3800点基民大调查，基金仍是主流配置 8月22日，上证指数突破3800点，刷新2015年6月以来逾十年新高。8月25日，上证指数继续上涨，逼近3900点。 此时，基金投资者的情绪与操作正在发生怎样的变化？中国基金报面向基金投资者开展"沪指突破3800点，你准备好了 么？"的专项调查。 此次调查收集到来自全国各地超5万份基金投资者问卷。从投资者结构来看，经历过一定牛熊周期考验的"成长型投资 者"成为主力，基金仍是多数人的核心配置品类；面对指数高位波动，近五成投资者对市场长期走势持乐观预期，但目 前选择"防御性减仓"；超七成受访者认为大盘有望继续突破压力位。 多数受访者认为，经济基本面、政策面因素是这轮行情的主要推手，也是接下来需要关注的重点；板块偏好上超半数 投资者看好科技板块，九成以上投资者计划调整持仓结构，更倾向于价值股。 投资策略方面，波段操作与长线持有均获得较大比例支持，决策时投资者主要参考企业财报和宏观数据。 此外，指数化配置崛起，指数基金渐成权益投资偏好的品类；明星基金经理效应减弱，投资者筛选基金更看重基金经 理的从业经验及过往业绩。 从调查数据来看，基民正处于"情绪修复"与"理性投资"的交织中。 ...

2025 年 08 月 26 日 债券研究周报 研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn [Table_Title] 交易承压，配置入场 债券研究周报 最近一年走势 交易承压，配置入场 从本周的行情表现来看，我们认为债市大幅上行的空间仍相对有限。 一方面，基金遭遇的赎回更偏向于短期冲击，目前理财的配债行为 仍维持稳健，且破净率没有明显提升，因此赎回压力仍整体可控。 另一方面，在经历利率持续上行后，目前的点位已经达到理财、农 金社、保险等左侧机构的合意点位，承接意愿和力度有明显增加， 也能一定程度上降低利率出现大幅上行的风险。 但同时，当前股市情绪依然火热，股债跷跷板效应明显，风险偏好 上升，一定程度上压制了债市行情。 因此，综上所述，负债端稳定的机构可以持续关注配置机会，逢高 布局。但对于负债端不稳定的机构，进一步做多的机会仍需等待。 机构资金跟踪 本周（2025 年 8 月 18 日-2025 年 8 月 22 日）流动性略有放松。R007 收于 1.48%，较上周 ...

投资策略方面，波段操作与长线持有均获得较大比例支持，决策时投资者主要参考企业财报和宏观数据。 此外，指数化配置崛起，指数基金渐成权益投资偏好的品类；明星基金经理效应减弱，投资者筛选基金更看重基金经 理的从业经验及过往业绩。 从调查数据来看，基民正处于"情绪修复"与"理性投资"的交织中。在市场震荡上行过程中，"不赌短期波动、聚焦长期 价值"的理性配置思路，将是基民穿越周期的关键。 8月22日，上证指数突破3800点，刷新2015年6月以来逾十年新高。8月25日，上证指数继续上涨，逼近3900点。 此时，基金投资者的情绪与操作正在发生怎样的变化？中国基金报面向基金投资者开展"沪指突破3800点，你准备好了 么？"的专项调查。 此次调查收集到来自全国各地超5万份基金投资者问卷。从投资者结构来看，经历过一定牛熊周期考验的"成长型投资 者"成为主力，基金仍是多数人的核心配置品类；面对指数高位波动，近五成投资者对市场长期走势持乐观预期，但目 前选择"防御性减仓"；超七成受访者认为大盘有望继续突破压力位。 多数受访者认为，经济基本面、政策面因素是这轮行情的主要推手，也是接下来需要关注的重点；板块偏好上超半数 投资者看好科技 ...

