证券研究报告 康龙化成 (3759 HK/300759 CH) 港股通 业绩符合预期，全年趋势向好 华泰研究 中报点评 2025 年 8 月 22 日│中国内地/中国香港 医疗服务 公司 1H25 实现收入 64.41 亿元（yoy+14.9%）、经调整 non-IFRS 归母净 利 7.56 亿元（yoy+9.5%），符合业绩预告预期；其中 2Q25 收入/经调整 non-IFRS 归母净利 yoy+13.9%/+15.6%，qoq+7.9%/+16.3%，公司整体保 持稳健增长势头。公司客户询单量持续向好，1H25 新签订单金额同比增长 超 10%。考虑行业需求持续回暖，叠加公司实验室服务核心业务能力过硬 且其它业务板块日趋成熟，看好公司 25 年实现向好发展。公司 A、H 股均 维持"买入"。 毛利率稳中有升，现金流持续改善 公司 1H25 毛利率为 34.0%（yoy+0.6pct），实验室服务、CMC 等核心业 务持续向好，带动整体毛利率稳中有升。公司 1H25 销售/管理/研发费用率 分别为 2.2%/12.5%/3.9%（yoy+0.03/-1.8/+0.2pct），公司研发投入持续强 化，进一 ...