整理 | GLP1减重宝典内容团队 每年3月4日是世界肥胖日，2026年世界肥胖日的主题为"80亿个理由需要采取行动应对肥胖"（8 Billion Reasons to Act on Obesity）。 这一主题由世界肥胖联盟提出，强调肥胖已经成为全球80亿人口面临的严重公共卫生问题。 ▍ 肥胖问题的全球化挑战 肥胖的流行不仅仅是体态上的问题，它对健康的危害更为严重。在全球范围内，肥胖不仅与代谢性疾病紧密相关，还与糖尿病、心血管 疾病、骨关节病变、阻塞性睡眠呼吸暂停综合症以及一系列恶性肿瘤密切相关。尤其是在中国，成人超重或肥胖的患病率已经接近 48.9%，男性的肥胖率更高，达到59.3%，肥胖正在成为威胁国民健康的公共卫生难题。 根据世界肥胖组织的报告，全球肥胖问题的加剧已经对公共卫生构成了沉重负担。到2030年，全球肥胖的经济负担可能达到每年3万亿 美元，并且在肥胖患病率为30%的国家，该疾病可能消耗高达18%的国家卫生支出。肥胖不仅对个体健康构成威胁，还在全球范围内带 来了显著的经济压力。 ▍ 当前肥胖治疗的局限性与挑战 尽管生活方式干预一直是肥胖管理的基础，但由于依从性问题和生活环境的局限性，传统的减重 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 肥胖，作为全球范围内的重大公共卫生问题，近年来已成为全球许多国家面临的严峻挑战。肥胖的发生是由多种因素的复杂交织所引起 的，包括遗传、神经生物学因素、饮食习惯以及"致肥环境"的影响。现代社会中，快节奏的生活方式、饮食结构的变化、缺乏运动等因 素都加剧了肥胖问题。 世界卫生组织（WHO）将肥胖视为一种慢性、复发性的疾病，全球目前已有超过10亿人受到肥胖困扰，且这一数字仍在持续上升。根据 2024年的数据显示，肥胖导致的非传染性疾病死亡人数已高达370万，占全球非传染性疾病死亡总数的12%。预计到2030年，肥胖相关 的健康负担将达到每年3万亿美元，严重影响国家的卫生支出。 ▍ GLP-1疗法的革命性突破 最初用于治疗糖尿病的GLP-1类药物（胰高糖素样肽-1），近年来已经成为应对全球肥胖危机的重要疗法。GLP-1药物通过促进饱腹 感、抑制食欲等机制，帮助患者控制体重，同时对糖尿病和其他代谢性疾病也具有治疗作用。GLP-1药物的推出，不仅为肥胖患者提供 了新的治疗选择，也为传统的生活方式干预和药物治疗提供了重要补充。 随着多个国家的监管机构批准GLP-1疗法，WHO发布了关于肥 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 2026年3月3日，诺和诺德宣布其司美格鲁肽注射液的新适应症在中国已提交上市申请，并拟纳入优先审评。这一新适应症旨在治疗伴有中至重 度肝纤维化的代谢相关脂肪性肝炎（MASH）患者，特别是针对F2-F3期的非肝硬化成人患者。 司美格鲁肽的全球影响力 司美格鲁肽作为诺和诺德的旗舰药物，早在2025年8月已获得美国FDA批准，用于治疗伴有中度到重度肝纤维化的非肝硬化MASH患者，且要 求联合低热量饮食和增加体力活动。此次中国的申报，是基于ESSENCE临床试验的部分结果。该试验评估了每周一次注射2.4mg司美格鲁肽的 疗效，结果显示，司美格鲁肽在改善肝纤维化和脂肪性肝炎消退方面，均表现出优于安慰剂的统计学显著性。 临床试验结果 ESSENCE试验的第一阶段结果表明，使用司美格鲁肽的患者在改善肝纤维化和消退脂肪性肝炎方面，达到了以下临床指标： 在第72周时，36.8%的患者实现了"肝纤维化改善且无脂肪性肝炎恶化"，而安慰剂组仅为22.4%。 62.9%的患者达到了"脂肪性肝炎消退且无肝纤维化恶化"的效果，而安慰剂组为34.3%。 作为诺和诺德的明星药物，司美格鲁肽的销售表现十分亮眼 ...

