浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 康龙化成（3759.HK/300759.CH）：新签 订单延续不错增速，维持全年收入指引 维持"买入"评级，上调港股目标价及 A 股目标价。 ●1H25 业绩大致符合此前盈利预告：公司 2Q25 实现收入人民币 33.42 亿 元（+13.9% YoY, +7.9% QoQ），接近此前盈利预告的对应的二季度中值， 符合我们在盈利预告之前的预期和 VA (Visible Alpha) 一致预期；Non- IFRS 经调整归母净利润为 4.06 亿元（+15.6% YoY, +16.3% QoQ）,同样接 近此前盈利预告对应的二季度中值，但略低于我们在盈利预告之前的预 期和 VA 一致预期，主要由于非经营性项目亏损略高于预期，包括财务 费用减值损失、外汇损失、减值损失均略高于预期。利润率方面，2Q25 毛利率为 33.7%，同比环比平稳；Non-IFRS 经调整净利率为 11.7%（+0.2 ppts YoY, +0.9 ppts QoQ）,同比环比轻微上升。 ●Top 20 药企二季收入增长强劲，下半年有望延续：1H25 来自于 Top 20 药企收入强劲增长 48% Yo ...

康龙化成 20250822 2025 年上半年，康龙化成实现收入 64.41 亿元，同比增长 14.9%。公司归母 净利润为 7.01 亿元，同比下降 37%，但经调整净利润为 7.56 亿元，同比增 长 9.5%。新签订单同比增长超过 10%，延续了较快增长的趋势。第二季度， 公司收入 33.42 亿元，环比增长 7.9%，同比增长 13.9%；实现归母净利润 3.96 亿元，环比增长 29.5%，同比下降 55.2%。经调整净利润为 4.06 亿元， 环比增长 16.3%，同比增长 15.6%。 公司预计 2025 年全年将连续第二年实现正的自由现金流，并维持全年 收入增长 10%至 15%的目标不变。坚定推进长期发展战略，在全球建 立了 21 个研发中心和生产基地。 公司 MNC 收入增长强劲，达 48%，得益于前端业务体量扩展至后期生 产环节，以及实验室服务在大客户中的显著增长。预计 CMC 服务收入 增速将快于整体收入增长，CMC 板块占比也会进一步提高，毛利率较去 年将继续保持稳健提升。 海外市场复苏趋势延续，国内市场气氛改善但尚未全面恢复。实验室服 务项目将在下半年继续保持强劲势头，CMC 项目 ...

2025年8月22日，康龙化成披露接待调研公告，公司于8月22日接待摩根士丹利、高盛证券、中金证券、 中信证券、招商证券等30家机构调研。 公告显示，康龙化成参与本次接待的人员共1人，为首席财务官、董事会秘书李承宗。调研接待地点为 公司会议室。 据了解，康龙化成管理层对2025年半年度报告进行分析解读。上半年公司实现收入64.41亿元，同比增 长14.9%，归母净利润受上年股权处置收益影响同比下降37.0%，经调整的非《国际财务报告准则》下 归母净利润同比增长9.5%，新签订单同比增长超10%。来自MNC（Top20大药企）客户收入强劲增长 48.0%，现金流良好，新增客户超480家，活跃客户超2600家。公司推进长期战略，全球布局21个研发 中心和生产基地，人才储备充足，各板块项目丰富，还加强数智化投入。各业务板块中，实验室服务、 CMC服务、临床研究服务营收均有增长，大分子和细胞与基因治疗服务营收微增。 第一部分:公司管理层对2025年半年度报告进行分析解读。 2025年上半年,公司实现收入64.41亿元,同比增长14.9%。实现归母净利润为7.01亿元,同比下降37.0%,主 要由于上年同期处置 PRO ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 康龙化成(300759) 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 整体业绩平稳增长，实验室服务和 CMC 服务贡 献主要增量 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 22 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]8 月 21 日，公司发布《2025 年半年度报告》。2025 年 H1 公司实现营业收入 64.41 亿元，同比增长 14.9%；实现归母净利润 7.01 亿 元，同比下滑 37.0%；实现扣非净利润 6.37 亿元，同比增长 36.66%；实 现经调整归母净利润 7.56 亿元，同比增长 9.50% ...

Stock code: 300759.SZ Stock code: 3759.HK Interim Results 2 0 2 5 August 2025 Disclaimer The documents, opinions and materials presented in this presentation (the "Document") have been prepared by Pharmaron Beijing Co., Ltd. (康龍化成(北京)新藥技術股份有限公司) (the "Company") for use in presentations by the Company and does not constitute a recommendation regarding the securities of the Company. You fully understand that the Document is being made available on a confidential basis and subject to the following provisions. ...

股票代码：300759.SZ 股票代码：3759.HK 中期业绩说明会 2 0 2 5 本文件和包含在此的信息，以及口头或其他方式提供的信息都是严格保密的，必须按保密对待。除符合适用的证券法外，本文件或本文件的任何副本所包含的信息均不得直接或间接地在美国、加拿 大、澳大利亚、日本、中华人民共和国、香港或任何其他禁止此类信息的司法管辖区获取、传播或分发。任何未能遵守此限制的行为都可能构成违反美国或其他司法管辖区的证券法。应要求，接收 方应立即归还本文件和演示文稿中提供的任何其他书面信息，而不保留任何副本。 本文件并不声称是全面的，也不包含接收方为评估集团可能需要所有信息。未作出任何明示或暗示的陈述、保证或承诺,且在法律允许的范围内,就文件及其内容的准确性、可靠性、正确性、公平或文 件其内容的完整性，任何人均不接受任何责任或义务(为免生疑问,包括但不限于公司及其子公司,控制人,董事、高管,合伙人,员工,代理人,上述任何一方的代表或顾问)。本演示文稿所传达的信息包含了 某些具有或可能具有前瞻性的陈述。这些语句通常包含诸如"will（意愿）"、"expected（期望）"、"intended（意图）"、"plans ...

