当金价波动成为悬顶之剑，老铺黄金的增长故事正在改写。汇丰最新研报指出，支撑老铺黄金增长的，不再是金价上涨 的"黄金飞轮"，而是品牌力驱动的"奢侈品飞轮"。 报告指出，老铺黄金的股价自2024年6月IPO以来已上涨近800%，其成功首先得益于一个强劲的"黄金飞轮"效应。这个飞 轮的核心逻辑是： 独特的固定定价模式：与传统珠宝商按克计价不同，老铺黄金采用"一口价"销售。 金价上涨催化需求：随着金价飙升，其产品按克重计算的溢价相对于现货金价反而收窄，极大地刺激了市场需 求。 IPO资本加持：IPO募集的资金使其能迅速扩大库存，满足激增的需求，从而转化为更高的销售额和更快的库存 周转。 数据显示，在这一飞轮的驱动下，老铺黄金的销售额预计将从2023年到2025年间增长8倍。汇丰称，这一增长奇迹，本质上 是金价上行周期、独特商业模式和资本注入三者完美结合的产物。 11月12日，据追风交易台消息，汇丰在研报中称，老铺黄金的增长逻辑正在从依赖金价上涨的"黄金飞轮"，转向由品牌 力、工艺和文化叙事驱动的"品牌飞轮"。 这意味着公司有望摆脱黄金价格的周期性束缚，实现向真正奢侈品品牌的跃迁。其估值逻辑应向Tiffany、Rich ...