以下文章来源于盐财经 ，作者宝珠 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 6月26日，月子中心运营商圣贝拉在港交所主板上市，成为"全球家庭品质护理第一股"。IPO获超 193倍认购，最终以上限定价6.58港元/股发行1.097亿股，募资约6.3亿港元。 从2024年6月递表到挂牌，价格堪比奢侈品的月子中心运营商圣贝拉仅用了一年时间。 来 源丨盐财经（ nfc-yancaijing ） 作者丨 宝珠 编辑丨 江江 图源丨港交所 16.88万的悦己套餐、22.88万的经典套餐、28.88万的别致套餐、38.88万的女王套餐…… 上海某圣贝拉月子中心门店的价目表上，不同套餐的价格一览无余。钟钟在其中选择了16.88万元28 天的基础套餐，她用半开玩笑的口吻对我们说："我应该是月子中心里最穷的。" | ROOM TYPE | ROOM SIZE | | ROOM PRICE (28天/42天/56天) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 悦己套餐 | 一室一厅 | 16.88-22.88w | 24.88-33.88w | 32.88-44.88w | | ...

"三年亏损12亿！" 当这条新闻引起热议时，许多人下意识给母婴护理品牌SAINT BELLA(下称圣贝拉)贴上了"烧钱营销""业绩暴雷"的标 签。但吊诡的是，这家被质疑"亏到离谱"的产后护理及修复品牌，却在以47.1%的年复合增长率快速增长（2021-2023 年收入计）。 那么，矛盾点来了： 一边是"天价亏损"的质疑，一边是客户用真金白银投票的信任。到底谁在说谎？ 如果仔细研读圣 贝拉最新交表港交所的招股书，你会发现圣贝拉花的每一分钱，可能都在你想象不到的地方。 真"亏"or假"亏"？ 会计准则下的叙事偏差 市场热议的"三年亏12亿"，本质是一场由会计准则引发的"误会"。 实际上，圣贝拉真实已经盈利，报表中的"经调整净利润"才是真相，能更真实地反映公司的核心盈利能力和经营状 况。按经调整后的非国际财务报告准则（Non-IFRS）口径计算，2023年圣贝拉已经开始盈利，实现经调整净利润2077 万元。2024年上半年，圣贝拉持续盈利，经调整净利润较同期增加122.4%至1715万元。 所谓"亏损"实为会计准则对长期资产摊销、股权激励等非现金支出的放大效应，而非经营层面的真实赤字。 图表一：圣贝拉经调整后净利润 ...