有朋友最近购入美股半导体指数三倍做多ETF，这是一个好选择吗？ 现在各种成功学方法论里，也强调各种杠杆的作用。 那么，杠杆这把"放大器"，是捷径还是陷阱？ 一、杠杆的"魔咒"：为何不是点金石？ 杠杆本身不创造价值，更非"低风险高收益"的套利手段。 1. 数学迷思：每日复利的"波动损耗" 杠杆ETF通过每日重设仓位机制，确保当日回报维持预设杠杆倍数 。这导致了"波动损耗"（Volatility Drag）或"复利衰减" 。 若标的先涨10%再跌10%，初始100元变为99元； 而3倍ETF则变为91元 。 简单计算如下： （1+30%）✖️（1-30%）=0.91 此现象源于几何平均回报低于算术平均回报，且杠杆会不成比例地放大此效应。 也就是说，即使市场随机波动，盈亏之间是不对称的。 。 2. 不对称的"鸿沟"：盈与亏的生死失衡 对于三倍杠杆ETF，标的指数单日下跌超33.33%，理论上ETF价值将归零 。 这就是所谓的赌徒必败原理，或是塔勒布总在说的"吸附"。 即使你在玩儿一个有利的游戏，被吸这么一下子，就失去了赢回全局的机会。 这就是更大的生和死之间的不对称性。 更需警惕的是"固定杠杆陷阱"：亏损后，ETF ...