| 速人工智能技术在生命科学领域的创新应用与突破，促进科研成果转 | | --- | | 化，并联合培养跨学科复合型人才，共同推动生命科学产业高质量发 | | 展。 | | 上半年各业务板块经营情况： 2025 | | 实验室服务：实现营业收入 38.9 亿元，同比增长 15.5%。毛利率 | | 45.2%，同比提升 个百分点。公司实验室服务维持了较好的盈利能 0.7 | | 力。 | | CMC（小分子 CDMO）服务：实现营业收入 13.9 亿元，同比增长 | | 个百分点。 18.2%。毛利率为 30.5%，同比提升 2.2 | | 临床研究服务：实现营业收入 9.4 亿元，同比增长 11.4%。 | | 大分子和细胞与基因治疗服务：实现营业收入 亿元，同比增长 2.1 | | 0.1%。 | | 第二部分：问答环节 | | 问：关于 MNC top20 药企增速 48%，增速驱动的原因？ | | 答：TOP20 药企占比提升，一方面是由于 项目管线愈发成熟， CMC | | 带动 MNC 客户收入增加；另一方面，实验室服务也进一步深化了和 | | 的合作。 MNC | | 问：关于生物科学业务持续能 ...

证券研究报告 康龙化成 (3759 HK/300759 CH) 港股通 业绩符合预期，全年趋势向好 华泰研究 中报点评 2025 年 8 月 22 日│中国内地/中国香港 医疗服务 公司 1H25 实现收入 64.41 亿元（yoy+14.9%）、经调整 non-IFRS 归母净 利 7.56 亿元（yoy+9.5%），符合业绩预告预期；其中 2Q25 收入/经调整 non-IFRS 归母净利 yoy+13.9%/+15.6%，qoq+7.9%/+16.3%，公司整体保 持稳健增长势头。公司客户询单量持续向好，1H25 新签订单金额同比增长 超 10%。考虑行业需求持续回暖，叠加公司实验室服务核心业务能力过硬 且其它业务板块日趋成熟，看好公司 25 年实现向好发展。公司 A、H 股均 维持"买入"。 毛利率稳中有升，现金流持续改善 公司 1H25 毛利率为 34.0%（yoy+0.6pct），实验室服务、CMC 等核心业 务持续向好，带动整体毛利率稳中有升。公司 1H25 销售/管理/研发费用率 分别为 2.2%/12.5%/3.9%（yoy+0.03/-1.8/+0.2pct），公司研发投入持续强 化，进一 ...

智通财经APP讯，康龙化成(300759.SZ)发布2025年半年度报告，该公司营业收入为64.41亿元，同比增 长14.93%。归属于上市公司股东的净利润为7.01亿元，同比减少37.00%。归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为6.37亿元，同比增长36.66%。基本每股收益为0.3984元。 报告期内，公司实验室服务实现营业收入38.92亿元，较去年同期增长15.46%;其中，2025年第二季度实 现营业收入20.35亿元，较2025年第一季度环比增长9.59%;2025年上半年实现毛利率45.20%，较去年同 期提高了0.74个百分点。报告期内，公司实验室服务新签订单同比增长超过10%。公司CMC(小分子 CDMO)服务实现营业收入13.9亿元，较去年同期增长18.20%;其中，2025年第二季度实现营业收入6.97 亿元，较2025年第一季度环比增长0.53%;2025年上半年实现毛利率30.50%，较去年同期提高2.20个百分 点。伴随客户需求的逐渐复苏以及客户产品管线持续向后期推进，报告期内，公司CMC(小分子CDMO) 服务新签订单同比增长约20%，预计更多的项目将于2025年下半年 ...

Core Viewpoint - The company is positioned as a one-stop service provider in life sciences, focusing on integrating both domestic and international brands to meet customer needs, with a significant growth in its own brand products expected in the future [1][2]. Product Structure - The company offers a range of products and services including reagents, consumables, instruments, and laboratory services, primarily focusing on agency products supplemented by its own brand products [1]. - In 2024, the revenue from the company's own brand products is expected to grow nearly 30% year-on-year, indicating a strong growth trend [2]. Profitability and Revenue Growth - The overall gross margin for the company's own brand products is approximately 50%, with a low current revenue share from these products [2]. - The company plans to increase the revenue share of its own brand products by investing more resources into sales and expanding its product pipeline [2]. Shareholder Incentives - In 2024, the company initiated a share repurchase plan, utilizing 25,987,076 yuan to buy back 927,600 shares, which will be used for equity incentives or employee stock ownership plans [3]. - Future equity incentive plans will be introduced based on business development needs to enhance motivation [3]. International Market Expansion - The company's operations are primarily domestic, but it plans to accelerate the internationalization of its own brand products based on R&D and domestic sales performance, including establishing overseas subsidiaries [4]. - The company has already set up a subsidiary in Singapore in 2024 and is actively enhancing product visibility through online marketing and participation in offline exhibitions [4]. M&A Strategy - The company aims to strengthen its channel and R&D capabilities to better serve customers and provide a diverse range of products and services [5]. - In terms of external growth, the company will seek potential upstream and downstream acquisition targets that align with its existing business, particularly in antibody-related applications [5].