石药集团 20260302 摘要 石药集团创新管线进入兑现期，重点布局肿瘤、减肥/代谢及小核酸领域， 与阿斯利康达成 185 亿美金合作，首付款 12 亿美金，强化其全球化交 易能力和里程碑兑现预期。 石药集团在小分子、ADC 及生物药方向均有深入布局，多个项目处于全 球研发前列，部分具备 first-in-class 属性，EGFR ADC、CD47/CD20 双抗等展现 Best-in-class 潜力。2026 年将迎来早期临床数据密集读出 窗口。 EGFR ADC (6,010) 在 EGFR 突变非小细胞肺癌及后线适应症上体现出 潜在 Best-in-class 特征，并具备广谱 ADC 属性，覆盖多种实体瘤。公 司正探索前线联合治疗，2026 年或有联合治疗数据读出。 CD47/CD20 双特异性融合蛋白 (601) 在血液瘤中显示出较好疗效与安 全性，并有望拓展至 B 细胞相关自身免疫性疾病领域。 PD-1/L15 融合蛋白 (108) 主要针对尿路上皮癌方向的非肌层浸润性膀 胱癌，聚焦 BCG 不响应患者人群，预计 2026 年将发布部分数据。 与阿斯利康在 GLP-1 方向的合作是平台型合作 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 胰高血糖素样肽-1 受体激动剂(GLP-1 RA) 药物的兴起改变了医疗保健格局，引起了广泛关注和采用。根据最近的 KFF 健康追踪调查， 美国八分之一的成年人服用过 GLP-1 RA 药物，突显了其惊人的受欢迎程度。 此外，Truveta的团队还显示GLP-1RA 处方量增加。 这 些药物最初是为治疗 2 型糖尿病而开发的，其适应症已扩大到肥胖症和心血管疾病，从而扩大了其吸引力和实用性。 Truveta想知道这些药物如何在治疗模式中发挥作用，特别是在超重或肥胖人群中。变化的求医行为是否会促使首次诊断的增加或改变患 者与医疗保健系统的互动方式？Truveta与路透社独家合作， 以更好地了解首次 GLP-1 RA 处方后 15 天内患者的首次诊断模 式，并了 解这种情况可能如何随时间发生变化 。 点击关注，追踪最新GLP-1资讯 ▍研究方法 ▍首次处方率 下表显示了首次服用 GLP-1 处方后15 天内首次诊断为 2 型糖尿病、心血管疾病或睡眠呼吸暂停的人群百分比。随着 2 型糖尿病和睡眠 呼吸暂停的超重/肥胖等级的增加，首次诊断率也随之增加。 | | T2D | CVD | ...

近日，降糖减重药品GLP-1市场竞争态势进一步升级。面对日益激烈的市场博弈，诺和诺德采取激进的 价格策略应对，宣布全线产品价格调整。其中，美国市场计划于2027年大幅调价；而中国市场反应更为 迅速，2月26日，青海省药品采购中心发布《关于调整部分药品价格的通知》，口服司美格鲁肽片剂出 现在降价名单中，降价幅度约20%。 业内人士分析指出，GLP-1赛道正进入"以价换量"的市场渗透新阶段，线上平台已成为这类强消费属性 药品的下一个竞技场。此类良性竞争有助于大幅降低患者的长期用药负担，提升优质药物的可及性，推 动行业向成熟、普惠方向发展。 这一价格调整恰逢节后公众体重管理与血糖控制需求的高峰期，"价格下探"与"需求升温"双重因素叠 加，迅速在零售终端引发连锁反应。据美团买药最新数据显示，节后平台相关药品搜索量与订单量激 增。替尔泊肽、玛仕度肽、司美格鲁肽等GLP-1药物跃居节后热搜榜前十。其中，司美格鲁肽搜索量较 节前增长90%，领跑市场。此外，替尔泊肽和玛仕度肽搜索量也分别实现88%和48%的显著增长。 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 02 日 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 孙洁玲 SAC：S1350524120004 sunjieling@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 礼来口服减肥药上市在即，建议关注相关机会 投资评级： 看好（维持） ——医药行业周报（26/2/24-26/2/27） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 本周医药市场表现分析：2 月 24 日至 2 月 27 日，医药指数上涨 0.50%，相对沪深 300 指数 超额收益为-0.58%。上周全市场主要集中在周期板块，化工、有色等涨价主题板块表现较好， 医药整体表现一般，创新药持续调整。进入三月份，我们建议关注 Q1 业绩较好的个股，同时 布局基本面优质、超跌的创新药个股，当前阶段可侧重关注涨价预期的方向。1）创新药建议 关注，A 股）恒瑞医药、信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、福元医药、苑 东生物；港股）中国生物制药、三生制药、信达生物、康方生物、科 ...

