摘要 公司 2025 年整体业绩不佳，建筑玻璃业务是主要亏损来源，化工业务 亦有亏损。2026 年初，各板块经营状况未见明显改善，但玻璃加工业 务（钢化镀膜、在线镀膜等）在 2025 年表现相对积极，实现了正向盈 利。 市场传言光伏、玻璃、化工等行业可能通过能耗监控推进治理，但公司 未收到正式通知。国家层面重视"反内卷"，具体措施有待政策落地。 若 2026 年经济好转但产能过剩行业压力仍存，预计将探索引导行业健 康发展的措施。 建筑玻璃/光伏玻璃价格通常在双节后复工时上涨，但近两年需求疲软导 致价格变化不明显。2026 年供给端收缩（停产、冷修产线增多）对价 格反弹形成支撑，但反弹幅度需结合需求变化评估。 浮法玻璃目前仍处于亏损状态，行业整体亏损幅度较大。改善盈利的关 键在于需求复苏带动价格提升，以及通过内部举措降低燃料等大宗物资 采购成本。公司已在推进燃料降本，但尚未取得实质性进展。 2025 年碱粉业务整体亏损，四季度经营环境恶化，原因是低成本产能 扩产和下游玻璃行业需求减少。目前碱粉价格低迷，未见明确复苏迹象。 碱粉需求端对玻璃行业依赖度较高，约 60%左右的碱粉对应产能由玻璃 行业消化。 金晶科技 ...