朗会采取关闭霍尔木兹海峡这样极端的做法持怀疑态度。首先，伊朗最大的石油买 家和贸易伙伴是中国，据报道中国吸收了伊朗出口石油的四分之三，一旦封锁海峡，伊朗可能面临来自 中方的反对。事实上，伊朗在2011年、2012年和2018 ...

摩根大通：预计2025年"堕落天使"（即投资级债券演变为垃圾债）的规模将达到650亿美元。 ...

另类资管巨头阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management Inc.) 正与摩根大通、高盛集团、以及另 外三家银行合作交易私人信贷，并与华尔街最大的几家公司合作，在更大范围内发行投资级债券。据知 情人士透露，这些银行充当经纪自营商的角色，有时购买阿波罗发行的债券并将其计入自己的资产负债 表，有时则为第三方提供经纪和定价服务。花旗集团是正在与阿波罗洽谈交易合作的银行之一。额外的 流动性将使阿波罗能够以更快的速度发放更大额度的贷款，并支持其接触个人客户的努力。个人客户通 常需要比机构客户更频繁地赎回投资。（彭博） ...

惠誉评级：美国投资级债券发行受到期限和质量需求的支持。 ...

值得注意的是，尽管中美关税出现阶段性缓和，但瑞银强调通胀压力传导的滞后效应及美国财政政策的 不确定性，使得激进做多固收产品的风险收益比并不理想。 外汇市场配置凸显瑞银的波动率交易思维。报告建议在外汇波动率回落时择机买入，而非直接做空美 元。这种策略安排基于美元指数仍被模型低估的判断——当前美元指数位于100附近， 而瑞银的均衡估 值模型显示其合理水平应在102-106区间。 对于新兴市场货币，瑞银策略展现出地域选择性，推荐巴西雷亚尔、墨西哥比索等商品货币的接收方头 寸，这与IMF预测的亚洲新兴经济体4.4%增速形成呼应，反映出机构对区域经济韧性的认可。 股票市场配置呈现谨慎乐观态度。瑞银设定标普500指数年底目标价为5300点，较当前水平存在7%的潜 在上行空间，但同时警示市场已进入估值高位区域。行业配置聚焦基本材料、资本货物和金融板块，这 类周期性行业在瑞银的基准情景假设中将受益于全球经济软着陆。 对于信贷市场，机构观察到投资级信用利差已压缩至155个基点，接近关税缓和情景下的理论下限，预 示着进一步收窄空间有限。 智通财经APP获悉，瑞银最新策略报告开篇便着重强调美国此前宣布的关税举措对全球经济的深远影 ...

今天分享的是：2025年第二季度经济报告影响全球市场与商业健康的经济和市场因素英文版 报告共计：32页 2025年第二季度经济报告：影响全球市场与商业健康的关键因素分析 一、美国国内经济：政策不确定性主导多重领域 2025年第一季度，美国新政府上台后，关税政策成为影响经济的核心变量。关税不确定性推高了通胀预期，联邦储备委员会（美联储）主席指出难以评估其 对通胀的具体影响，市场对经济前景的担忧加剧。 劳动力市场方面，3月失业率稳定在4.2%，但经济与贸易政策的不确定性可能在未来数月对就业市场形成压力。尽管3月非农就业人数增加22.8万，劳动力市 场整体"基本平衡"，但职位空缺数（760万）仍高于失业人数（710万），显示劳动力供需格局尚未完全逆转。 消费与投资领域，消费者信心指标在关税实施后有所下降，零售销售（不含汽车）在2024年四季度至2025年一季度趋于平稳，而汽车销售因利率下降持续增 长。私人国内投资年初表现强劲，但下半年随美联储降息预期升温而回落，反映出政策预期对企业决策的显著影响。 通胀与货币政策方面，2025年通胀有所缓和，3月核心个人消费支出（PCE）同比上涨2.8%，消费者价格指数（CPI）同 ...