2007年6月，《华盛顿邮报》时尚板块对时任总统小布什发难，理由是小布什穿黑袜子的同时穿了一双同色的洞洞鞋，丑到了看照片的每一个人[1]。 小布什还是生错了时代，十八年过去，丑鞋已经比小布什本人还要受欢迎。曾经对着丑鞋口诛笔伐的时尚杂志们放下屠刀，转而承认2024年是属于怪鞋的 一年[2]。 在年轻人人脚一双的时代里，洞洞鞋母公司卡骆驰（Crocs Inc.）股价，连续四年跑赢道琼斯美国球鞋公司指数。 勃肯鞋大部分畅销鞋款的设计者Karl Birkenstock就直言，世上没有设计，只有功能[4]。 上世纪六十年代，Birkenstock的凉鞋被引入美国时，因为太丑只能定位在足力健，放在保健品店的货架上售卖，左边是麦片和晒干的豆角，右边是维生素 [4]。 笑出声的丑鞋不止Crocs一家，2012年，《THE CUT》评选"史上最丑的五十双鞋"，诞生于1774年的德国凉鞋Birkenstock（即勃肯鞋）赫然在列。 结果步入25财年，勃肯鞋践行了"越丑越好卖"的真理，营收连续九季度保持双位数的增长。 勃肯鞋在电影《芭比》中的亮相，随后在时尚引擎Lyst上的搜索量暴增110%[3] 2021年，LVMH旗下的私募 ...

笑出声的丑鞋不止Crocs一家，2012年，《THE CUT》评选"史上最丑的五十双鞋"，诞生于1774年的德 国凉鞋 Birkenstock（即勃肯鞋） 赫然在列。 2007年6月，《华盛顿邮报》时尚板块对时任总统小布什发难，理由是小布什穿黑袜子的同时穿了一双 同色的洞洞鞋，丑到了看照片的每一个人[1]。 小布什还是生错了时代，十八年过去，丑鞋已经比小布什本人还要受欢迎。曾经对着丑鞋口诛笔伐的时 尚杂志们放下屠刀，转而承认2024年是属于怪鞋的一年[2]。 在年轻人人脚一双的时代里，洞洞鞋母公司 卡骆驰（Crocs Inc.） 股价，连续四年跑赢道琼斯美国球鞋 公司指数。 结果步入25财年，勃肯鞋践行了"越丑越好卖"的真理，营收连续九季度保持双位数的增长。 勃肯鞋在电影《芭比》中的亮相，随后在时尚引擎Lyst上的搜索量暴增110%[3] 2021年，LVMH旗下的私募基金L Catterton果断出手，以43亿美元收购了Birkenstock 70%的股份。时至 今日，Birkenstock的市值已经突破百亿美元，几乎等同于两个李宁。 可见丑得泯然众人是个体力活，丑得剑走偏锋，就是脑力活了。 相似的破圈之路 ...

（原标题：不做广告，只做文化：LVMH如何用"隐形赞助"赢下戛纳全场大奖？） 人们不禁好奇：在这个充满"超级品牌话语权"的时代，一个"克制到几近隐形"的项目，为什么能感动评 审、打动媒体、征服公众？ 答案藏在LVMH对"奢侈"的重新定义中——不炫耀，不取悦，只参与。 一、没有LOGO的奥运合作：奢侈品做出了"克制的勇气" 当巴黎成为2024年奥运会的东道主，对于LVMH来说，这不是一场广告秀的机会，而是一次关乎"法国 文化与身份"的深度表达。 2025年戛纳国际创意节刚刚落幕，在奢侈品类的评选中，LVMH凭借对巴黎2024奥运会的"无声参 与"，斩获了奢侈品狮（Luxury Lions）全场大奖。没有硬广、没有显眼LOGO、甚至没有一句"我们来 了"的口号，但LVMH却成为本届创意节最受瞩目的品牌之一。 作为法国最大、也是最具国际声望的奢侈品集团，LVMH没有像传统赞助商一样，在场馆、转播、或赛 事中高频曝光自己。相反，它选择从幕后入手，成为奥运会的"文化共创者"： 这一切，没有显眼的品牌露出、没有"我们赞助了奥运"的自我炫耀，只有极致克制与文化沉淀——这不 是一次品牌曝光，而是一场文化参与。 二、为什么这一 ...

