本次债券是山西省安装在境内债券市场的首次公开亮相，也是山西资本市场2026年第一家获批的10亿以 上发债项目。 01、发行13.5亿债券 根据中国证监会批复，该债券注册有效期为24个月，可分期发行，发行总面值不超过13.5亿元。该债券 早在2025年9月就由董事会审议通过，但这笔债券注册金额从9月审议通过的15亿元变成了目前证监会批 复通过的13.5亿元。 | | | | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 借款 机构 | 借款银行 | 起息日 | 行权日 | 债务金额 | 拟使用本次募集 资金偿还的金额 | | | | 农业银行 | 2025/7/25 | 2026/7/24 | 10,000.00 | 10,000.00 | | 2 | | 农业银行 | 2025/8/14 | 2026/8/13 | 10,000.00 | 10,000.00 | | 3 | | 农业银行 | 2025/8/28 | 2026/8/27 | 7,000.00 | 7,000.00 | | 4 | | 邮储银行 | 2025/8/ ...

据阿联酋通讯社1月6日报道，阿布扎比证券交易所集团(ADX)在成立25周年之际完成重组，整合交易、 清算和托管机构，巩固了其区域第二大交易所地位。新的一体化平台支持股票、ETF、债券和衍生品交 易，以提升跨市场联通性，助力增强阿布扎比作为全球投资目的地的吸引力。 ...

全球债券市场正经历有史以来最繁忙的开局。 周三仍有11家借款人进入市场，预计本周晚些时候还将有更多交易达成。本周的发行量有望达到自2020 年以来的最高水平，当时市场因疫情期间的刺激措施而充斥着流动性。 此外，承销商预计，在下周发布财报并解禁债务销售后，美国最大的几家银行也将掀起新一轮发债潮。 1月8日，据彭博汇编的数据显示，截至1月7日，美国、欧洲和亚洲的企业及政府在各类货币市场的借款 总额已达约2450亿美元。这一数字创下了同期历史最高纪录。美国投资级债券两日发行720亿美元，欧 洲单日融资额超570亿欧元，均刷新纪录。 随着企业在下周即将进入财报静默期前竞相锁定资金，去年12月搁置融资计划的发行人正蜂拥入市。尽 管全球地缘政治紧张局势升级，买家热情依然不减。这股发债狂潮覆盖了从高评级蓝筹股到高收益债券 的各个领域，同时也反映出借款人意图赶在与人工智能项目相关的债券发行激增之前抢占先机。 市场需求强劲消化了巨量供应，新发行的溢价几乎可以忽略不计。摩根大通投资组合经理Priya Misra表 示："这一年的开局一鸣惊人。需求一直跟得上供应，几乎没有任何新发行折让。" 1月通常是全球债券销售最繁忙的月份之一， ...

智通财经APP获悉，全球债券市场以史上最火爆的行情拉开2026年序幕，各类借款主体正抓紧利用投资 者对风险资产难以餍足的需求。数据显示，截至1月7日，美国、欧洲和亚洲的企业与政府已通过多种货 币筹集了约2450亿美元资金，创下同期历史最高纪录。 此前在12月推迟借款计划的发行方，眼下正蜂拥入市，以期在下周开始的财报静默期前锁定资金。而急 切的买家似乎并未受到东西半球地缘政治紧张局势升级的影响。借款方也试图抢跑，赶在与人工智能项 目相关的一波预期债券发行潮之前。 "今年市场开局火爆，"摩根大通投资管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉表示，"需求始终与供给同 步，新发行债券几乎无需提供发行溢价让步。" 欧洲市场同样迎来开门红。根据数据，周三一级市场单日新债发行规模创纪录，包括企业、金融机构和 国家在内的发行主体筹资超过570亿欧元(约合666亿美元)。市场交易涵盖各类发行人，企业纷纷发售不 同期限的多批次债券，以利用积极的市场情绪，在风险溢价处于历史低位的时期提前完成年度借款计 划。 欧洲的发债节奏周四很可能持续，意大利和葡萄牙已委托的交易预计将进入市场。 尽管新债供应如潮水般涌来，但公司债券利差(即投资者持有这些 ...