与高盛同行：搭乘'魔法巴士'探访大型制药企业 20260228 摘要 GLP-1 与肥胖症市场：礼来与诺和诺德均预测 2030 年市场空间巨大， 口服药将激活新消费群体，司美格鲁肽仿制药影响有限。礼来认为口服 药营收占比可能高于当前模型预估的 30%。 口服减肥药商业化：诺和诺德强调减肥效果是关键驱动因素，而礼来认 为需求多样化市场中顶级减肥效果未必是主要驱动因素，并指出 Wegovy 用户因副作用管理问题难以达到最高剂量。 药品降价：近期下调标价至 675 美元更多是政府层面的考量，旨在优化 供应链结构、降低患者自付费用，并避免与竞品形成显著的价格差异对 比，而非净价层面的系统性改变。 PBM 改革：PBM 改革是多家公司关注的核心议题，可能打破回扣壁垒， 利好差异化药物准入。诺华与辉瑞均提到 PBM 改革会影响其在免疫学等 领域的研发策略。礼来强调缺乏 DTC 业务将错失机会。 默克公司催化剂：2026 年默克预计将有多个重要数据读出，覆盖 HIV、肿瘤学、TL1A 等领域。管理层预计到 2026 年底将降低约 350 亿美元的风险，目标对应的时间框架设定在 2030 年代中期。 诺华公司关注点：市场关注 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 欧洲减重药物市场迎来重要进展。欧洲药品管理局人用药品委员会已对更高剂量的Wegovy给出积极意见，推荐批准司美格鲁肽7.2 mg新剂量在 欧盟上市。这一决定，意味着肥胖症患者有望获得比现有方案更强效的药物选择，也标志着GLP-1减重治疗正式迈入"20%以上减重"的新阶 段。 从核心数据来看，在STEP UP研究中，不伴2型糖尿病的肥胖症患者接受司美格鲁肽7.2 mg治疗72周后，平均体重下降20.7%。更具突破性的 是，约三分之一的患者体重降幅达到或超过25%。这一结果明显高于当前广泛使用的2.4 mg剂量，显示出更高剂量在重度减重需求人群中的潜 力。 更高效的减重并未以牺牲安全性为代价。研究显示，司美格鲁肽7.2 mg的安全性和耐受性与已获批的2.4 mg剂量总体一致。体成分分析表明， 约84%的体重下降来自脂肪量减少，肌肉功能得以维持，这一结果缓解了外界对"快速减重可能导致肌肉流失"的担忧。 在临床价值层面，新剂量并非只关注体重本身。现有证据进一步巩固了Wegovy在改善肥胖相关并发症方面的综合获益，包括降低主要心血管事 件风险，如心肌梗死和脑卒中，以及减轻膝骨关节炎相 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 中国目前是全球肥胖和超重人数最多的国家。根据2021年发表在《柳叶刀-糖尿病与内分泌学》上的研究数据，中国超过一半的成年人口超重或 肥胖，其中16.4%为肥胖，34.3%为超重，总人数高达约5.32亿，肥胖人数接近1亿。另一项2020年的研究预测，到2030年，中国成年超重人数 将达到5.4亿，肥胖人数将增至1.5亿，与2000年相比分别增长了2.8倍和7.5倍。 司美格鲁肽等GLP-1类药物的出现，彻底改变了减肥市场。然而，在司美格鲁肽热销的同时，也有大批的人在使用一段时间后放弃继续用药。 ▍有多少人停药？ 美国克利夫兰医学中心的研究者在Obesity期刊上发表的调查报告显示，司美格鲁肽在减肥药物中的依从性最高，这表明其副作用相对较小。研 究包括了司美格鲁肽、利拉鲁肽、芬特明-托吡酯、纳曲酮-安非他酮、奥利司他几种减肥药。在被开具减肥药的肥胖患者中，44%的人在三个月 后仍在用药，33%的人六个月后仍在用药，而一年后，仅有19%的人仍在继续用药。其中，使用司美格鲁肽的患者，三个月、六个月和一年后仍 在用药的比例分别为63%、56%和40%。 ▍停药后，体重和健康状况会如何 ...