查看完整报告 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 公司第二代4K内窥镜系统在2024年开始量产销售，国内市场取得加速增长，市场反馈良好。内窥镜方面， 公司对全套产品（摄像、光源、多种镜体）进行持续开发，同时积极配套开发旋切、电切、器械等外延产 品，为客户提供全面产品和服务，不断提升产品矩阵，增强市场竞争力。 研发投入强劲，产品线布局全面 公司24年研发投入0.54亿元，占营业收入的12.23%，展示了强大的技术创新能力和市场竞争力。在医用内 窥镜方面：（1）公司配套美国客户新一代内窥镜系统在2023年9月正式上市，实现平稳上量；（2）公司 为美国市场开发的新型4mm宫腔镜实现量产上市，2.9mm膀胱镜和3mm小儿腹腔镜以及开放手术外视镜已 经产品定型，很快会量产上市；（3）公司关节镜、 ...

2025 年 8 月 12 日 公司研究 去库影响减弱，期待二季度业绩修复 风险提示：新订单不及预期；新产品推广不及预期；贸易摩擦风险等。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 471 | 443 | 552 | 669 | 816 | | 营业收入增长率 | -1.31% | -5.90% | 24.65% | 21.25% | 21.90% | | 归母净利润（百万元） | 146 | 135 | 185 | 222 | 268 | | 归母净利润增长率 | -20.19% | -7.11% | 36.77% | 19.76% | 21.09% | | EPS（元） | 1.20 | 1.12 | 1.54 | 1.85 | 2.24 | | ROE（归属母公司)（摊薄） | 11.27% | 10.38% | 13.07% | 14.09% | 17.40% | | P/E | 39 | 42 | 30 | 25 | 21 | ...