【导读】 3800点基民大调查，基金仍是主流配置 中国基金报记者 方丽 张燕北 曹雯璟 陆慧婧 基金成配置"压舱石" 此次调查收集到来自全国各地超5万份基金投资者问卷。从投资者结构来看，经历过一定牛熊 周期考验的"成长型投资者"成为主力，基金仍是多数人的核心配置品类；面对指数高位波 动，近五成投资者对市场长期走势持乐观预期，但目前选择"防御性减仓"；超七成受访者认 为大盘有望继续突破压力位。 多数受访者认为，经济基本面、政策面因素是这轮行情的主要推手，也是接下来需要关注的 重点；板块偏好上超半数投资者看好科技板块，九成以上投资者计划调整持仓结构，更倾向 于价值股。 投资策略方面，波段操作与长线持有均获得较大比例支持，决策时投资者主要参考企业财报 和宏观数据。 此外，指数化配置崛起，指数基金渐成权益投资偏好的品类；明星基金经理效应减弱，投资 者筛选基金更看重基金经理的从业经验及过往业绩。 从调查数据来看，基民正处于"情绪修复"与"理性投资"的交织中。在市场震荡上行过程 中，"不赌短期波动、聚焦长期价值"的理性配置思路，将是基民穿越周期的关键。 "1~5年投资经验"者居多 8月22日，上证指数突破3800点，刷新 ...

[Table_ReportTime] 2025 年 8 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 债券成为弱势资产了吗？ 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 3债券成为弱势资产了吗？ [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 25 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 [➢Table_Summary] 7 月以来债券市场的调整幅度已与去年 924 后大致相当，但由于基金久期较 长、年内累积的浮盈较低，当前的市场情绪似乎更弱，甚至有观点认为由 于缺乏趋势性行情带来的赚钱效应，债券已经变成了一种弱势资产，甚至 需要转入熊市思维。但债券还 ...

以下文章来源于兴证全球基金 ，作者与您相伴的 兴证全球基金 . 从我们的经验来看，主动基金经理很多都是行业研究员出身，对行业的了解比我们深，他们做行业轮 动的成功概率都不高，我们作为 FOF 或者投顾的管理人，难度就更高了。相对来说，我们会在我们 的研究比市场平均认知水平更高一点的领域，去争取创造超额，要在一个我们不擅长并且又很卷的领 域去创造超额，胜率比较低。推而广之，我觉得可能大部分普通投资者也不太适合去做行业轮动，因 为我们面临的困境，大多数投资者也是类似的。 投资复盘：你在哪里赚到了钱，在哪里亏了钱？ 文子： 我最近做了一些复盘，发现我真正赚到钱的投资其实只有两笔。第一笔是FOF ，因为我 们公司的 FOF 管理理念是 "追求赚到比平均好一点点的钱"，这个理念特别打动我，于是从 2020 年开始，我每周定投 FOF ，金额不大，但坚持几年下来，已经默默积累成了一笔可观的资产，而且 在2021 年市场波动很大的时候，因为 FOF 相对波动比较小，我也没有想过去减仓。虽然收益率不 算惊人，但它反而成为了我投资收益里贡献很大的一部分。 第二笔是今年 4 月买入的一笔投资，当时市场主流指数跌幅都很大，我觉得这 ...

股债齐涨：流动性宽松下的市场共振现象 今日盘中出现的股债齐涨现象，在金融市场中并不常见。通常情况下，股票和债券作为两类核心资产，往往呈现"跷跷板"效应——经济向好时股市上涨、 债市承压，经济疲软时债市走强、股市回调。这种罕见的同步上涨，实则是市场资金面与政策预期共同作用的结果，背后反映的是当前特殊宏观环境下的 流动性宽松信号。 值得注意的是，股债齐涨往往是特定阶段的市场现象，背后是资金对政策环境的集体解读。当美联储释放降息信号，全球资本流动格局重塑，新兴市场资 产迎来阶段性重估机遇。在这种背景下，股票和债券不再是简单的替代关系，而成为资金配置的不同选择——就像人在呼吸顺畅时，心率、情绪等各项指 标都会趋向平稳，当市场流动性"呼吸顺畅"时，各类资产也会呈现健康表现。 总体而言，今日股债齐涨是市场对全球流动性宽松预期的直接反应，是外部政策信号与内部资金配置需求共同作用的结果。这种现象告诉我们，在宏观政 策转向的关键节点，流动性往往成为驱动资产价格的核心因素，就像呼吸顺畅度决定着身心状态的好坏，市场资金的"呼吸顺畅"程度也决定着各类资产的 表现。对于投资者而言，理解这种流动性驱动的市场特征，比纠结于个别指标更重要。 ...

