证券研究报告·公司点评报告·医疗服务 2025 年中报点评：屈光客单提升，关注新术 式推广、组织变革、海外发展 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 20,367 | 20,983 | 23,579 | 26,302 | 29,124 | | 同比（%） | 26.43 | 3.02 | 12.37 | 11.55 | 10.73 | | 归母净利润（百万元） | 3,359 | 3,556 | 4,098 | 4,680 | 5,350 | | 同比（%） | 33.07 | 5.87 | 15.25 | 14.19 | 14.32 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.36 | 0.38 | 0.44 | 0.50 | 0.57 | | P/E（现价&最新摊薄） | 36.84 | 34.80 | 30.19 | 26.44 | 23.13 | [Table_Tag] [Table_Summa ...

投资要点 25H1 经营数据：诊疗量快速增长，控费成效明显。2025H1，公司经营活动现金流净额34 亿元 （+20%）。销售毛利率下降0.88pct、销售费用率同比下降1.47pct、管理费用率持平，毛利率下降原因 系24Q3 收购医院毛利率较低、新建医院及屈光等设备升级带来折旧摊销增加、医保政策变化导致白内 障等价格降低。2025H1 门诊量924.8 万人次（+16.47%），手术量87.9 万例（+7.63%）。屈光/视光/白 内障/眼前段/眼后段项目收入同比+11.14%/14.73%/2.64%/13.06%/9.02% ， 毛利率分别下降 1.07/1.74/1.16/0.96/0.59pct。 盈利预测与投资评级：我们维持预计公司2025-2027 年归母净利润为40.98/46.80/53.50 亿元,，对应当前 市值的PE 为30/26/23 倍。我们预计随着消费需求进一步释放，眼科医疗行业依然具备良好的发展空 间，维持"买入"评级。 核心业务：屈光客单价回升，白内障集采影响消化。1）屈光业务：引进蔡司新一代设备VISUMAX800 及微创手术SmilePro，客单价同比上升，扭转价格战倾 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：目前针对老年人的视力矫正并不普及，很多人觉得老 花眼没办法治疗，公司有没有关注到这方面的潜在需求，在这方面有没有相关的技术储备，公司的技术 储备在国际上处于什么样的水平？ 爱尔眼科（300015.SZ）8月18日在投资者互动平台表示，目前国内大多数中老年人对老花（老视）治疗 的认知程度不高，老花治疗在国内普及率极低，还处于启蒙阶段。 与之对应的是，欧洲地区对老花治 疗的接受度较高，公司的欧洲子公司经验丰富，老花手术业务发展良好。为了适应人口老龄化背景下的 大量新需求，公司结合海外团队经验积极发展老年眼病诊断、老视治疗等业务，已在多地爱尔医院开设 老视门诊，并将成立老视学组，为广大中老年人群提供适宜的视觉解决方案。 随着适龄段人群支付能 力的提高和对视觉品质的追求，老花诊疗未来有望持续增长。 （文章来源：每日经济新闻） ...