报表大幅出清，库存水平良性 目标价：64 元 事项： 公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 23.5 亿元，同降 38.0%，归母净 利润 3.3 亿元，同降 71.0%；其中单 Q3 实现营收 8.5 亿元，同降 58.9%，归母 净利润 2.2 亿元，同降 75.0%，销售回款 5.8 亿元，同降 74.8%，经营性现金 流净额-3.6 亿元，去年同期为 10.7 亿元，合同负债 8.6 亿元，环比 Q2 末减少 1.2 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,217 | 2,918 | 3,111 | 3,420 | | 同比增速(%) | 5.3% | -44.1% | 6.6% | 9.9% | | 归母净利润(百万) | 1,341 | 373 | 425 | 500 | | 同比增速(%) | 5.7% | -72.2% | 13.8% | 17.7% | | 每股盈利(元) | 2. ...