证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 07 月 11 日 福瑞股份（300049.SZ） MASH 新药上市进程加快，看好诊断设备持续放量 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,154 | 1,349 | 1,727 | 2,457 | 3,629 | | 增长率 yoy（%） | 14.4 | 16.9 | 28.0 | 42.3 | 47.7 | | 归母净利润（百万元） | 102 | 113 | 188 | 290 | 462 | | 增长率 yoy（%） | 3.8 | 11.5 | 65.8 | 54.4 | 59.4 | | ROE（%） | 9.6 | 9.2 | 12.7 | 16.9 | 21.1 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.38 | 0.43 | 0.71 | 1.09 | 1.74 | | P/E（倍） | 98.7 | 88.5 | 53.4 | 34.6 | 21.7 | | P/B（倍） | 6 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 一种类似于 Ozempic 的糖尿病药物已被小型临床试验证明可以降低令人衰弱的偏头痛的发作频率。 研究人员表示，利拉鲁肽（一种最初用于治疗糖尿病和体重管理的药物）可能通过降低颅内压来缓解偏头痛的发作频率和严重程度。 这项研究可能为一种通过针对脑压机制而非仅仅控制症状来解决偏头痛根本原因的治疗方法铺平道路。 研究表明，利拉鲁肽（用于治疗糖尿病的 Victoza 和用于减肥的 Saxenda）可能显著降低令人衰弱的偏头痛的发作频率。有趣的是，这 种益处似乎与任何体重减轻无关。 利拉鲁肽对偏头痛发作频率和严重程度的影响 尽管结果令人鼓舞，但现在判断利拉鲁肽是否会成为偏头痛的标准治疗药物还为时过早。 对于数百万偏头痛患者来说，寻找有效的治疗方法可能是一个充满反复试验的艰巨过程。然而，6 月 17 日发表 的一项新的初步研究为 那些寻求缓解的患者带来了希望。 该研究的作者指出，偏头痛是一种常见的神经系统疾病，影响着全球约14.7%的人口。偏头痛常常导致严重残疾并降低生活质量。 尽管有许多治疗方法，但许多患者仍然饱受频繁偏头痛的折磨，且对常规药物治疗无效。 这项新研究旨在评估利拉鲁肽（ ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 一种药物很少能成为家喻户晓的名字，成为超级明星更是凤毛麟角，但凭借其抢眼的头条新闻，司美格鲁肽堪称制药界的神药。那么，它如此 耀眼的背后究竟隐藏着什么呢？这种药物及其衍生物开始流行，研究人员也在竞相研究其作用原理。 伊利诺伊大学的史蒂文·戴扬说："我们看到了许多令人难以置信的好处。现在还为时过早，但看起来这些药物不仅会改变医学，还会改变整个 经济。" 点击关注，追踪最新GLP-1资讯 ▍司美格鲁肽显示治疗多种疾病潜力 大多数药物只能治疗一两种疾病，这意味着承诺解决所有疾病的"万能药"通常会受到怀疑和质疑。Ozempic 似乎逆转了这一趋势。 去年， Wegovy（一种获批用于减肥的 Ozempic 版本）被证明可以将心脏病发作和中风的风险降低近 20%。" Ozempic 怀孕"的出现暗示了生育方面 的益处。人们开始注意到它对抑郁和焦虑的积极影响。5 月份，研究结果显示，在为期三年的试验中，该药物还降低了糖尿病患者肾衰竭和死 亡的风险。7 月份，研究人员发现利拉鲁肽可以减少阿尔茨海默病患者的大脑萎缩并减缓认知能力下降。 这种药物为何能帮助治疗如此多的疾病仍是一个谜，但研究人 ...