导语 通过更广泛的资产配置来应对不确定性。 经历了2025年的罕见普涨行情后，2026年市场进入新一轮资产配置博弈。去年，全球主要股指均录得正收益，中国资产表现尤为亮眼，贵金属市场也迎来 火爆走势。 在资产配置层面，渣打建议在基础投资组合中超配股票，同时保持对债券的核心持仓。王昕杰表示，2026年风险资产整体环境较为有利，但不同市场、不 同资产之间的表现差异将进一步拉大。 股票方面，渣打维持对全球股票的超配判断，重点看好美国及亚洲（除日本）市场。其中，美国股市韧性主要来自企业盈利增长、地缘政治风险阶段性缓 和以及货币政策边际宽松对估值的支撑。亚洲市场中，印度因盈利改善、经济增长动能强劲及估值修复，被上调至超配；中国市场继续受到看好，尤其是 科技、健康护理和通信等领域。 渣打认为，中国可能在2026年推出更果断的刺激政策，"十五五"规划建议的发布将进一步明确先进技术投资方向，从而改善企业盈利预期。在A股及H股 方面，渣打认为市场估值仍显著低于全球水平，亚太整体对全球股票存在折让。若美股资金出现流出，小体量市场如A股可能展现更高弹性。A股可关注 政策支持的硬科技及部分消费板块，H股重点关注科技、通信服务及高股息国 ...

（来源：策略优基基） 很多投资者都有过这样的经历：跟风买股票，刚上车就遇上大跌，像煮了锅糊掉的红烧肉；全仓蹲债 券，赶上利率下行，收益比楼下早餐店的豆浆还淡；想靠黄金避险，结果买在山顶，套得比隔夜剩菜还 僵…… 让投资者最头疼的，就是猜不准市场——像赌大小一样押注单一资产，要么赚得心跳，要么亏得心疼。 但有一种策略，能把资产变成 "四季都好吃的家常菜"，无论市场是 "暴雨天""桑拿天"，都能端出一桌 不踩雷的饭。它就是宏观策略。 其实宏观策略并不复杂，我们可以把它理解成米其林主厨给资产做"满汉全席"： 普通投资是"单点一道菜"—— 比如只点红烧肉（买股票），好吃但油腻（波动大）；或者只点清炒时 蔬（买债券），健康但没味（收益低）。 *债券是"白粥"：主打一个稳健，例如持有大量长期国债当"主食"，饿了能填肚子（抗跌）； *商品是"调味酱"：加入黄金、原油等与宏观高度联动，同时和权益市场关联度小的品种，给组合提点 "鲜味儿"。 其次：跟随季节更新"时令菜单"（系统化宏观配置） 米其林主厨不会夏天做火锅、冬天上凉菜—— 宏观策略也会跟着 "市场季节" 换时令菜： 要是"天气热"（通胀），就多上 "凉菜"（商品）；要 ...

渣打方面建议，投资者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、 健康护理和通信行业。 超配中国股票 "站在2026年的新起点，全球市场正面临关键的转折，地缘政治冲突、人工智能泡沫等讨论 备受关注。我们预见，美元的结构性支撑将逐步减弱，而亚洲经济的韧性与改革红利正日益 凸显。"渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟指出。 渣打预期，风险资产在2026年将表现领先，在市场上升的同时分化将更为明显，建议在更广 泛的资产类别中进行分散投资。面对增长动能转换与地缘格局重塑的双重变奏，投资者更需 要在不确定性中保持定力，在变化中前瞻布局。 日前，渣打银行财富方案部发布《2026年全球市场展望》，主题为 "浮沤危悬？多元布 局！"。 在采访中，渣打中国财富方案部投资策略总监王昕杰表示，从宏观层面看，2026年美国经济 软着陆的几率上升，随着全球贸易紧张局势缓和、主要经济体将推进宽松的财政和货币政 策，以及人工智能蓬勃发展，风险资产预期将表现领先。 来源：券商中国 在基础配置中，渣打建议超配美国、印度和中国股票，新兴市场债以及黄金，同时低配欧 洲、英国和日本股票。其中，中国股票则有望获益于企业治理的 ...