作为新任创意总监，Demna即将为Gucci带来其首个完整系列，这场首秀不只是创意层面的焕新，更是 Gucci在集团危机边缘做出的"速度博弈"。开云集团如今正面临105亿欧元的债务压力，不得不出售其位 于纽约第五大道的部分高端地产资产以缓解财务紧张。在这一背景下，Gucci作为集团的核心品牌，其 转型成败已不仅关乎品牌本身，更关乎整个开云集团的未来走向。 Burberry的"先行者"经验：从先锋到代价 Gucci并非第一个尝试"即看即买"的奢侈品牌。早在2016年，Burberry就曾以"先锋者"姿态全力推行该模 式，成为第一个在大秀结束后立即开放全线新品发售的国际奢侈品牌。彼时的创意总监Christopher Bailey打破传统发布节奏，将秀场系列直接面向消费者销售，打造"秀场即门店"的消费场景。 这一转型策略在当时可谓激进，Burberry迅速打通从秀场到电商、门店、社交媒体的销售链路，结合 Instagram、微信、Snapchat等平台，实现了从"看"到"买"的即时体验，成功引发了一波行业模仿潮。在 中国市场，Burberry更通过微信小程序快闪店、定制化线上体验等方式探索"社交+零售"的新模式，堪 ...

海报新闻记者 杜郑敏 报道 6月9日，上海市市场监管局发布的儿童及婴幼儿服装监督抽查结果显示，英国奢侈品牌Burberry一款女童 连衣裙因纤维含量标注错误被判定为不合格产品。该产品将"金属镀膜纤维"错标为"金属纤维"，涉及纺织 品成分真实性争议，企业已主动下架相关批次。 | 上海市市场监督管理局2025年童装监督抽查不合格情况表 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 11- | 标标向标收 | 标标生产企业(或供 | 商品名称 | 被抽梭人 | 型号规格 | 生产日期/批号 | 主要不合格项目 | 目 | 品牌 | (1) | | | 检样规格:120cm | 绳需要求,纤维合量(费节)最布不是 | 25 | (120/53) | 杭州载艺科技有限公司上海普 | 杭州载艺文创服饰有限公 | | | | | | | | Y0843613 | 100%聚酯干班,是聚酯纤维71.6%、铝 | 马直代 | REK | 备样规格: 140cm | 吃分公司 ...

古驰将于6月2日关闭其位于比斯特上海购物村的奥莱店。 最近，一些消费者收到古驰（比斯特上海购物村店）店员发来的闭店消息。 继上海新世界大丸百货和芮欧百货的两家门店之后，古驰（Gucci）将于6月2日关闭位于比斯特上海购物村的奥莱 店，不少消费者赶在闭店之前选购。 去年下半年起，古驰在中国加速调整店铺，关闭了位于福州、大连、沈阳、太原的4家门店。古驰业绩持续下滑， 拖累母公司开云集团表现不佳，缩减门店尤其是奥莱店，被视为品牌高端化转型的重要举措。不过，在此之前， 古驰关闭的奥莱店主要集中在欧洲，向核心的中国市场"动刀"也证明了其处境艰难。 开云集团最新财报显示，2025年第一季度营收下滑14%至38.83亿欧元，其中亚太市场同比下跌25%，欧洲和北美 均下滑13%，日本下滑11%；报告期内共关闭25家门店，其中10家来自古驰。目前，开云集团市值不到LVMH集团 的1/10，由于业绩、股价双双承压，过去半年开云集团多次出售物业，以缓解财务压力，并于上周宣布发行一笔 7.5亿欧元的债券。 尴尬的奥莱店 人气爆棚的奥莱店、冷冷清清的正价店，这样的场景已困扰古驰多时。 名品+折扣的经营模式，曾在疫情后帮助奢侈品牌消化库 ...

