[Table_Reportdate] 2025年06月30日 超配 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 上周（06月23日-06月27日）医药生物板块整体上涨1.60%，在申万31个行业中排第 24位，跑输沪深300指数0.35个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.67倍，处于历史 中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。子板块涨幅前三的为医疗服务(申万)、 医疗器械(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为2.92%、2.10%、2.08%。个股方面，上周 上涨的个股为397只（占比83.76%），下跌的个股70只（占比14.77%）。涨幅前五的个股分 别为神州细胞（30.45%）、浩欧博（27.08%）、华人健康（25.97%）、华强科技（22.94%）、 迈威生物-U（17.44%）。 ➢ 行业要闻： 2025年6月27日，信达生物发布公告，宣布信尔美®（玛仕度肽注射液）获NMPA批准 上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。信尔美®（玛仕度肽注射液）是本公司 与礼来制药共同推进的一款胰高血糖素 ...

21世纪经济报道记者季媛媛上海报道 芝加哥McCormick会展中心，第85届美国糖尿病协会科学年会(ADA)正在这里举行。诺和诺德、礼来两 大巨头的专题研讨会现场人头攒动，会议现场的技术交锋，也预示GLP-1(胰高血糖素样肽-1)类药物市 场的战争才刚刚升级。 今年ADA科学年会上，诺和诺德公布了针对不伴糖尿病的肥胖症患者的STEP UP3b期临床试验结果。 STEP UP试验表明，在第72周时，接受更高剂量的Wegovy(司美格鲁肽7.2mg)治疗的受试者相较于安慰 剂组实现平均21%的体重降幅，其中三分之一的受试者体重降幅达25%或以上。 礼来公布了3期临床研究ACHIEVE-1的详细结果。在所有剂量组中，在研药物orforglipron每日一次口服 实现2型糖尿病成人患者A1C平均降低1.3%至1.6%，且用药四周就可观察到改善。ACHIEVE-1研究的关 键次要终点显示，orforglipron最高剂量组在第40周时实现平均体重减轻7.3kg(7.9%)，且Orforglipron的安 全性与GLP-1RA类药物一致。 有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者指出，随着肥胖症在全球范围内的发病率不 ...

Core Insights - The competition in the GLP-1 weight loss drug market is expected to increase as more products enter the market, leading to lower prices and improved accessibility globally [1][3] - Recent clinical data presented at the ADA conference shows that Ecnoglutide, developed by a domestic company, has demonstrated weight loss efficacy comparable to that of Novo Nordisk's Semaglutide [1][3] Group 1: Clinical Data and Efficacy - Ecnoglutide treatment resulted in over 90% of obese and overweight patients losing more than 5% of their body weight, with maximum weight loss reaching 15.4% for the highest dosage [3] - Novo Nordisk's Semaglutide at a higher dosage (7.2mg) showed an average weight reduction of 21%, with one-third of participants losing 25% or more [3][4] - Eli Lilly's oral GLP-1RA, orforglipron, achieved nearly 8% average weight loss at the highest dosage after 40 weeks, alongside a reduction in blood sugar levels [4] Group 2: Market Dynamics and Future Developments - The introduction of more weight loss drugs is anticipated to enhance competition, which is beneficial for market pricing and accessibility [1][3] - Novo Nordisk plans to submit a label update for higher dosage Semaglutide in the EU by late 2025, with subsequent submissions in other markets [4] - Eli Lilly is also advancing the development of an oral version of Semaglutide, which could become the first oral GLP-1 drug to achieve double-digit percentage weight loss if approved by the FDA [4] Group 3: Broader Health Benefits - GLP-1 drugs are being explored for health benefits beyond weight loss, including cardiovascular risk reduction for overweight patients with heart disease [5] - Recent guidelines from the American College of Cardiology recommend prioritizing GLP-1 weight loss drugs for obese patients to lower heart disease risk, contrasting previous recommendations that emphasized lifestyle changes first [5]

6 月 21 日，美国时间，先为达生物将在美国糖尿病协会（ADA）年会上以口头报告形式，公布其 cAMP 偏向性 GLP-1 类似物埃诺格鲁肽 （Ecnoglutide，原名伊诺格鲁肽）注射液在超重或肥胖成人中开展的 III 期 SLIMMER 临床试验数据。 据公开摘要显示，这项为期 48 周的 III 期临床研究采用双盲、随机、安慰剂对照设计，在中国 36 家医疗机构展开，共招募 664 名超重或肥胖 受试者，按每周一次注射 1.2、1.8 或 2.4 毫克剂量的埃诺格鲁肽或安慰剂进行治疗。 整理 | GLP1减重宝典内容团队 研究的主要评估指标为第 40 周时体重相较基线的变化百分比，以及体重减轻 ≥5% 的受试者比例。 根据 Insight 数据库披露的结果，受试者初始平均体重为 91.3 千克，平均 BMI 为 32.5 kg/m²。 至第 48 周时，埃诺格鲁肽各剂量组平均体重下降幅度为 9.9% 至 15.4%，显著优于安慰剂组（下降 0.3%，P<0.0001）。在使用埃诺格鲁肽的 受试者中，77.7% 至 92.8% 体重减少至少 5%，51.2% 至 79.6% 减重超过 10%，另有 6 ...