海外方面，美国Q3 GDP超预期但12月PMI显示增长边际走弱，未来一段时间，美联储仍在宽松周期 中，相对友好的金融条件能对美国增长的薄弱环节起到一定的托底作用，防止滑向衰退，但回暖幅度可 能有限。 国内方面，12月制造业PMI大超预期，自年中以来重新回到景气度扩张区间，服务业和建筑业PMI亦回 升，或受外需韧性及年末重大项目推进速度加快提振，供需两端分项指标均有所上行。 市场策略方面，债券方面，上周供给担忧再度加大叠加跨年资金面趋紧，债市小幅调整，短端调整幅度 大于长端。2026年1月政府债计划发行规模明显高于去年1月，叠加银行信贷冲开门红，1月银行资金或 较为紧张，债市承接力量有限，关注央行投放资金对冲情况。节前公募赎回新规落地，较征求意见稿更 为温和，债市赎回压力有所改善，但趋势性机会仍需等待货币政策明确宽松或配置力量回归。 A股方面，中美关系缓和、人民币持续升值、稳增长政策积极发力下宏观环境利好A股市场，春季躁动 或可期。结构上，可以考虑关注拥挤度处于低位且具备产业催化的科技成长行情。 港股方面，人民币升值有助于港股流动性环境改善，近期国内增长边际回暖亦有利于港股beta上行。 原油方面，从全球经济基 ...

根据高盛周三发布的分析报告，美国投资者持有的黄金ETF规模，仍比其2012年的峰值低6个基点—— 这种缺口自21世纪中期这类投资工具首次推出以来便一直存在。高盛分析师指出，这种差异源于一个基 本的数学现实：在过去十年中，投资组合总体的增长速度全面超过了金价上涨速度和交易量的扩张。 尽管黄金在2025年不断攀升刷新历史新高，并且今日触及4500美元大关，但美国机构和个人投资者对这 一贵金属的敞口仍保持着显著的冷淡态度。高盛分析师认为，这呈现出一种"重大的结构性机会"，可能 推动金价持续上涨。 配置不足的程度是惊人的。高盛的研究表明，截至去年第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融投资组合 的区区17个基点，即0.17%。这在美国人持有的约112万亿美元股票和固定收益证券中，只占极其微小 的一部分。 来源：金十数据 机构的不情愿同样明显。根据高盛的数据，在管理资产超过1亿美元的主要美国机构中，只有不到一半 持有任何黄金ETF敞口。在那些持有的机构中，配置比例通常集中在10到50个基点之间。即使是经验丰 富的长期机构投资者，其对黄金的平均投资组合配置也仅为20个基点。 这种极低的配置与普遍的卖方情绪形成了显著的脱节。包 ...

耶鲁大学终身金融学教授陈志武：学术巨擘与思想引航者 一、个人简介：跨文化学术桥梁的构建者 陈志武教授是美籍华人经济学家，1962年出生于湖南茶陵，现任香港大学香港人文社会研究所所长、经济及工商管理学院郑氏讲席教授（金融学），并兼任 北京大学光华管理学院、清华大学经济管理学院特聘教授。他以计算机科学为起点，1983年获中南工业大学（现中南大学）计算机学士学位，1986年获国防 科技大学系统工程硕士学位，后赴耶鲁大学深造，1990年获得金融学博士学位。其学术生涯横跨中美两国顶尖学府：1990-1995年任教于威斯康辛-麦迪逊大 学，1995-1999年晋升俄亥俄州立大学金融学副教授，1999年成为耶鲁大学管理学院金融学终身教授，直至2017年转任香港大学。 陈志武教授的演讲主题紧扣时代脉搏，兼具学术深度与现实指导性，近期核心主题包括： 经济转型中的金融价值：在2019年上海高级金融学院"SAIF-CAFR名家讲堂"上，他以《经济转型中的金融价值与发展》为题，剖析金融资本在21世纪的核心 地位，强调"资本回报率增长速度高于劳动收入增长速度"背景下，投资资产对个人财富积累的关键作用。他通过腾讯创始人马化腾的财富案例， ...