证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 02 日 IFBH（06603.HK） 25H2 压力集中释放，关注经营触底改善 消费品/食品饮料 公司 25 年收入/经调整归母净利润分别同比+11.9%/-22.0%，其中 25H2 收入/ 经调整净利润同比-4.5%/-55.1%，收入受 innococo 大幅下滑影响，利润端则 受汇率影响毛利率、营销及上市费用支出增加拖累。椰子水行业当前正处于风 口期，行业快速扩容的同时竞争加剧，IF 作为行业龙头，品牌具备先发优势。 当前在竞争下公司更加积极的布局国内品牌和渠道，未来若行业规范落地公司 有望受益并保持份额领先地位。公司 25 年受 innococo 中断发货，及汇率、费 用等影响业绩承压，26 年随着中国本地化团队搭建以及 innococo 渠道调整完 成，公司收入有望重归高增态势，利润修复弹性大。我们预计公司 26-27 年 EPS 分别 1.07、1.29 元人民币，对应 26 年估值 11X，考虑到行业处于成长期+业绩 修复弹性大，给予"增持"评级。 增持（维持） 目标估值：NA 当前股价：13.3 港元 基础数据 | 总股本（百万股） ...

6.83!陈敏在深圳一家钢材出口企业从事外贸业务员工作，2月26日一早她看着汇率走势图，眉头紧锁。 春节长假后，人民币兑美元汇率不断创新高。2月25日，离岸及在岸人民币兑美元双双升破6.87关口， 离岸人民币兑美元一度升至6.8619，在岸人民币兑美元触及6.8649。2月26日，离岸人民币兑美元一度升 破6.83关口，在岸人民币兑美元一度升至6.8310，逼近6.83关口，创2023年4月14日以来新高。 人民币一路快速升值，陈敏一个月前按人民币兑美元6.9报出去的订单还没结汇。现在人民币每升值一 点，订单利润就会被"吃掉"一些。陈敏称，对于附加值较低的行业，如今汇率报价成了老大难问题，报 高了客户不高兴，报低了汇率一波动就容易亏本。以前外贸人是赚差价，现在玩的是"心跳"。 人民币持续升值，央行也开始"出手"了。2月27日，中国人民银行发布公告称，为促进外汇市场发展， 支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率 从20%下调至0。 截至2月27日16时30分，离岸人民币兑美元报6.8528，在岸人民币兑美元报6.8559。 出口企业利润承压 "这几天大家 ...

期货市场作为国家重要的金融基础设施，在服务实体经济、护航产业稳健运行中发挥着不可替代的作 用。申银万国期货旗下"申万智远"产业客户服务品牌，始终坚持以专业赋能实体，以长远共生为价值纽 带，致力于构建产金深度融合、可持续发展的护航式服务。 自2018年起，申银万国期货与某主板电缆上市公司携手同行，在企业风险管理体系建设的过程中持续陪 伴、深度赋能，见证其从套保理念的学习者稳步成长为具备独立研判与专业操作能力的风险管理专家。 这一长期合作实践，亦是对"申万智远"品牌"让经营更稳健"核心理念的生动诠释。 该电缆上市公司作为中国海陆缆领域核心供应商，多年来在技术创新与质量管理，核心技术突破等方面 保持行业领先，位列全球海缆最具竞争力企业10强、中国上市公司价值评选主板价值100强。 公司的生产主要是订单模式，通过招标获得订单，顺应国家新能源战略发展趋势，以生产风力发电的海 缆为主。这类订单，价格往往都是锁定，但企业从确定订单——采购原料——生产加工——成品交货， 全流程周期长达3—6个月，部分订单周期甚至可达1年。原料的采购时间和价格把握给企业成本管控带 来显著挑战，对冲原料价格波动、锁定加工利润成为企业经营发展的迫 ...

