AI 算力液冷、机器人等新兴领域打开第三成长空间。公司发挥钎焊材料"工业万能胶"的特色，积极拓 展产业链机遇。在算力液冷服务器方向，公司抓住AI产业带动的热管理需求，其液冷板用焊接材料性 能已达国际先进水平，2025 年上半年该业务实现收入近2900 万元，占总营收比例达2.4%，下半年有望 持续放量。在机器人方向，公司产品已成功应用于机器人灵巧手电路板焊接，并积极与行业头部客户对 接焊接解决方案。新兴领域的快速突破，有望成为业绩增长的新引擎。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营收25.12、34.21、43.56 亿元，同比增速分别为31.0%、 36.2%、27.3%，归母净利润1.95、1.90、2.44 亿元，同比增速分别为142.1%、-2.5%、28.0%，对应PE 为29、30、23 倍，考虑公司中温钎料业务增长稳健，新能源汽车及电子连接业务高速成长，在AI 算力 液冷服务器、机器人等新兴领域的布局已初见成效，维持"推荐"评级。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；电子与新能源汽车行业需求不及预期风险；数据中心行业需求布 局预期风险；新产品开发进度不及预期风险；经营活动现金流为负的 ...