上 市 公 司 农林牧渔 2025 年 10 月 31 日 康农种业 (920403) ——Q3 合同负债创新高，2025-2026 年销售季自 Q4 开局 | 报告原因：有业绩公布需要点评 | | --- | | 买入（首次评级） | | 事件： | | --- | ⚫ 公司发布 2025 年三季报：公司 25Q1~Q3 实现收入 0.41 亿元，同减 21.8%；归母净利 -0.06 亿元，同减 161.7%；扣非归母净利-0.16 亿元，亏损同比扩大。25Q3 实现收入-0.05 亿元，归母净利-0.15 亿元，扣非归母净利-0.17 亿元。公司 25Q3 末合同负债 3.51 亿元， 同增 64.8%，主要系公司核心玉米品种市场反馈良好，黄淮海市场预收 2025-2026 年销 售季货款增加。公司前三季度收入利润符合预期。 投资要点： | | 2024 | 2025Q1-3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 337 | 41 | 445 | 559 | 683 | | 同比增长率 ...