强军胜战——国防科技行业 2025 年度中期投资策略 20250709 摘要 十四五期间军工板块 EPS 增长是核心驱动力，白马公司业绩兑现推动股 价上涨，多轮主题投资提供参与机会。航空赛道关注新型号、后市场和 军转民等细分领域。 新装备领域，高超音速、低成本武器及火炸药是补短板重点。军贸方面， 央国企支持力度加大，新一代装备如运 20、直 20、歼 35A 等出口潜力 巨大，军贸是重要增长点。 主题投资如低空经济、商业航天、深海科技和可控核聚变等，具备中长 期高增长潜力。2024 年 9 月后，事件催化带来超额收益，板块进入新 增长阶段。 军工板块成长空间广阔，内需方面，中国军费占 GDP 比重低于欧美，增 长空间 20%-100%；外需方面，军贸占比提升空间超 60%；军转民方 面，大飞机产业链市场潜力巨大。 投资策略上，应以盈利驱动的价值投资为主，甄选优质白马股。航空赛 道关注新型号列装、后市场需求及军转民潜力，C919 国产替代空间广 阔。 如何看待十四五期间军工板块的表现？ 十四五期间，军工板块实现了绝对正收益，核心原因是 EPS 增长。许多白马公 司业绩兑现良好，推动股价上涨。此外，多轮主题投资机 ...

Macro News - The Russian Ministry of Defense reported on July 9 that the Russian military conducted a cluster strike on Ukrainian military airport infrastructure, achieving all designated targets [1] - Ukraine's President Zelensky stated that Russia launched a new round of large-scale attacks on multiple Ukrainian cities, with a total of 741 aerial targets identified, most of which were intercepted [1] - The Ukrainian Armed Forces reported 112 battles on the front lines on the same day, successfully repelling Russian advances in multiple directions [1] Defense and Trade - The Trump administration has resumed the shipment of certain weapons to Ukraine, including 155mm artillery ammunition and precision-guided rockets, following a one-week pause [2] - President Trump announced a 50% tariff on all Brazilian products starting August 1, 2025, which Brazilian officials deemed unfair, emphasizing that Brazil is not a problem for the U.S. [2] - The precious metals market is experiencing price consolidation, with ongoing trade negotiations between the EU and the U.S. and new tariff threats from the Trump administration affecting market sentiment [2] - Recent U.S. economic data showed a non-farm payroll increase of 147,000 in June, surpassing market expectations, while the unemployment rate fell to 4.1%, impacting interest rate expectations [2] - The market anticipates potential interest rate cuts starting in September, influenced by trade policy clarity and economic data trends [2]

7月10日，国防军工板块继续调整，表征板块走势的国防军工ETF（512810）盘中一度跌逾1%，而后涨 幅收窄至水面下方，实时成交超6000万元。 场内持续溢价交易，彰显多头势力，昨日千万资金逢跌进场，至此近10日吸金额超1．68亿元。 国防军工ETF80只成份股跌多涨少，长城军工跌近7%居首，国睿科技、铂力特、北方导航等跌逾3%。 际华集团逆势飙升逾9%，高德红外涨超3%。 分析认为，随着中报季临近，此前备受关注的高标股业绩释放可能存在不确定性，短期可能遭遇一定的 分化整理。 就板块后市，华福证券表示，"不惧调整，继续看多"。中航证券也认为，国防军工当前或正处于一个向 上空间广阔、向下有底的状态，结构性深度调整的可能性相对较低。 展望2025年下半年，浙商证券建议重视国防军工三大主线——军贸、新域新质、重组。 3、重组方向：重点关注核心资产仍在体外的上市公司，以及资产证券化率较低的国防军工央企，如中 国兵器工业集团、航天科技集团、中国航发集团等。 【投国防军工，选"512八一0"】代码含"八一"的国防军工ETF（512810）：兼顾传统主战力量+新域新 质力量，覆盖"商业航天+深海科技+军用AI+低空经济+ ...

