2024年螺纹钢价格上演"过山车"行情，全年高低位价差达1400元/吨，黑色产业链企业利润被压缩。华 北地区某钢厂有很多建材库存，通过买入看跌"安全气囊"期权创新策略，成功锁定3500元/吨成本线， 最终在价格跌破3000元/吨时仍实现80%下跌参与率，累计对冲库存2万吨，增收超240万元，为黑色产 业链企业风险管理提供了新范式。 项目背景 2024年黑色金属市场价格波动极大，年初螺纹钢价格上冲至4400元/吨，钢厂满负荷生产却遭遇"高成本 陷阱"；三季度在全球经济衰退预期及地产需求萎缩的背景下，螺纹钢价格断崖式下跌至3000元/吨，行 业亏损超200元/吨；同时基差收窄，华东地区现货基差从年初的200元/吨收窄至三季度的50元/吨，传统 期货套保面临"锁价即锁亏"困境。 图为钢厂建材盘面利润走势（元/吨） 在这样的市场环境下，套期保值作为企业规避市场风险的重要手段被广泛关注。然而，传统的套期保值 方法在复杂的市场环境中显得有些"力不从心"，难以实现理想的风险对冲效果。2024年中期，螺纹钢市 场的基差迅速收缩，这一变化如同给企业套期保值的利润空间又套上了金箍，不仅限制了企业套期保值 的有效性，还可能导致企业 ...