从政策破冰到 CRO 供需重塑，把握预期差带来的布局机会 20250709 摘要 CRO 行业经历产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱的 挑战。创新药融资受阻和医药政策变化导致 CRO 企业订单需求降低，行 业正处于艰难的去产能阶段，小型企业面临生存危机，头部企业则通过 结构调整实现转型升级。 国家药品审评中心数据显示，2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，三期临床试验增速达 31%，反映国内药企在创新药研发后期阶 段加速推进。但 BE 实验占比接近 50%，一期实验占比下降，表明早期 临床试验推动放缓。 CRO 企业人均创收及人均创利在 2023 年至 2024 年均出现下滑，订单 价格下行背景下，大型企业虽未大规模裁员，但仍面临效益压力。头部 公司如昭衍新药、泰格等员工人数保持增长，表明其在价格压力下仍扩 充市场份额。 CDMO 行业中，大单品对业绩拉动显著。新冠药物商业化订单曾对药明 康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩有明显推动作用。2021 至 2023 年，这三家公司大订单销售额合计实现 42 亿美元收入，利润达 17 亿美 元。 Q&A 如何看待 CRO 行业的当前发展状况及 ...

政策动向 7月10日，中国国家药监局显示，亚盛医药自主研发的新型Bcl-2选择性抑制剂利生妥®（通用名：利沙 托克拉；研发代码：APG-2575）获中国国家药品监督管理局（NMPA）附条件批准上市，用于既往经 过至少包含布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂在内的一种系统治疗的成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴 细胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者。 "两保"目录调整方案发布 药械审批 7月10日，国家医保局正式发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康 保险创新药品目录调整工作方案》《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健 康保险创新药品目录调整申报指南》《谈判药品续约规则》以及《非独家药品竞价规则》。 诺和诺德7.2mg司美格鲁肽上市申请获EMA受理 全国药品经营监管工作会暨"清源"行动推进会召开 7月9日，诺和诺德宣布7.2mg司美格鲁肽的上市申请获得欧洲药品管理局(EMA)受理，用于体重管理。 此次上市申请是基于III期STEP UP研究和III期STEP UP T2D研究的积极结果。 近日，国家药监局在郑州召开全国药品经营监管工作会暨"清源"行动推进会。上半年， ...

【环球时报报道 记者 杨沙沙】编者的话：据美国《华尔街日报》等外媒报道，中国生物科技正迎 来"DeepSeek时刻"。今年以来，中国创新药企巨额"出海"BD（Business Development，商务拓展）交易 频现，其中沈阳三生制药5月宣布向辉瑞授予公司自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707 在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利，其12.5亿美元首付款创下最高纪录。以前，中 国药企被认为"内卷"严重且缺乏创新性，但从去年年底至今，中国创新药企业出海BD形成了一个高 潮。从引进海外知识产权，到现在反向输出，中国创新药企引起全世界关注。中国从何时开始在制药领 域发力？目前处于哪个梯队？未来中国药企还有哪些增长点？ " 有点像国产手机或是电动汽车 " 《华尔街日报》援引生物医药行业研究机构DealForma的数据说，2020年中国在5000万美元以上的医药 交易中占比不足5%，而到2024年这一比例已上升至近30%。 "这个比例非常可观。"位于硅谷的全球医药创新资本（H7 BioCapital）创始人及首席执行官李梦遥告诉 记者，包括信达、百济神州等中国药企，在海外布局成绩 ...

以司美格鲁肽（Ozempic）为代表的GLP-1减肥药物，正让减重变得更直接快速，但同时也让健身成为了新的刚需。 因为当病患快速掉磅时，他们也在快速流失肌肉。 与此同时，在药物副作用和部分病人心理负担双重影响下，保持积极的健身习惯也远比想象中困难，这似乎也正是健身行业创新的机遇。 在GLP-1药物更为普遍的美国，已经有不少健身房围绕「减肥针」用户创新课程，抢先吸引这个快速增长的新客群。 图源Future Fit For Business 因为胃口变差，同时还可能有恶心等副作用，减肥针用户很可能因为吃的东西太少导致摄入营养不足，体力也随之变差。加上在经历肌肉流失的人，都会 感到疲惫和无力。身体这样无力不舒服，在维持生活工作之余，仍要去健身简直难上加难。 体重轻了，却不意味着一定更健康 用了九个月「减肥针」后，34岁的Will 给自己设了个新的聚餐规则 —— 选餐厅要找能做大份菜，大家一起分享的，不然别人会发现他吃得真的很少。 原因在于，GLP-1类药物的减重机制在于降低食欲。 GLP-1类药物会让病人在吃更少东西后就感到饱腹，因而创造出热量缺口，最后达成减重的目的。然而，在减掉体重里，有1/4至1/3的重量来自 ...

