出品：新浪财经上市公司研究院 来源：新浪证券 作者：君 2026年1月2日，新思考电机股份有限公司（下称"新思考电机"或"公司"）向联交所主板提交上市申请， 华泰国际、中金公司为联席保荐人。IPO前，中金公司持有新思考6.92%股份，不符合独立性准则。 2020年至2025年，新思考曾多次实施股权激励计划，激励对象以董监高为主，但限制性股票的认购价格 却保持不变，始终为3.93元/股，远低于历史融资及股权转让的价格。 此外，新思考多名（历史）高管曾在关连方欧菲光处任职，而欧菲光不仅与新思考同属蔡荣军控制，而 且是新思考的最大客户兼供应商。2025年前三季度，新思考向欧菲光的销售收入大幅增长，已接近2024 年全年，结合同期毛利率下滑，相关交易价格是否公允？ 股权激励计划授予价格极低且四年未变 新思考成立于2014年，是一家全球领先的微型精密马达制造商，从事微型驱动马达的设计、研发、制造 及销售。公司前身日本思考于1994年发明全球第一颗手机音圈马达，是全球最早从事音圈马达研发生产 的企业之一。 据统计，2018年12月至2023年1月，新思考完成4轮融资，募集资金6.55亿元，投后估值为24亿元。其 中，中金 ...

招股书显示，新思考电机成立于2014年，目前已建立起覆盖模组厂与终端品牌的双重客户体系。在模组厂层面，公司是欧菲光（002456）、丘钛科技、舜宇 光学等国内主流摄像模组厂商的马达主力供应商；在终端层面，其产品已进入华为、小米、大疆、vivo、OPPO等知名品牌的供应链体系。 尤其值得关注的是，公司产品已通过华为P系列、小米Ultra等高端旗舰机型的验证，标志着其技术能力已获得头部客户认可。这也反映出，国产手机品牌在 冲击高端市场的过程中，正逐步推动供应链本土化与高端化，新思考电机成为这一趋势的受益者之一。 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，新思考电机在影像马达市场位列全球第六名、中国第三名，占中国影像马达市场的9.1%。以2024年的收 入计，在光学防抖("光学防抖")影像马达领域，新思考电机位列全球第四名、中国第一名，占中国市场份额的 20.1%。 2023年度、2024年度以及2025年截至9月30日止九个月（以下简称：报告期内），公司实现收入分别约为8.55亿元（单位：人民币，下同）、15.65亿元、 14.57亿元；年╱期间(亏损)利润分别为亏损3010.2万元、利润1.05亿元、利润 ...

Core Viewpoint - New Thinking Motor Co., Ltd. has submitted its listing application to the Hong Kong Stock Exchange, indicating its growth potential and strategic direction in the micro precision motor industry [1]. Financial Performance - The company reported revenues of approximately 855 million RMB in 2023, which increased to 1.566 billion RMB in 2024, reflecting a growth rate of about 82.9% [3][4]. - The net profit transitioned from a loss of 30.1 million RMB in 2023 to a profit of 105 million RMB in 2024, indicating a significant turnaround [3][5]. - Gross profit margin improved from 8.36% in 2023 to 15.93% in 2024, showcasing enhanced profitability [4][5]. Market Position - As of 2024, New Thinking Motor ranks sixth globally and third in China in the imaging motor market, holding a 9.1% market share in China [2]. - In the optical image stabilization (OIS) imaging motor sector, the company ranks fourth globally and first in China, with a market share of 20.1% [2]. Product Segmentation - The company's revenue is primarily derived from three product categories: optical stabilization and periscope motors, open-loop motors, and closed-loop motors [5][8]. - Optical stabilization and periscope motors accounted for 72.1% of revenue in 2023, increasing to 81.5% in 2024, but dropped to 67.7% in the first nine months of 2025 [5][8]. Strategic Expansion - New Thinking Motor is expanding its production capacity with new facilities in Nanchang and Dongguan, expected to be operational by 2026, which will enhance long-term growth potential [5][9]. - The company aims to diversify into emerging fields such as robotics and low-altitude economy, indicating a proactive approach to industry trends [7][9]. Industry Trends - The micro precision motor industry is undergoing structural changes, with growth shifting from mobile phone optical module demand to multi-terminal and multi-scenario applications [7]. - The global non-mobile micro motor market is projected to grow at a compound annual growth rate of over 20% by 2028, highlighting the need for strategic positioning in this sector [7]. Challenges - Despite its achievements, the company faces challenges such as high business concentration, significant related-party transactions, and a fragmented global market share [9].