当地时间10日，乌克兰首都基辅持续传出爆炸声。此前基辅拉响防空警报。 此前，俄罗斯国防部9日发布战报称，俄军对乌克兰军用机场基础设施进行了集群打击。 综合自：央视新闻 责编：叶舒筠 校对：刘榕枝 乌克兰方面同一天称，俄对乌多个城市发动新一轮大规模攻击。 俄罗斯国防部发布战报称，9日凌晨，俄军使用"匕首"高超音速导弹等远程空基高精度武器、远程攻击无 人机对乌克兰军用机场基础设施进行了集群打击。打击目标已达成，所有既定目标均被摧毁。俄防空系 统击落了9枚制导航空炸弹、4枚美制"海马斯"火箭弹和226架无人机。 乌克兰总统泽连斯基 在社交媒体上发文称 俄 斯对乌克兰多个城市发动 新 轮大规模攻击 乌克兰总统泽连斯基9日在社交媒体上发文称，俄罗斯对乌克兰多个城市发动了新一轮大规模攻击。一天 之内，空中目标数量共计741个，大多数来袭目标已被拦截。 乌克兰武装部队总参谋部同一天发布战报称，截至当地时间16时，当天前线发生112次战斗。乌军在多 个方向击退俄军进攻。 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理 ...

俄罗斯国防部9日发布战报称，俄军对乌克兰军用机场基础设施进行了集群打击。乌克兰方面同一天 称，俄对乌多个城市发动新一轮大规模攻击。俄罗斯国防部发布战报称，9日凌晨，俄军使用"匕首"高 超音速导弹等远程空基高精度武器、远程攻击无人机对乌克兰军用机场基础设施进行了集群打击。打击 目标已达成，所有既定目标均被摧毁。俄防空系统击落了9枚制导航空炸弹、4枚美制"海马斯"火箭弹和 226架无人机。乌克兰总统泽连斯基9日在社交媒体上发文称，俄罗斯对乌克兰多个城市发动了新一轮大 规模攻击。一天之内，空中目标数量共计741个，大多数来袭目标已被拦截。乌克兰武装部队总参谋部 同一天发布战报称，截至当地时间16时，当天前线发生112次战斗。乌军在多个方向击退俄军进攻。(央 视新闻) ...

美国政府已恢复向乌克兰运送部分武器 金十数据7月10日讯，当地时间7月9日，在美国国防部下令暂停向乌克兰运送部分物资一周后，特朗普 政府已恢复向乌克兰运送部分武器。据两名匿名的美国官员的消息，目前运送至乌克兰的武器包括155 毫米口径火炮弹药和精确制导火箭弹，目前尚不清楚这些武器的具体开始运输时间。 ...

金十数据整理：俄乌冲突最新24小时局势跟踪（7月9日） 冲突情况： 1. 俄国防部：过去一天，俄军打击了支持乌克兰军工企业的能源基础设施、乌军部队和外籍雇佣兵的临 时部署点等目标。 2. 俄军防空部队则拦截并摧毁了乌军4枚航空炸弹、1枚"海马斯"火箭弹和202架无人机。 和谈情况： 1. 特朗普称对普京"很不满意"，威胁对俄追加制裁。 2. 克里姆林宫：我们相信俄罗斯与美国之间重新启动贸易和经济关系具有广阔的潜力。 3. 梅德韦杰夫：无须对美国总统特朗普关于乌克兰问题的表态做出反应，俄罗斯应该继续实现特别军事 行动目标，争取胜利。 其他情况： 1. 特朗普：美国将对乌克兰输送更多武器。 3. 据英国金融时报：欧盟力争明年填补援助乌克兰造成的190亿美元预算缺口。 4. 俄罗斯副外长：我们将做好最坏打算，在北约增加国防开支的背景下继续确保我们的防御能力。 5. 克里姆林宫：（就特朗普向乌克兰提供更多武器相关言论）相关表态存在许多矛盾之处。 6. 美国财政部：已延长对与俄罗斯央行及其他实体进行部分交易的通用许可证，授权期限延长至2025年 10月9日。 7. 乌克兰总统泽连斯基：已下令扩大与美国的联系，以确保关键 ...