上市不到一年，老铺黄金的品牌知名度大幅提升，销售飞速增长，股价最高点已突破发行价的20倍。我们认为老铺今日的成功很大程度上归功于其在过去十 多年里对古法制作工艺的坚守、对品牌价值的打造和对高端市场定位的聚焦。然而，相较宝格丽、卡地亚等国际奢侈品品牌，老铺仍需要更长的时间来塑造 和沉淀品牌的文化底蕴，进一步提升产品的艺术性与品牌价值，才能完全摆脱金价的束缚，成为真正意义上的奢侈品品牌。 解析老铺的制胜之道： （1）长期聚焦高端市场，打造奢侈品属性。在这点上，老铺与茅台具有许多共同点，包括独特的生产工艺所带来的产品稀缺性、较高的产品溢价以及潜在 的投资与保值属性。其一口价的产品定价模式以及节制的促销与折扣力度也强化了其奢侈品的产品定位。 （2）与古法黄金的理念深度绑定。老铺多年来专注于古法黄金产品的设计、生产与销售，并对古法黄金这一理念进行积极的宣传，包括其手工制造的传统 工艺以及其背后的历史与文化价值。这使消费者将老铺与古法黄金划上等号，从而使老铺在产品与品牌定位上与普通黄金珠宝品牌形成显著的差异化。 （3）坚持DTC模式。老铺的线下门店完全采取自营的模式，使公司能够实现统一化和标准化管理，从而确保门店的服务质 ...

该行认为老铺的成功主要归功于以下三点：(1)长期聚焦高端市场，打造奢侈品属性。在这点上，老铺 与茅台具有许多共同点，包括独特的生产工艺所带来的产品稀缺性、较高的产品溢价以及潜在的投资与 保值属性。其一口价的产品定价模式以及节制的促销与折扣力度也强化了其奢侈品的产品定位。(2)与 古法黄金的理念深度绑定。老铺多年来专注于古法黄金产品的设计、生产与销售，并对古法黄金这一理 念进行积极的宣传，包括其手工制造的传统工艺以及其背后的历史与文化价值。这使消费者将老铺与古 法黄金划上等号，从而使老铺在产品与品牌定位上与普通黄金珠宝品牌形成显著的差异化。(3)坚持 DTC模式。老铺的线下门店完全采取自营的模式，使公司能够实现统一化和标准化管理，从而确保门店 的服务质量，最大程度上展现公司的品牌形象，讲好品牌故事、传递品牌价值。 基于该行对老铺黄金的盈利预测，老铺黄金目前交易在27x2025P/E以及19x2026P/E，相较于中国黄金珠 宝品牌平均估值水平具有显著的溢价。这主要是由于老铺更高的增长潜力以及更强的盈利水平(净利率 以及ROE远高于同业)。如果以PEG作为参考指标的话，老铺的估值水平相较同业依然具有较高的性价 比 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company, targeting a price of 857 HKD, indicating a potential upside of 32.8% from the current price of 645.5 HKD [5]. Core Insights - The company's success is attributed to its long-term focus on the high-end market, the unique craftsmanship of ancient gold, and a direct-to-consumer (DTC) model that enhances brand value [2][14]. - The report emphasizes that the company is still in the growth phase of its brand lifecycle, with a projected compound annual growth rate (CAGR) of over 40% in revenue from 2024 to 2028, driven by an expected increase in market share in the ancient gold segment [3][37]. - The company's stock price has shown a strong correlation with gold prices, with a correlation coefficient of 0.94, suggesting that fluctuations in gold prices will continue to impact the company's stock performance [3][8]. Summary by Sections Company Overview - The company has significantly increased its brand awareness and sales since its listing, with stock prices reaching over 20 times the issue price [1]. - The company is positioned as a luxury brand, focusing on ancient gold craftsmanship, which differentiates it from other jewelry brands [14][24]. Financial Performance - Revenue is projected to grow from 3.18 billion RMB in 2023 to 37.11 billion RMB by 2027, with a year-on-year growth rate of 145.7% in 2023 and 167.5% in 2024 [9][10]. - Net profit is expected to increase from 416 million RMB in 2023 to 7.11 billion RMB in 2027, with a remarkable growth rate of 340.4% in 2023 [9][10]. Market Positioning - The company aims to capture a larger share of the ancient gold market, with expectations to increase its market share from 2% in 2023 to at least 8% by 2028 [37]. - The report highlights the company's unique selling proposition, which includes a focus on traditional craftsmanship and a strong brand identity associated with ancient gold [2][14]. Valuation Analysis - The company is currently trading at 27x P/E for 2025 and 19x for 2026, which is significantly higher than the average valuation of other Chinese jewelry brands [54][55]. - The report suggests that the current valuation reflects the company's growth potential and brand value, indicating a favorable investment opportunity [54][55].