宝可梦系列(布鲁可)

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创新不止,百年乐高的成长密码
HTSC· 2025-05-13 05:50
证券研究报告 可选消费 创新不止,百年乐高的成长密码 华泰研究 2025 年 5 月 12 日│中国内地 深度研究 乐高:创新不止,成就全球玩具龙头 乐高集团历史可追溯至 1916 年,百年来公司持续以创新驱动,从丹麦的木 工作坊逐步成长为全球玩具龙头,打造了极具特色的乐高积木玩具生态。 2024 年乐高集团营业总收入 743 亿丹麦克朗,据欧睿数据,2023 年乐高在 全球玩具市场中市占率 11.5%,在积木玩具中市占率达 72.7%,均位列市场 第一;同时受益于标准化设计+自有工厂+品牌溢价,乐高建立盈利丰厚的商 业模型,2024 年毛利率 68.3%,净利率 18.6%,盈利能力优秀。本篇报告 对乐高的发展历史进行详细梳理,并挖掘玩具品牌得以经久不衰、实现可持 续增长的成长密码,通过乐高的经验启示为国内玩具企业发展提供借鉴。 发展复盘:从木工作坊到积木帝国,百年玩具龙头的成长密码 行业走势图 (26) (16) (7) 3 13 May-24 Sep-24 Jan-25 May-25 (%) 可选消费 轻工制造 沪深300 1)1916-1950 年:创始人奥莱·柯克从木工作坊起家,后转型木质玩具公 司 ...