例如，2024年6月，某钢贸商手握10000吨热卷库存，恰逢雨季施工停滞导致需求萎缩。南华期货使 用"比例领子看跌期权"这一利器，在6月11日当HC2410价格在3800元/吨时，让客户买入10000吨7月10 日到期的领子看跌期权。当7月初价格跌至3681元/吨时，卖出领子看跌期权。盈利如及时雨般覆盖了库 存减值，钢贸商反而净赚119万元。这种"卖出高行权价看涨+买入低行权价看跌"的组合，巧妙地将套保 成本转化为额外收益，优化了企业的套期保值。 近年来，钢材行业面临着复杂多变的市场环境，钢材价格波动频繁且幅度增大。贸易商作为钢材产业链 中的重要环节，在采购、销售及库存管理等方面面临着巨大的压力，尤其是价格的下跌极大地压缩贸易 商的利润空间。 当传统的"囤货待涨"模式在单边下跌行情中频频失灵时，钢贸商们意识到，传统的风险管理手段已难以 满足日益复杂的市场环境需求。他们需要更专业、更有效的风险管理解决方案，以稳定经营利润、增强 市场竞争力。 在这片红海中，南华期货提供了一套专业方案。依托杭州浓厚的钢贸氛围，南华期货黑色团队以华东地 区钢贸企业为重点服务对象，主动与企业深入交流，通过面对面沟通、实地走访等，了解企 ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 请阅读正文后的声明 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 投资咨询证书号：Z0023472 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：2月25日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2605 | 3027 | 3029 | 3084 | 3024 | 3076 | 1.72% | 1,150,036 | 1,988,709 | -45,800 | -0.29 | | HC2605 | 3195 | 3205 | 3242 | 3185 | 3236 | 1.19% ...

每经记者｜黄鑫磊 每经编辑｜魏文艺 博汇股份（SZ300839，股价13.70元，市值40.41亿元）再陷诉讼泥潭。 图片来源：博汇股份公告 《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，这起诉讼源于双方此前长达三年的合同纠纷与仲裁争议。此前博汇股份曾在香港国际仲裁中心的仲 裁中胜诉，获判富晨公司支付7108.71万元，但对方未履行裁决义务，并在6个月后发起侵权索赔。 每经记者梳理博汇股份历年公告发现，2023年2月13日，博汇股份率先向浙江省宁波市中级人民法院（以下简称"宁波中院"）提起诉讼，以独立保函纠纷为 由起诉富晨公司。彼时，博汇股份在过去12个月内累计诉讼、仲裁涉案金额已达1.23亿元，占最近一期经审计净资产绝对值的12.27%。其中，与富晨公司的 独立保函纠纷判决金额为3891.32万元，该案件最终以独立保函执行支付完毕结案。 2月25日晚间，博汇股份公告称，公司与仕宝（天津）技术检测有限公司（以下简称"仕宝技术"）被富晨有限公司（EQUAL PLEASANT LIMITED，以下简 称"富晨公司"）以侵权责任纠纷为由起诉至天津市第三中级人民法院（以下简称"天津第三中院"），涉案金额达693 ...

报告类型 铁矿石日评 日期 2026 年 2 月 25 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 投资咨询证书号：Z0023472 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 每日报告 | | | | | | 表1：2月24日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流 ...

