证券研究报告 | 2026年03月29日 净息差同比下降。2025 年日均净息差 1.66%，同比降低 21bps，2025 年利息 净收入同比下降 1.6%。环比来看，四季度单季净息差 1.60%，较三季度下降 4bps。从细项来看，2025 年贷款收益率同比下降 61bps 至 3.17%，生息资产 收益率同比下降 48bps 至 2.84%；2025 年存款付息率同比下降 29bps 至 1.15%，整体负债成本同比下降 28bps 至 1.19%。 非息收入保持较快增长，表现亮眼。2025 年手续费净收入同比增长 16.1%至 294 亿元，主要是投资银行、理财和托管等业务收入增加。其他非息收入同 比增长 19.7%至 447 亿元，主要得益于债券投资收益增加。 收入利润保持稳定增长。2025 年实现营业收入 3557 亿元，同比增长 2.0%， 增速较前三季度回升 0.2 个百分点；全年实现归母净利润 874 亿元，同比增 长 1.1%，增速较前三季度回升 0.1 个百分点。2025 年加权平均 ROE8.7%，同 比下降 1.1 个百分点。从净利润增长归因来看，主要是净息差拖累业绩增长。 资产规模 ...