0 1 引言：行业β退场之后，CXO在交易什么 过去两年，市场对CXO行业的讨论始终围绕"什么时候迎来周期复苏"展开。订单下滑、产能利用率回落、融资环境收紧，这些变量曾被视为决定行业估 值的关键因子。 但进入到2026年，CXO行业的定价逻辑正在发生更深层的变化。 驱动公司表现差异的，不再是行业整体需求的回暖，而是公司之间平台能力的结构性差 距。 在过去的周期框架中，CXO更接近典型的制造业。需求上行时普遍受益，需求下行时同步承压，行业β主导股价波动。但随着产业成熟度提升和技术复 杂度上升，CXO逐渐从"产能生意"演变为"平台生意"。 | 维度 | 平台型公司特征 | 二三线公司现状 | | --- | --- | --- | | 平台深度 | 覆盖中间体+API+制剂,多技术平台协同 | 仍聚焦小分子原料药，缺乏前沿技术布 | | | | 司 | | 产能速度 | 多肽产能三年增长十倍，数字化提升20%利用 | 未明显扩产，产能跟不上客户放量速度 | | | Bil | | | 客户绑定 | 早期价格绑定+MNC份额提升+产业链不可替代 | 仅承接简单环节,客户粘性弱 | 平台深度决定能够触达的业务边界，产 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月24日讯 ，诚达药业在12月24日回答调研者提问时表示，公司目前已交付了客户部分小 核酸业务订单，后续将积极配合客户需求做好服务。具体信息请关注公司后续的定期报告。 ...