Core Viewpoint - The offshore RMB to USD exchange rate has shown an overall increase during the Spring Festival holiday, driven by favorable external conditions and increased corporate demand for currency settlement [1][2]. Group 1: Exchange Rate Trends - As of February 23, the offshore RMB to USD exchange rate rose by 0.26%, closing at 6.8835, with a notable increase of 137 basis points from the previous closing price [2]. - The RMB has maintained a trend of continuous appreciation since breaking the 7.0 mark at the end of 2025, with the onshore RMB briefly surpassing 6.90 before the holiday [2]. - Experts predict that the RMB will likely exhibit a dual-directional fluctuation and moderate appreciation throughout the year, rather than a one-sided trend [3]. Group 2: Factors Influencing Exchange Rate - Increased corporate demand for currency settlement before the Spring Festival has been a significant factor in the recent appreciation of the RMB [2]. - External factors, such as the U.S. Department of Justice's investigation into the Federal Reserve Chairman, have impacted the dollar's strength, allowing non-USD currencies, including the RMB, to appreciate [2]. - The RMB's exchange rate will be influenced by the dollar's performance, changes in the external environment, and the effectiveness of domestic growth policies [3]. Group 3: Corporate Risk Management - The People's Bank of China is encouraging financial institutions to enhance their currency risk hedging services, providing companies with effective tools for managing exchange rate risks [4][5]. - The importance of hedging against exchange rate fluctuations has increased for companies, as these fluctuations directly affect profit margins, cash flow, and competitive positioning [4]. - The National Foreign Exchange Administration plans to strengthen support for enterprises in managing exchange rate risks, promoting a neutral risk management philosophy and simplifying foreign exchange derivative transactions [5].

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本报记者 王 宁 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 春节前最后一个工作日，在北京市朝阳门INN大厦5层办公的多数公司已开启放假模式，但位于东南角 的徽商期货北京分公司却依旧灯火通明，除个别前台员工外出，其余工作人员仍坚持在岗。该分公司总 经理赵丽丽告诉记者，春节期间虽然国内市场休市，但期货公司对客户的服务并不会"打烊"，每天的风 险提示、基本面消息推送等服务都要及时。 据记者了解，春节长假期间，多家期货公司通过风险监控、投资者教育、节后预案制定等措施，全力守 护各类交易者的"钱袋子"，积极赋能实体企业，确保其能够过好幸福年。 中粮期货客户中心相关人士表示，中粮期货系统性开展节前投教与风控工作，确保交易者能够掌握假期 国内外市场风险：一是强化风控前置提示，向全体客户推送详细风控提示，明确假期保证金调整比例及 外盘风险；二是发布节前板块专题，研究团队分品种、分板块撰写节前风险专题，解析各品种潜在风险 评级和波动影响；三是丰富投教宣传载体，增强客户识别与抵制能力；四是加强假期市场监测，安排专 人值守，密 ...

Core Viewpoint - The offshore RMB to USD exchange rate has shown an overall increase during the Spring Festival holiday, influenced by favorable external conditions and increased corporate demand for currency settlement [1][2]. Group 1: Exchange Rate Trends - As of February 23, the offshore RMB to USD exchange rate rose by 0.26%, closing at 6.8835, with a notable increase of 137 basis points from the previous closing price [1]. - The onshore RMB briefly surpassed the 6.90 mark against the USD prior to the holiday, indicating a trend of appreciation since breaking the 7.0 mark at the end of 2025 [1]. - Experts predict that the RMB will likely continue to exhibit a dual-directional fluctuation pattern throughout the year, supported by fundamental factors and stable policy expectations [2]. Group 2: Factors Influencing Exchange Rate - Increased corporate demand for currency settlement has been a significant driver of the recent RMB appreciation, particularly as companies sought to settle their foreign exchange needs before the holiday [1]. - External factors, such as the U.S. Department of Justice's investigation into the Federal Reserve Chairman, have impacted the dollar's strength, allowing non-USD currencies, including the RMB, to appreciate [2]. - The RMB's performance is expected to be influenced by three main factors: the dollar's trajectory, changes in the external environment, and the effectiveness of domestic growth policies [2]. Group 3: Corporate Risk Management - The People's Bank of China is encouraging financial institutions to enhance their currency risk hedging services, emphasizing the importance of these services for corporate financial stability [3]. - The rising volatility in the foreign exchange market has made hedging against currency fluctuations increasingly critical for companies, affecting their profit margins and cash flows [3]. - The National Foreign Exchange Administration plans to strengthen support for corporate currency risk management, promoting the development of more accessible and effective hedging products [3].