| 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 杨仁文 S0350521120001 | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 方博云 S0350521120002 | | | fangby@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 吴倩 S0350525070006 | | | wuq05@ghzq.com.cn | [Table_Title] 海外收入大增，关注 IP 商业化和新品类进展 ——布鲁可（0325.HK）动态报告 最近一年走势 投资要点: 2026 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 拼搭载具及积木玩具收入大增，利润率有所承压。 (1) 2025 年营收 29.13 亿元（YOY+30.0%），归母净利润 6.34 亿元（2024 年为-4.01 亿元），经调整净利润 6.75 亿元（YOY+15.5%）。2025 年毛利率 46.82%（同比-5.78pct），主要系销量增长带动商品成本 上升及新 SKU 对高精度及多腔模具的需求，导致模具数量和模具折 旧增加。2 ...

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 18 日 [Table_Title] 成人向产品、海外销售表现亮眼，26 年继续 发力海外市场 [Table_Title2] 布鲁可(0325.HK)2025 年业绩点评 | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 0325 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价(港元)： | 193.3/55.05 | | 目标价格(港元)： | | 总市值(亿港元) | 158.40 | | 最新收盘价(港元)： | 63.55 | 自由流通市值(亿港元) | 158.40 | | | | 自由流通股数(百万) | 249.25 | [Table_Summary] 事件概述 布鲁可发布 2025 年报，实现收入增长 30.0%至 29.13 亿元，并扭亏为盈，年内利润 6.34 亿元（2024 年亏损 3.98 亿元），经调整年度利润 6.75 亿元，同比增长 15.5%，经调整净利润率 23.2%，同比-2.9pct。 ► 平价产品销售增 ...