调味品行业头部企业天味食品（603317）(603317.SH)近日向港交所递表，招股书援引咨询机构调查 称，中国前五大复合调味品公司中，天味食品是近三年来收入增长最快的公司。然而，依靠对外收购助 推业绩增长的天味食品，目前已显现增长乏力迹象。 持续收购推动外延式增长 收购食萃食品、加点滋味，对于天味食品而言最直接的影响是营收的增长和线上渠道的扩张。 据天味食品此前披露，2020-2022年，食萃食品的营业收入分别为3888.2万元、6557.83万元和8981.01万 元；2023年1-8月，食萃食品营收增长至1.09亿元。2025年上半年，食萃食品实现营业收入激增至1.38亿 元，同比增长20.52%；净利润2366万元。 而天味食品看中加点滋味，则源于该公司"擅长通过线上消费者洞察挖掘市场差异化需求"。2024年底加 点滋味被收购后，2025年上半年该公司实现营业收入1.33亿元，净利润708.11万元。 上半年营收净利双降，大额商誉悬顶 尽管对外收购为天味食品带来了一定的业绩增量，但2025年上半年公司营收、净利润双降，持续对外收 购的形成的巨额商誉也埋下隐患。 据财报数据，2025上半年，天味食品实 ...