公 司 研 究 昊华科技（600378.SH）：业绩增长 良好，项目有序推进 2025 年 9 月 1 日 强烈推荐/维持 昊华科技 公司报告 昊华科技发布 2025 年中报：公司上半年实现营业收入 77.60 亿元， YoY+19.45%（调整后，公司于 2024 年同一控制下企业合并了中化蓝天和桂 林蓝宇），归母净利润 6.45 亿元，YoY+20.85%（调整后）。 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 7,852 | 13,966 | 15,533 | 17,202 | 19,264 | | 增长率（%） | -13.40% | 77.86% | 11.22% | 10.75% | 11.98% | | 归母净利润（百万元） | 900 | 1,054 | 1,145 | 1,284 | 1,418 | | 增长率（%） | -22.76% | 17.11% | 8.70% | 12.13% | 10.37% | | 净资产收益率（%） | 1 ...