上上证证创创十十年年新新高高，，牛牛回回速速归归还还是是落落袋袋为为安安？？ 22002255年年88月月1188日日--22002255年年88月月2222日日基基金金投投顾顾观观点点 本周A股续创年内新高，债市收跌，黄金震荡，美股回调。具体来看，本周市场有以下几个重 要方面 ： 01 本周A股市场无论是指数点位还是日均成交额，都续创年内新高。沪深两市日均成交金额已 经连续两周超过2万亿元，同时本周比上周还增加了4697亿元，市场情绪高涨，维持强势姿 态。申万一级行业上，通信、电子、综合涨幅居前，房地产、煤炭、医药生物涨幅靠后，本 周无下跌行业。恒生指数微涨，A股表现强于港股。 02 债市方面，本周资金面先紧后松，债市下跌，利率债和信用债均走弱，预计纯债基金收负。 资金面上，本周前半周适逢税期资金面较为紧张，后半周央行持续净投放资金转松。当前市 场情绪比较敏感，股市表现对债市投资者情绪影响较大。 03 商品方面，COMEX黄金本周继续走弱，周度收平，主要几方面因素影响：一是美联储官员 发言表示不急于降息，美元指数及美债利率上行，对金价形成压制；二是地缘政治方面有一 些乐观消息，美、俄、乌或有会面可能，避险情 ...

证 券 研 究 报 告 杰克逊霍尔会议鲍威尔偏鸽，中国权益领涨全球 全球资产配置每周聚焦 (20250815-20250822) 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 涂锦文 A0230525070006 王胜 A0230511060001 2025.08.25 报告摘要 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 本周(20250815-20250822)本周五的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔整体发言偏鸽，认为当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。这种风险平衡的转变可能意味着需要降息。但 同时也指出在近期，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行。整体态度偏鸽，但市场也对短期快速降息的预期进行了修正。本周中国股市持续走强，领涨全球股市，1）固收方面， 10Y美债收益率下行7BPs至4.26%，美元指数略微下跌，当前位于100以下；2）权益方面，本周中国股市持续走强，创业板、沪深300和恒生科技领涨全球股市，分别上涨6.1%、 4.2%和4.1%；3）商品方面，本周商品类资产多数反弹，布伦特原油上涨1.71%，黄 ...

美联储降息还会对债市也形成一定提振，大宗商品也可能出现一定反弹，美元指数还有可能继续回落。 当前A股市场已经确立牛市走势，连续8个交易日成交额超过2万亿元，沪指成功站上3800点。从原因来 看，"天时、地利、人和"共同提振了投资者信心，包括政策支持、资金推动等，目前五路资金流入股 市，推动市场表现不断超出预期。 第一路是居民储蓄向资本市场大转移，7月份居民存款下降1.1万亿元，非银存款增加2.14万亿元，这可 能表明居民正通过买股票或买基金的方式入市。第二路资金是从债市流出，进入股市以提高权益资产配 置比例的资金。第三路是从楼市流出、进入股市寻找机会的资金，考虑到当前楼市成交较为低迷，楼市 继续上涨预期较弱，这也推动了资金从楼市流出并进入股市。第四路是从传统行业，尤其是产能过剩行 业退出的资金，这些资金成为股市的"援军"，许多传统行业缺乏投资机会，因此这些行业的部分资本会 进入资本市场，配置优质股票与基金，这也是企业转型的新思路。第五路是外资流入，今年外资对中国 在科技创新领域的优势有了新的认识，特别是DeepSeek横空出世后，外资加速流入，上半年外资流入 超过100亿美元，预计下半年可能还会加速流入。 去 ...