[Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 情绪消费催生嗅觉经济，东方香氛重塑市场新格局 报告摘要： [Table_Summary] 香水市场：中国香水 2023 年规模达 261 亿元，预计 2023-2028 年 CAGR 为 12.82%。伴随消费者对香水的认知度和接受度提升，中国香水渗透率 和市场规模正稳步抬升，2023 年中国内地+香港+澳门香水规模已达 261 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 12.32%，预计 2023-2028 年 CAGR 为 12.82%。中国香水市场占全球市场份额同样快速提高，2023 年占 3.68%， 预计 2028 年份额将达 5.67%，中国香水市场展现出强劲增长势能。 市场趋势：中国香水渗透率低是经济发展的阶段性现象，随情绪消费兴 起有望快速崛起。中国 2023 年人均香水额仅 16 元，远低于美国（423 元）、英国（406 元）、韩国（170 元）和日本（47 元），中国香水渗透率 低并非文化和宗教等因素导致的必然结果，而是经济发展时期不同造成 的阶段性现象。虽然欧美受宗教和文化等影响，香水起步较早且接受度 高，但其发展史也印证了 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 05 月 21 日 Q1 分化延续，Q2 大促催化下关注头部国货机会 美妆个护 25Q1 总结及 Q2 展望 消费品/轻工纺服 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.2 10.9 7.9 相对表现 5.9 13.1 2.3 资料来源：公司数据、招商证券 -30 -20 -10 0 10 20 May/24 Sep/24 Dec/24 Apr/25 (%) 轻工纺服 沪深300 相关报告 1、《纺织服装 25Q1 总结及 Q2 展望 —品牌有望在 Q2 低基数情况下实现 稳健增长，制造短期承压》 2025-05-18 2、《中美日内瓦经贸会谈发布联合 声明点评—中美贸易摩擦预计将大 幅缓和，OEM 龙头有望估值修复》 2025-05-12 3、《纺织服装海外趋势跟踪（2025 年 4 月）—关税影响暂时减弱，关注 抗风险能力强的纺织制造龙头（更 新）》2025-04-16 化妆品板块 24 年及 25Q1 业绩分化延续，头部国货依旧凭借性价比、差异化产 品及定位、大单品战略及精细化线上运营等优势实现较好增长。个护板块 25Q1 表现较为亮眼，头部国货品牌凭 ...