⚫ 考虑到公司短期在手订单充足、产能稳步释放、积极开拓业务，同时加码长期资本 开支，我们上调收入、毛利率和费用率预测，调整公司 2025-2027 年每股收益分别 为 1.29、1.78、2.45 元（25-27 年原预测为 1.05、1.41 和 1.91 元），考虑到公司是 全球 ADC CRDMO 龙头，长期发展潜力大，我们采取 DCF 估值法，给予目标价格为 65.82 港元（按照港元兑人民币 1:0.9125 汇率测算），维持"买入"评级。 药明合联 02268.HK 公司研究 | 中报点评 上调全年收入指引，加码长期资本开支 ——药明合联 2025 年中报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 风险提示 海外政策和市场环境、ADC 行业增速不及预期、CXO 行业竞争加剧、汇率和估值等风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2124 | 4052 | 5876 | 8062 | 10693 | | 同比增长 (%) | 114.4 ...