据国金证券研报，SpaceX的护城河并非单一技术，而是成本、制造和客户三大壁垒的深度融合。其通过猎鹰9号的可复用经济学，将内部边 际发射成本降至约1500万美元，对传统军工巨头实现了降维打击。同时，高达80%的垂直整合制造体系和与美国政府"战略共生"的客户关 系，为其构建了自我强化的商业闭环。 一份来自国金证券的深度研究报告，揭示了SpaceX如何从一家传统的航空航天制造商，转变为一家将第一性原理应用到极致的"太空物流与 基础设施垄断商"。 国金证券于12月10日发布的行业深度研究报告显示， SpaceX的本质并非一家传统的航空航天制造商，而是一家"将第一性原理（打破火箭 必须昂贵的迷信、打破一次性使用的定式、打破材料选择、不求完美快速迭代）应用到极致的太空物流与基础设施垄断商"。 报告指出，其看似无法逾越的行业壁垒，并非源于单一技术突破， 而是由成本、制造和客户三大维度的护城河深度融合而成。 这家由埃隆·马斯克创立的公司，通过其核心产品猎鹰9号（Falcon 9）火箭，彻底颠覆了全球航天发射市场的成本结构。报告分析称，通过 完全一级复用技术，SpaceX已"将航天发射从'定制工艺品'变成了'工业标准品'"。 ...

一份来自国金证券的深度研究报告，揭示了SpaceX如何从一家传统的航空航天制造商，转变为一家将第一性原理应用到极致的"太空物流与基础 设施垄断商"。 国金证券于12月10日发布的行业深度研究报告显示，SpaceX的本质并非一家传统的航空航天制造商，而是一家"将第一性原理（打破火箭必须昂 贵的迷信、打破一次性使用的定式、打破材料选择、不求完美快速迭代）应用到极致的太空物流与基础设施垄断商"。 报告指出，其看似无法逾越的行业壁垒，并非源于单一技术突破，而是由成本、制造和客户三大维度的护城河深度融合而成。 这家由埃隆·马斯克创立的公司，通过其核心产品猎鹰9号（Falcon 9）火箭，彻底颠覆了全球航天发射市场的成本结构。报告分析称，通过完全一 级复用技术，SpaceX已"将航天发射从'定制工艺品'变成了'工业标准品'"。其内部发射边际成本已降至近1500万美元，这种成本结构使其在面对传 统军工巨头时，拥有"降维打击的定价权"。 更重要的是，SpaceX构建了一个强大的"自我强化的商业闭环"。报告指出，公司利用猎鹰9号无可匹敌的发射成本优势，构建了全球最大的太空通 讯网络——星链（Starlink），并利用这两者产生 ...