停援乌克兰不到一周，美国总统特朗普称将向乌克兰提供更多武器。 特朗普接受媒体采访时称："我们会再送一些武器。他们必须能够自卫。现在他们遭受猛烈攻击……太 多人在这场混乱中丧生。"他强调，此次将主要提供"防御性武器"。 美国白宫和五角大楼没有透露向乌克兰交付武器的类型和数量。美国全国广播公司（NBC）援引匿名 国防部官员等消息人士的话称，其中包括数十枚"爱国者"防空导弹、250余枚用于"海马斯"火箭炮的精 准制导火箭弹（GMLRS），数千枚155毫米高爆榴弹炮炮弹以及逾100枚"地狱火"导弹等。多名知情人 士表示，一项分析发现，援乌计划不会危及美国军方自己的弹药供应。 据新华社7月6日报道，特朗普日前与乌克兰总统泽连斯基通话后表示，乌克兰需要"爱国者"导弹用于防 御。 智通财经记者 南博一 据央视新闻8日报道，当地时间7月7日晚，在美国总统特朗普表示将向乌克兰运送更多武器以帮助乌克 兰自卫后，五角大楼发言人迅速发表声明，宣布美国将向乌克兰提供更多防御性武器。 声明表示，在特朗普的指示下，国防部将向乌克兰提供更多防御性武器，以确保乌克兰人能够自卫，同 时努力确保持久和平；国防部为总统评估全球军事输送的框架仍然有效 ...

以下文章来源于江宁知府 ，作者印闲生 江宁知府 . 你将已经踏上旧时的归途 本文来自微信公众号： 江宁知府 ，作者：印闲生，题图来自：AI生成 7月初，一则有关"美国暂停向乌克兰供应武器"的消息在欧美和俄乌国内引发广泛关注。 据悉，这批武器是拜登政府承诺给乌克兰的，包括防空导弹、155mm炮弹、各种类型导弹以及海马 斯火箭弹等，数量在几十枚到几千枚不等。 而据欧洲和乌克兰方面的说法，欧盟和泽连斯基都没有提前收到通知，乌外交部同日立即召见美国驻 基辅临时代办，就相关决定表达关切，事后竭力安排泽连斯基与特朗普进行了约40分钟通话。 这一事件其实印证了我们之前的判断：对于任何想影响或提前了解特朗普政府行为方式的国家 （包 括美国盟友） 来说，原先的沟通管道已经失效，大家需要建立新的情报与沟通管道。 克里姆林宫则对美国暂停部分武器供应的决定表示欢迎，佩斯科夫说："无论如何，送往乌克兰的武 器越少，特别军事行动的终点就越近。" 就在美国暂停部分援乌的当口，法国总统马克龙与普京进行了近三年来的首次通话——两人上一次通 话是在2022年9月11日。 此次电话持续了两个多小时，马克龙在结束通话后向泽连斯基通报了相关内容，告知 ...

7月初，一则有关"美国暂停向乌克兰供应武器"的消息在欧美和俄乌国内引发广泛关注。 据悉，这批武器是拜登政府承诺给乌克兰的，包括防空导弹、155mm炮弹、各种类型导弹以及海马斯火箭弹等，数量在几十枚到几千枚不等。 白宫副新闻秘书凯利表示："国防部在对涉外军事援助进行审查后，做出了这一决定，目的是将美国的利益放在首位。美国武装部队的实力仍然毋庸置疑 ——只要问问伊朗就知道了。" 克里姆林宫则对美国暂停部分武器供应的决定表示欢迎，佩斯科夫说："无论如何，送往乌克兰的武器越少，特别军事行动的终点就越近。" 就在美国暂停部分援乌的当口，法国总统马克龙与普京进行了近三年来的首次通话——两人上一次通话是在2022年9月11日。 此次电话持续了两个多小时，马克龙在结束通话后向泽连斯基通报了相关内容，告知其普京立场没有改变。 俄乌开战三年多来，西方大国领导人跟普京的通话记录屈指可数，只有马克龙、德国前总理朔尔茨和特朗普三人有相关记录，其他政治人物均坚持"完全 隔绝"立场。 说来感慨，自2022年俄罗斯与西方决裂以来，欧洲领导人已经换了好几茬，马克龙是极少几个跟普京有老交情的。 他此时冒出来跟普京长时间通电话，可能存在这样几个目 ...