以下文章来源于内分泌早知道 ，作者关注内分泌的 内分泌早知道 . 深度分享内分泌用药经验、病例剖析、指南专业解读并紧跟国内外内分泌领域前沿进展。 GLP- 1受体激动剂的研发历程堪称现代医学史上的传奇。多伦多大学Da ni e l J. Dr uc ke r教授回顾，这一革命性药物的科学根基可追溯 至20世纪6 0年代麻省总医院的突破性发现。J oe l Ha be ne r教授团队在基因测序研究中意外揭开了胰高血糖素前体蛋白的神秘面纱—— 他们发现，这一124个氨基酸组成的无活性前体不仅编码胰高血糖素，还隐藏着一小段与之高度相似的37肽序列。正是这一曾被忽视的 片段，最终被确认为 胰高血糖素样肽- 1（GLP- 1） ，成为后续药物研发的关键靶点。 进入80年代，科学家们逐步破解GLP- 1的生物学机制。实验证实，该肽段能特异性结合胰岛β细胞表面的GLP- 1受体（GLP- 1R），通 过G蛋白偶联通路激活 腺苷酸环化酶 ，促使细胞内cAMP水平飙升，进而 大幅增强胰岛素基因表达与分泌 。 20 25年正值胰高血糖素样肽- 1（GLP- 1）受体激动剂问世二十周年，这一里程碑事件标志着代谢性疾病治疗进入全新 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 版权声明：所有「GLP1减重宝典」的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者、微信ID，否则减重宝典将向其追究法律责 任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。合作事宜，请添加微信：andyxu365 近日，国家医保局公布了一系列药店、医院的医保骗保典型案件。根据官方公布的信息，高值药品已成为医保骗保重灾区，直接冲击医 药市场秩序。 医保部门在大数据筛查时发现，上海市参保人牛某2年内跨多家医药机构频繁购买司美格鲁肽注射液，超出糖尿病患者常规使用剂量800 余天。其父母同时存在超量购买司美格鲁肽注射液情况，父亲购买剂量超出常规剂量800余天，母亲购买剂量超出常规剂量700余天。 经进一步核查，牛某父母的药品均为牛某代买。牛某为I型糖尿病患者，而司美格鲁肽注射液仅适用成人II型糖尿病患者的血糖控制。上 海医保部门已依法依规责令牛某退款23258.03元，暂停联网结算3个月，对其父母也作出责令退款处理，并将依法依规对涉嫌违规医保 基金结算的定点医药机构进行处理。 案件涉及非法渠道购进药品、未按规定进行处方审核调配、虚开票 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 7月8日，诺和诺德宣布7.2mg司美格鲁肽的上市申请获得欧洲药品管理局（EMA）受理，用于体重管理。 点击关注，追踪最新GLP-1资讯 为期 72 周的 STEP UP 试验是一项随机、双盲、平行组、安慰剂对照的优效性试验，旨在评估 7.2 毫克司美格鲁肽与 2.4 毫克司美格 鲁肽和安慰剂作为生活方式干预的辅助手段的疗效。主要目标是证明 7.2 毫克司美格鲁肽在减肥方面优于安慰剂。关键次要终点包括分 别实现 10%、15%、20% 和 25% 减肥的参与者人数。 该试验实现了其主要终点，表明 7.2 毫克司美格鲁肽在第 72 周的减重效果显著优于安慰剂。当评估治疗效果时，如果所有人都坚持治 疗， 平均基线体重为 113 公斤，接受 7.2 毫克司美格鲁肽治疗的患者在 72 周后减重 20.7%，而接受2.4 毫克司美格鲁肽治疗的患者减 重 17.5% ，接受安慰剂治疗的患者减重 2.4%。此外，接受司美格鲁肽 7.2 毫克治疗的患者中， 33.2% 在 72 周后体重减轻25% 或更 多，而接受司美格鲁肽 2.4 毫克治疗的患者中，这一比例为 16.7% ，接受安慰剂治疗 ...